《原始征途》不负众望，Q2业绩超市场预期

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巨人网络在2023年的第二季度实现了显著的业绩增长，其营收和净利润分别同比增长93.58%和83.57%，这主要得益于旗舰手游《原始征途》的出色表现。该游戏自2023年3月24日上线以来，累计流水超过10亿元，为公司贡献了主要的增量收入与利润。预计在2023年第四季度，《原始征途》将会推出正式版和小程序版，这将进一步提升征途IP的影响力。

除了《原始征途》，巨人网络还通过《太空行动》加码了休闲竞技游戏赛道，并在全球范围内深化布局。这款产品围绕核心玩法进行持续优化，填补了推理派对手游市场的空白，截至2023年7月底，全渠道新增用户达到2800万，日活跃用户数突破250万。海外版本《Super Sus》计划于2023年下半年在北美地区启动测试，进一步拓展全球市场。

新游戏的上线增加了销售费用，导致销售费用率从去年同期的10.4%增长至29.0%，这主要与《原始征途》的宣传推广费用大幅增加有关。然而，研发费用率从33.6%降至23.0%，管理费用率则从6.0%降至8.0%，表明公司在控制成本方面取得了成效。

巨人网络正在积极推进人工智能（AI）的布局，通过AI创新实验室推动AIGC工具在各个业务场景中的应用，以实现降本增效。此外，一款名为“AI推理小剧场”的新AI玩法计划于2023年9月在《太空行动》中开启大规模测试。

基于上述信息，预计巨人网络在2023年至2025年的净利润分别为13.27亿、15.31亿和16.34亿元，每股收益分别为0.66元、0.76元和0.81元。考虑到公司的成长性和行业地位，给出了买入-A的投资评级，并预计6个月的目标价为16.5元，对应2023年的市盈率为25倍。然而，需要注意的是，新游戏的表现和海外市场拓展存在不确定性，可能会影响公司的未来发展。