2023年中报点评：盈利能力有望回升，主力机型交付需求大

公司2023年中报分析总结

营收与利润表现

• 营收与利润：公司2023年上半年实现了195.56亿元的营收，同比增长2.28%；归母净利润为5.65亿元，同比增长17.08%。第二季度，公司营收达到116.13亿元，微增0.02%，而归母净利润则为3.30亿元，同比增长0.45%。

财务指标与存货情况

• 前瞻性指标：截至上半年末，公司存货总额为263.99亿元，较上一年度减少了2.66亿元；合同负债为190.00亿元，同比减少28.15亿元。这表明尽管增速有所放缓，但公司仍然保持了较高的交付需求，特别是在主力机型方面的交付需求。

激励计划与公司活力

• 股权激励：公司于2023年2月实施了第一期限制性股票激励计划，以13.45元/股的价格授予261名关键员工共计1309.5万股限制性股票，旨在提升员工的积极性与忠诚度，推动公司业绩进一步增长。

产品与技术实力

• 全谱系大飞机制造：作为我国大中型运输机、轰炸机、特种飞机的主要制造商，公司还参与了新舟系列飞机、AG600飞机、C919大型客机、ARJ21支线飞机的关键部件研制工作。其在航空产品研发及制造技术方面处于领先地位，拥有多项国家发明专利及实用新型专利。

长期展望与投资评级

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为11.20亿元、15.05亿元和19.75亿元，对应的市盈率分别为58倍、43倍和33倍。
• 投资评级：鉴于军工行业的高景气度以及公司在航空产业链中的核心地位，维持对公司的“买入”评级。

风险提示

• 生产运营风险：可能因生产过程中的意外或管理问题导致生产效率下降。
• 军品业务波动风险：军品市场受政策影响较大，存在不确定性。
• 新型号装备研制风险：新型号装备的研发进度可能不达预期，影响公司未来业绩。

想要找全报告，就来发现报告（www.fxbaogao.com）。作为国内顶尖的研报平台，我们拥有超大的用户群体，大家都信赖这里的数据。研报覆盖面极广，从宏观策略到细分行业，再到个股分析，内容多到数不清。我们用最朴素实用的设计，配合强大的技术，助您高效获取核心信息，实现深度洞察，是专业投资者的必备工具。