每周高频跟踪：地产成交同比回正

债券研究 证券研究报告 债券周报2023年09月02日 【债券周报】 地产成交同比回正 ——每周高频跟踪20230902 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】政策“组合拳”出台，对转债市场影响几何？——可转债周报20230829》 2023-08-29 《【华创固收】本轮杠杆拆解有什么不同？——债券周报20230827》 2023-08-27 《【华创固收】存单周报（0821-0827）：资金收敛，存单小幅提价》 2023-08-27 《【华创固收】利好落地，地产成交升温——每周高频跟踪20230826》 2023-08-26 《【华创固收】新一轮债务置换预期下城投债成交创近三月新高——高收益债市场观察（第四十二期）》 2023-08-22 8月第�周，房地产调控政策利好集中落地，提振宏观层面市场信心，成交热度继续上行。降水天气影响本周水泥、钢铁等实质需求，上周涨价未能有效落地，本周工业品价格普遍回调。房地产调控利好集中出台，提振信心效果突出，期货表现普遍偏强。房地产方面，8月末周，全国层面“认房不认贷”、存量 房贷利率调整、一线城市“认房不认贷”先后落地，截至周四，单周30城新房成交面积环比+35%，单周同比升至+8%，系6月以来首次回正。至此，“728”住建部会议提及的房地产调控政策均已落地，预计短期成交热度或较快上行， “金九”销售数据预计将有明显改善，后续重心在于关注效果持续性。 通胀高频：食品通胀涨幅扩大。本周猪肉价格环比微涨，农产品批发价格200 指数、菜篮子产品批发价格指数环比+1.0%，涨幅扩大。 进出口高频：干散货运价回落。CCFI、SCFI指数环比-0.2%、+2.0%左右，集运需求基本平稳，北美继续上行；CDFI指数环比-1.1%，BDI指数环比-5.5%，干散货运输需求边际回落。 工业高频：需求平平，价格多数回调 1、动力煤：产地供给收紧，秦皇岛港动力煤价格上涨。沿海气温下降、水电充足，电厂负荷率下降，电煤需求走弱。但产地安检力度收紧，供给预期下行，支撑煤价上涨。 2、钢铁：钢价小幅下跌，去库加快。Myspic综合钢价环比-0.4%，再度转为下跌；兰格钢铁库存环比-1%，去库略有加快。唐山高炉开工率维持高位小幅上行。供需基本面看，周内华东、华南降水较多，成交表现较弱。后半周在宏观利好提振下，钢价开始探涨。 3、玻璃：产销由弱转强，多地开始提涨。受期货价格上涨影响，后半周成交价格上行，产销改善，出货有所增加，旺季临近叠加月初效应，涨价范围可能扩大。 4、铜：铜价维持微涨。本周房地产调控利好集中落地提振信心，加之9月旺季，预期修复，铜价企稳上行。 投资高频：房地产成交连续两周上行、同比回正 1、水泥：水泥价格环比-0.8%，需求难以支撑涨价。基建前期有局部赶工现象，但新开工较少，加之降水天气影响，上周多地水泥推涨之后，实际落地情况一般，下游囤货积极性不高，需求小幅下降。 2、地产方面，30城商品房成交面积环比+35%，环比增幅扩大。月末冲刺效应，调控政策利好提振信心，当周较去年同期同比+8%，为6月以来首次回正。 本周成交量相比于2021年同期-14%，也是今年4月以来最好单周表现。8月而言，新房成交同比收窄至-15%左右、7月为-25%。 消费高频：暑期尾声，出行热度继续降温 1、出行：29城地铁客运量环比-2.5%，同比+38%，连续三周回落；电影票房收入环比-19%，暑假尾声，服务消费热度下滑。 2、汽车：8月前四周，汽车零售环比、同比分别+3%、+6%，其中第四周零售同比+7%，环比-8%，月末冲刺表现不及7月。 3、原油：国际油价强势上涨。相较于上周🖂，布伦特、WTI价格分别+4.8%、 +7.2%左右。飓风对原油供给潜在扰动、原油钻机数量连续下降、EIA库存下 降等导致供给预期收紧，叠加美国非农就业数据弱、美元指数下行，提振油价上涨。 