家用电器行业23W35周度研究：一图解读民爆光电

周度研究聚焦：一图解读民爆光电 上周家电板块走势：上周（2023/8/21-2023/8/25）沪深300指数-2.0%，创业板指数-3.7%，中小板指数-3.5%，家电板块-0.9%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.2%、-4.0%、-4.6%。个股中，上周涨幅前五名是三花智控、开能健康、海尔智家、美的集团、立霸股份；上周跌幅前五名是亿利达、天际股份、英唐智控、盾安环境、*ST奋达。 原材料价格走势：2023年8月25日，SHFE铜、铝现货结算价分别为68930和18675元/吨；SHFE铜相较于上周+1.37%，铝相较于上周+1.49%。今年以来铜价+3.89%，铝价-0.27%。中国塑料城价格指数为854.22，相较于上周+0.98%，今年以来-1.18%。2023年8月18日，钢材综合价格指数为108.98，相较于上周价格-0.58%，今年以来-3.77%。 投资建议：从家电来看，上周部分公司公布中报，其中清洁电器中科沃斯收入和业绩增速低于市场预期，体现出国内市场可选消费品在上半年的复苏仍然偏弱（海外好于国内）。我们认为清洁电器中长期成长空间仍较大，但行业过渡至右侧仍需时间，后续仍将保持紧密观察。从家电投资策略上来说，短期内我们将更加聚焦确定性，延续“白电”和“出口”两条投资思路，并关注地产强周期个股的估值修复。 标的方面，建议关注： 1）白电：如【海信家电】/【美的集团】/【海信视像】； 2）出口：如【海尔智家】/【石头科技】； 3）地产强周期：如【老板电器】等。 风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、原材料价格波动风险； 新品销售不及预期的风险。 1.周度研究聚焦：一图解读民爆光电 图1：一图解读民爆光电 2.上周家电板块走势 上周（2023/8/21-2023/8/25）沪深300指数-2.0%，创业板指数-3.7%，中小板指数-3.5%，家电板块-0.9%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.2%、-4.0%、-4.6%。 个股中，上周涨幅前五名是三花智控、开能健康、海尔智家、美的集团、立霸股份；上周跌幅前五名是亿利达、天际股份、英唐智控、盾安环境、*ST奋达。 图2：上周家电板块走势 表1： 图3：家电板块历史走势 3.周度资金流向 图4：格力电器北上净买入 图5：美的集团北上净买入 图6：海尔智家北上净买入 4.原材料价格走势 2023年8月25日，SHFE铜、铝现货结算价分别为68930和18675元/吨；SHFE铜相较于上周+1.37%，铝相较于上周+1.49%。今年以来铜价+3.89%，铝价-0.27%。中国塑料城价格指数为854.22，相较于上周+0.98%，今年以来-1.18%。2023年8月18日，钢材综合价格指数为108.98，相较于上周价格-0.58%，今年以来-3.77%。 图7：铜、铝价格走势（元/吨） 图8：中国塑料城价格指数（2010年1月4日=1000） 图9：钢材综合价格指数（1994年4月=100） 5.行业数据 出货端：6月空调内销维持较高增速 空调： 23M7 内/外销量分别同比+27.6%/+12.9%，增速环比-4.4/-2.1pcts； 23M1 -M7年累计内/外销量分别同比+26.1%/+0.4%（22年分别-0.5%/-3.2%），内销量增速改善明显，外销环比改善。 冰箱： 23M6 内/外销量分别同比+5.8%/+33.7%，增速环比-7.4/+5.0pcts； 23M1 -M6年累计内/外销量分别同比+4.9/+2.9%（22年分别-3.1%/-22.1%），内外需较22年增速同步改善。 洗衣机： 23M6 内/外销量分别同比-0.5%/+51.2%，增速环比-2.5/+8.2pcts； 23M1 -M6年累计内/外销量分别同比+0.7%/+29.4%（22年分别-9.4%/-6.4%），外需增速改善明显。 