经营利润率显著提升，全年目标依旧稳健

蒙牛乳业（2319.HK）2023年上半年业绩报告显示，尽管乳制品消费复苏较为温和，公司仍实现了稳健的收入增长。具体而言，2023年上半年，公司总收入达到511.19亿元人民币，同比增长7.1%，剔除妙可蓝多并表因素，收入同比增长2.8%。液态奶、冰淇淋、奶粉和奶酪四个主要品类的收入分别为5.0%、10.4%、0.0%和313.6%的增长。

毛利润方面，公司受益于原奶价格的下降以及产品结构的优化，实现38.4%的毛利率，同比增长1.8个百分点。销售及经销费用率上升至27.2%，同比增长0.6个百分点，而行政管理费用率为4.3%，同比上升0.1个百分点。这导致整体经营利润率显著提升，达到6.4%，同比增加1.1个百分点，经营利润同比增长29.9%。然而，由于上半年应占联营公司收益的减少和其他一次性收益的减少，归母净利润同比下降19.5%。

公司致力于产品价值提升和运营效率的提升，通过稳定的核心产品价盘、价格提升以及产品的研发创新，如母乳寡糖HMO的成功自主研发，成为国内首个实现这一技术突破的乳企。同时，公司在数字化转型方面取得了进展，包括在宁夏投产的全球乳业首家中数智化工厂，该工厂实现了高效生产，每百人年产量可达100万吨，年产值达到100亿元。

对于全年展望，尽管面临行业竞争加剧和潜在的食品安全问题，公司仍然保持乐观，预计能够实现中到高个位数的收入同比增长目标，增速更可能落在中个位数范围内。在经营利润率方面，考虑到原奶成本的下行趋势和品类结构的改善，公司预计全年经营利润率有望实现50个基点的同比提升。

综上所述，蒙牛乳业在面对挑战的同时，通过提升产品价值、优化运营和加强数字化转型，展现出稳健的业务增长态势和积极的全年展望。

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