风险提示：房地产销售数据超预期上行，抑制债市情绪。 目录 一、每周高频跟踪：地产成交同比回正4 （一）通胀相关：食品通胀涨幅扩大5 （二）进出口相关：干散货运价回落5 （三）工业相关：需求平平，价格多数回调5 （四）投资相关：房地产成交连续两周上行、同比回正7 （🖂）消费相关：暑期尾声，出行热度继续降温8 二、风险提示9 图表目录 图表18月第�周（8月27日-9月2日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他 类为月同比）4 图表2猪肉价格涨幅扩大（日度）5 图表3蔬菜价格维持上涨（日度）5 图表4SCFI指数小幅上扬（日度）5 图表5BDI指数继续下跌5 图表6本周动力煤价格继续上涨（元/吨）6 图表7PTA负荷率抬升（%）6 图表8钢材价格后半周开启小幅上涨（元/吨）6 图表9唐山高炉开工率继续上行（%）6 图表10南华玻璃指数快速上涨（%，日度值）7 图表11长江有色铜均价连续上涨（元/吨）7 图表12水泥价格保持下跌（元/吨）7 图表13各地水泥价格跌多涨少7 图表148月最后一周，30城商品房成交面积单周同比回正8 图表15本周二手房成交面积（11城）环比+2.6%（平方米，%）8 图表1629城地铁日均客运量环比连续3周下滑，全月同比约为40%（万人次）8 图表178月前四周，乘联会零售销量同比+6%9 图表18国际油价大幅上涨9 ） 一、每周高频跟踪：地产成交同比回正 图表18月第�周（8月27日-9月2日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前周环比 本月同/环比 上月同/环比 数据变动 CPI相关 农产品批发价格200指数 121.4 0.98 0.11 1.68 0.95 本周食品通胀加速上涨 菜篮子产品批发价格200指数 121.8 1.07 0.12 1.76 1.05 平均批发价:猪肉:全国 22.7 0.38 0.00 0.91 17.47 猪肉价格上涨 平均批发价:28种重点监测蔬菜 5.2 2.20 1.56 4.68 2.21 蔬菜价格涨幅扩大 平均批发价:7种重点监测水果 6.9 -1.40 -1.96 -3.23 -5.58 水果价格跌幅收窄 PPI相关 CRB现货指数 550.8 -0.14 0.11 0.00 -5.69 国际大宗商品价格转跌 南华工业品指数 3,961.2 0.99 2.98 10.36 6.37 南华工业品期货保持上涨 进出口相关 CCFI:综合指数：中国出口集装箱 894.7 -0.19 0.58 -65.57 -70.97 CCFI下行 SCFI:综合指数：上海出口集装箱 1,013.8 1.96 -1.67 -55.89 -70.28 SCFI转涨 波罗的海干散货指数(BDI) 1,088.0 -5.52 -4.32 -28.39 -18.56 BDI指数跌幅扩大 CDFI:中国进口干散货运价指数 966.5 -1.14 -0.58 -20.29 -20.94 CDFI指数跌幅扩大 工业相关 Myspic综合钢价指数 142.5 -0.38 0.05 -6.39 -5.51 本周钢价再度转跌 兰格钢铁:钢材库存指数 120.6 -0.99 -0.73 11.01 0.86 钢铁加速去库 唐山：高炉开工率 93.5 2.44 -0.46 7.91 11.82 唐山高炉开工率上行 开工率:聚酯切片:国内 82.7 0.83 0.24 -1.63 -3.41 聚酯切片开工率继续上行 开工率:涤纶长丝:江浙地区 86.0 0.00 0.00 11.21 21.96 纺织业开工率持稳 开工率:汽车轮胎:半钢胎 72.1 -0.15 0.13 11.29 9.20 汽车轮胎开工率回落 开工率:石油沥青装置 46.1 0.80 -0.50 4.48 7.65 沥青开工率上升 