门店稳步扩张且店龄结构优化，2023Q1业绩实现高增长

一心堂是一家主要从事药品零售业务的公司，其2023年第一季度业绩实现高增长，主要得益于门店店龄结构的优化。公司门店从2020年的7205家持续扩张至2023Q1的9344家，其中云南、川渝、广西、山西、贵州、海南分别拥有门店5253家、1685家、877家、639家、437家、392家。公司以云南为根据地，在全国范围内实现门店的稳步扩张。从店龄结构分析，公司次新门店的数量占比从2020年的16.66%提升至2023Q1的21.41%，门店店龄结构持续优化，公司有望进入盈利收获期。预计2023年-2025年公司的归母净利润分别为12.31亿元、14.27亿元、16.56亿元，分别同比增长21.9%、15.9%、16.1%；2023年给予公司当期PE 20倍，公司2023年EPS为2.07元/股，对应6个月目标价为41.40元/股，给予买入-A 的投资评级。

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