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建发股份半年报业绩承压,销售拿地表现积极。供应链运营业务规模持续提升,核心品类货量保持增长,积极拓宽服务领域。房地产业务销售排名逆势提升,拿地聚焦核心城市,土储结构优化。投资建议维持“买入”评级。预计2023-2025年营收分别为9511/10655/11799亿元,归母净利润分别为68/76/85亿元。风险提示政策放松不及预期,毛利率改善不及预期。