建材行业快报：房贷利率+首付比例政策迎重磅利好，多地宣布执行“认房不认贷”，看好地产链优质消费建材龙头表现

事件：8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，通知对现行差别化住房信贷政策进行了调整优化，支持各地因城施策用好政策工具箱，引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行。 房贷利率+首付比例迎重磅宽松，政策组合拳节奏超预期。8月31日，央行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。通知主要内容包括1）不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，全国首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例下限统一为不低于20%和30%；2）首套房利率政策下限仍按规定执行 ，二套住房利率政策下限调整为不低于LPR+20bp；3）自2023年9月25日起，存量首套房贷款的借款人可向承贷金融机构申请新发放贷款置换存量首套住房贷款，新发放贷款的利率水平不得低于原贷款发放时所在城市首套房商业性个人住房贷款利率政策下限。个人住房贷款实际首付比例和贷款利率下降均有助于扩大投资消费，政策组合拳接连发布，以更好满足刚性和改善性住房需求，有望驱动后续地产销售数据改善。 多城市宣布执行“认房不认贷”，购房宽松政策促进市场修复。 8月25日，三部委联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推出“认房不认贷”政策工具，此政策将使更多购房人能够享受首套房贷款的首付比例和利率优惠，有助于降低居民购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。本周深圳、广州、中山、惠州、东莞、厦门、武汉等多地跟进落地“认房不认贷”政策，目前北京、上海两个一线城市和部分强二线城市认房认贷政策仍存在放松空间，预计后续仍有城市发布实施，促进地产销售市场修复。 999563379 房企再融资持续宽松，资金压力有望缓解。在融资端，8月27日，证监会提出房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制，房企资金压力有望缓解。继去年底“三支箭”政策发布后，地产融资端再出利好，助力房企流动性困境缓解，为地产竣工交付和新建投资提供资金支持，消费建材类公司有望率先直接受益于政策带来的财务报表改善，此前的部分专项计提有望实现冲回，应收账款坏账风险降低，回款、现金流、需求及盈利预期好转，看好板块修复行情持续。 优质龙头建材企业经营韧性突出，行业承压不改成长本色。细分领域消费建材龙头公司中报业绩亮眼，盈利能力明显改善。东方雨虹2023H1营收/归母业绩分别yoy+10.10%/38.07%,其中零售和工程渠道营收增长迅速，分别为32.21%和26.68%，且砂浆粉料业务营收增长（42.99%）迅速，2023H1/2023Q2毛利率分别同比提升1.99pct和3.16pct。三棵树坚持布局高端零售和小B渠道，叠加原材料价格下降，盈利能力改善显著，2023H1营收/归母业绩yoy+21.26%/223.95%，2023H1/2023Q2公司毛利率均同比提升3.24pct，此外，公司基辅材（51.5%）/防水卷材（32.57%）营收增长迅速。北新建材2023H1营收/归母业绩yoy+8.84%和15.58%，其中，Q2归母业绩表现亮眼，为20.76%，净利率和现金流亦同比改善显著。伟星新材2023H1营收和归母业绩分别yoy-10.58%和+39.55%，营收承压主要系B端营收快速下滑，归母业绩高增主要因投资收益大幅增加所致，上半年公司毛利率提升3.43pct，经营性净现金流同比高增360.38%。兔宝宝2023H1营收/归母业绩yoy-12.58%/+8.27%，毛利率同比提升1.57pct，现金流表现出色。 投资建议：自3月起地产销售增速持续回落，消费建材板块市场表现整体下行，当前估值优势显著，地产销售端利好政策密集发布，消费建材板块有望迎来估值修复，静待后续数据改善的基本面驱动行情，龙头企业迎来政策驱动以及自身经营韧性带来的估值和业绩提升。 重点推荐：各细分领域未来经营改善预期强劲，具备α属性的优质一线龙头企业，市场份额有望扩大，盈利能力和现金流改善可期，东方雨虹（23PE 20x）、北新建材（23PE 13X）、三棵树（23PE 43X）、兔宝宝（23PE 12x）。 建议关注：小市值弹性标的亚士创能（23PE 21X）、科顺股份（23PE 14X）。 风险提示：政策执行不及预期，地产数据回暖不及预期，基建投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨。