建筑建材行业周报：“认房不认贷”重大利好，地产链可低位布局

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年08月27日 “认房不认贷”重大利好，地产链可低位布局 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%1%-4%-9%-14% -19% 2022/082022/112023/022023/052023/08 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建材建筑指数跌幅明显。本周建材指数下跌3.13%，建筑指数下跌5.88%，分别跑输沪深300指数1.15pct和3.90pct。我们判断建材与建筑板块下跌原因：1）市场交易风格切换；2）受大型房企债务危机影响投资者信心弱，地产链交易资金流出较多。 ►水泥压力延续，浮法玻璃涨价持续。1）水泥：本周全国水泥平均价格367元/吨，环比小幅回落0.3%。价格回落的区域其幅度10-20元/吨；价格上涨的区域其幅度10-30元/吨。全国平均库存75.8%，较上周增加1.3%；本周磨机开工率53.4%，较上周增加3.8pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2089.02元/吨，较上周均价上涨3.65元/吨，涨幅0.18%；本周国内浮法玻璃库存4027万重量箱，较上周增加3%。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计89880吨/日，环比持平，较上周增幅收窄1.77pct，价格方面，3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平；2.0mm镀膜面板主流大单价格17.5-18元/平方米，环比持平。4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元 /吨不等，全国均价3695.25元/吨，较上周均价（3695.25）持 平，环比降幅扩大1.78个百分点。5）电子纱：本周电子纱主 流报价7600-8500元/吨不等，较上周价格基本持平。 ►多部门联合印发房地产利好政策，“认房不认贷”加速需求释放。8月25日住建部、央行、财政部等多部门发布三条房地产利好政策。1）推动“认房不认贷”。该政策明确，居民家庭申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。2）延续支持居民换购住房个人所得税政策。自2024年1月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。3）继续实施公共租赁住房税收优惠政策。该公告明确了多条税收优惠政策，如：对公租房建设期间用地及公租房建成后占地，免征城镇土地使用税。我们认为“认房不认贷”政策能够有效解决购房者首付款资金压力，对刚需和改善性住房的需求刺激有强有力的推动作用。后续随着政策逐步落地、“因城施策、一城一策”逐步完善，我们预计市场信心将显著提振，产业链上板块将显著受益。 ►工信部等多部门联合印发《建材行业稳增长工作方案》。 《方案》对绿色建材和行业智能化提出了具体增长目标，即2023-2024年绿色建材、新材料等规上企业营收年均10%以上，主要行业关键工序数控化率达到65%以上等，水泥、玻 璃、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比超过15%，产业高端化智能化绿色化水平不断提升。工信部表示今年上半年，建材 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 行业总体呈现增速减缓态势，但也有亮点，包括产业结构持续优化以及绿色建材产业快速发展等。我们认为建材行业虽短期内面临下游需求不足等不利因素的压力，但随着产业结构逐步优化调整，叠加地产政策的支持，建材行业有望实现长期稳定的增长。 ►推荐4条主线：城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。 主线1：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树、科顺股份，亚士创能、凯伦股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向兔宝宝、箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份、江河集团，我们认为装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期见底，金螳螂产业受益； 主线2：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-7月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构等受益。 主线3：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团，华建集团、华阳国际、设计总院等产业受益。 主线4：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年或将举办一带一路十周年高峰论坛，我们预计国际工程企业阶段性受益，其中北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际、新疆交建等标的产业受益。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥：价格大体保持平稳5 2.1.华北：价格尝试推涨5 2.2.东北：价格延续弱势6 2.3.华东：价格涨跌互现6 2.4.中南：价格以稳为主8 2.5.西南：价格保持平稳9 2.6.西北：价格大稳小动10 3.浮法玻璃：交投一般，涨跌互现11 4.光伏玻璃：整体交投尚可，局部出货稍有放缓11 5.玻纤：无碱粗纱市场稳价观望，电子纱市场主流走稳12 6.行业重点公司13 7.风险提示14 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图3全国高标水泥均价5 图4全国水泥平均库存5 图5华北高标水泥均价6 图6华北水泥平均库存6 图7东北高标水泥均价6 图8东北水泥平均库存6 图9华东高标水泥均价8 图10华东水泥平均库存8 图11中南高标水泥均价9 图12中南水泥平均库存9 图13西南高标水泥均价10 图14西南水泥平均库存10 图15西北高标水泥均价10 图16西北水泥平均库存10 图17全国浮法玻璃均价11 图18中国浮法玻璃样本企业库存11 图19华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价12 图20光伏玻璃企业库存12 图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价13 图22华东重点企业G75电子纱出厂价13 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅1.98%，建材指数周跌幅3.13%（跑输沪深300指数 1.15pct），建筑指数周跌幅5.88%（跑输沪深300指数3.90pct）。 建材板块罗普斯金、瑞尔特、北新建材涨幅居前，其主营业务分别为建筑铝型材卫浴产品、新型建材；浙江荣泰、鲁阳节能、扬子新材跌幅靠前，其主营业务耐高温绝缘云母制品、耐火纤维、功能型有机涂层板及其基板。 建筑板块天健集团、美丽生态、绿茵生态涨幅居前，其主营业务分别为集建筑施工、地产开发、城市服务于一体的城市综合运营商、园林绿化、生态环境建设工程；东珠生态、中国交建、深桑达A跌幅居前，其主营业务分别为综合性生态环境建设与修复服务商、基础设施综合服务商、电子高新技术产品兼及房地产等多个领域。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 20.00 10.00 0.00 (10.00) (20.00) (30.00) 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 16.14 12.31 7.59 1.60 -0.46 -13.38-11.66-9.77 -17.53 -26.32 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) 建筑个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 8.197.596.60 3.043.03 -13.35-13.21-12.98-12.40-12.38 罗瑞北 普尔新 斯特建 金材 海东浙鲁螺鹏江阳水控荣节泥股泰能 扬中青 子铁松 新装建 材配化 天美绿 健丽茵 集生生 团态态 中中东 毅装珠 达建生 设态 中深经中国桑纬钢交达股国建份际 A 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 冀东水泥（000401.SZ）：2023H1实现营业收入144.86亿元，同比减少14.01%；归属于上市公司股东的净利润-3.69亿元，同比减少132.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4.66亿元，同比减少143.66%。 鸿路钢构（002541.SZ）：2023H1实现营业收入110.71亿元，同比增加24.38%；归属于上市公司股东的净利润5.53亿元，同比增加8.12%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.49亿元，同比增加14.51%。 华新水泥（600801.SH）：2023年上半年公司实现营业收入158.32亿元，同比增加10.02%；归属于上市公司股东的净利润11.93亿元，同比减少24.85%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.70亿元，同比减少23.80%。 宁波建工（601789.SH）：2023年上半年公司实现营业收入104.19亿元，同比增加2.56%；归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增加2.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.49亿元，同比增加25.03%。 浙江交科（002061.SZ）：2023年上半年公司实现营业收入182.81亿元，同比减少10.69%；归属于上市公司股东的净利润4.80亿元，同比减少31.63%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.68亿元，同比减少6.97%。 中国电建（601669.SH）：2023年上半年公司实现营业收入2,812.93亿元，同比增加5.89%；归属于上市公司股东的净利润67.78亿元，同比增加11.18%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润66.00亿元，同比增加39.91%。 中材国际（600970.SH）：2023年上半年公司实现营业收入205.49亿元，同比减少0.79%；归属于上市公司股东的净利润13.68亿元，同比增加6.53%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.23亿元，同比增加27.35%。 亚泰集团（600881.SH）：2023年上半年公司实现营业收入47.04亿元，同比减少33.78%；归属于上市公司股东的净利润-8.67亿元，同比减少54.44%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8.75亿元，同比减少51.38%。 金晶科技（600586.