秦皇岛港:平仓价:动力末煤 826.4 1.52 0.37 -36.96 -29.29 动力煤价格上行 PTA开工率：全国 82.3 1.87 -1.35 0.00 11.69 PTA开工率上行 南华玻璃指数 2,360.5 3.93 3.46 31.39 14.21 玻璃价格加速上涨 长江有色市场:平均价:铜:1# 69,958.0 0.90 1.19 12.32 10.97 铜价微涨 投资相关 水泥价格指数:全国 108.9 -0.80 0.21 -26.40 -23.59 水泥价格转跌 地方债发行（亿） 3,295.4 -14.17 98.53 218.09 67.87 地方债发行放缓 100大中城市成交土地占地面积 714.3 -23.82 7.42 -40.28 -42.53 上周土地成交回落 30大中城市商品房成交面积 288.2 35.16 17.64 -56.80 -22.78 商品房新房销售面积加速上冲 11城二手房成交面积（万平方米 90.1 2.57 4.08 -8.28 -16.14 二手房成交量继续回暖 消费相关 当周日均销量:乘用车:厂家零售 58,369.0 - - -16.47 -3.97 8月前四周零售同比+6% 当周日均销量:乘用车:厂家批发 69,602.0 - - -15.38 -7.82 8月前四周批发同比+3% 29城地铁客运量 266.8 -2.48 -1.58 37.36 35.76 地铁客运量日均继续下滑 布伦特油价 88.6 4.82 -0.38 -2.23 -12.93 布伦特油价加速上涨 WTI油价 85.6 7.17 -1.75 1.81 -11.15 WTI油价加速上涨 资料来源：Wind，华创证券注：通胀相关农产品价格均取周度平均价格 （一）通胀相关：食品通胀涨幅扩大 猪肉价格微涨。本周（8月26日-9月2日），农业部公布的全国猪肉平均批发价为 22.7元/公斤，环比+0.4%。9月开学季，猪肉消费受集中采购支持，提振价格季节性上涨。本周蔬菜、水果价格环比+2.2%、-1.4%，边际均有改善。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+1.0%左右，食品通胀涨幅扩大。 图表2猪肉价格涨幅扩大（日度）图表3蔬菜价格维持上涨（日度） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：干散货运价回落 CCFI由涨转跌。本周CCFI指数、SCFI指数环比-0.2%、+2.0%左右。本周集运需求整体平稳，其中欧洲、南美航线运价下调、需求不振，而北美航线继续上涨，澳新、波斯湾航线运价均进一步改善。 BDI加速下行。本周BDI指数、CDFI指数环比-5.5%、-1.1%，煤炭货盘明显增多带动部分船型运价好转，但巴西远程矿航线需求走弱、成交较少，拖累指数下行。 图表4SCFI指数小幅上扬（日度）图表5BDI指数继续下跌 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：需求平平，价格多数回调 秦皇岛港动力煤价涨幅扩大。本周，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价环比+1.5%至 826.4元/吨，连续第二周上涨。需求方面，沿海多地气温下降，电厂负荷率下行，加之 水电充足，电煤需求走弱。长协煤积极兑现、进口煤有效补充，沿海八省电厂库存上涨 至3726万吨，存煤可用天数上升至19.5天。煤价方面，矿区安全检查收严、月底部分煤矿停产检修，煤炭现货的供应有所收紧，煤价偏强运行。 PTA开工率小幅上行。本周PTA开工率上升1.9pct至82.3%。目前PTA加工费低位，9月大厂检修计划增多，PTA供应将有所下降，但另一方面，下游聚酯需求的旺季临近，对PTA价格或有一定提振，关注旺季需