油烟机： 23M6 内/外销量分别同比+3.5%/-2.3%，增速环比-0.4/+8.0pcts； 23M1 -M6年累计内/外销量分别同比+4.6%/-12.3%（22年分别-15.5%/-26.8%），内需增速转正，外销降幅缩窄。 图10：出货端空调内销月零售量、同比增速 图11：出货端空调外销月零售量、同比增速 图12：出货端空调内销分品牌市占率、CR3 图13：出货端空调外销分品牌市占率、CR3 图14：出货端冰箱内销月零售量、同比增速 图15：出货端冰箱外销月零售量、同比增速 图16：出货端冰箱内销分品牌市占率、CR3 图17：出货端冰箱外销分品牌市占率、CR3 图18：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速 图19：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速 图20：出货端洗衣机内销分品牌市占率、CR3 图21：出货端洗衣机外销分品牌市占率、CR3 图22：出货端油烟机内销月零售量、同比增速 图23：出货端油烟机内销分品牌市占率、CR3 零售端：奥维数据跟踪 线上：23W34线上延续承压态势，其中彩电、冰箱、油烟机、集成灶、电蒸锅实现正增长，分别同比+9%/+4%/+3%/+40%/+5%。23W1-W34空调(+19%)、电蒸锅(+23%)表现亮眼。 线下KA：23W34整体同比有增有降， 其中集成灶/洗碗机/扫地机分别同比+34%/+35%/+79%增速领先。23W1-W34集成灶/洗碗机/扫地机累计分别同比+24%/+19%/+52%增速较领先。 图24：奥维云网周度数据 6.公司公告 2023年8月24日 老板电器：2023年半年度报告 2023H1公司实现营业收入49.3亿元，同比+11.04%；归母净利润8.3亿元，同比+14.67%； 扣非归母净利润7.5亿元，同比+17.43%。其中2023Q2公司实现营业收入27.6亿元，同比+16.94%；归母净利润4.4亿元，同比+23.93%；扣非归母净利润4.1亿元，同比+34.95%。 盾安环境：2023年半年度报告 23H1公司实现营业收入55.7亿元，同比+13.95%；归母净利润3.3亿元，同比-44.15%；扣非归母净利润4.2亿元，同比+58.94%。其中，23Q2公司实现营业收入31.3亿元，同比+8.78%； 归母净利润1.7亿元，同比-67.13%；扣非归母净利润2.5亿元，同比+28.24%。分业务看，公司冷配业务H1实现收入43.0亿，同比增长9.7%；设备业务H1实现收入6.8亿元，同比-1.0%；汽零业务上半年实现收入1.4亿元，同比增长158%。公司公告上半年与格力的关联交易订单收入达10亿元（22全年约16.5亿元），订单倾斜开始显现。 2023年8月25日 飞科电器：2023年半年度报告 公司发布2023年半年报。23H1，公司实现营业收入26.74亿元，同比+17.3%；归母净利润6.08亿元，同比+33.43%；扣非归母净利润5.06亿元，同比+18.18%。23Q2，公司实现营业收入13亿元，同比+12.06%；归母净利润2.88亿元，同比+31.42%；扣非归母净利润2.27亿元，同比+12.21%。公司扣非归母净利润符合预期。分业务看：23H1，电动剃须刀18.76亿元，yoy+14.7%；电吹风3.31亿元，yoy+36.6%；电动牙刷1.12亿元，yoy+79.1%。 剃须刀主业增速稳健，电吹风及电动牙刷增速向好，收入占比提升。分品牌看：23H1博锐收入3.71亿元，yoy+143.86%，其承接“飞科”品牌部分原有性价比市场的战略功能初现。 2023年8月26日 科沃斯：2023年半年度报告 公司2023年H1实现营业收入71.44亿元，同比+4.72%，归母净利润5.84亿元，同比-33.4%； 其中2023Q2实现营业收入39.08亿元，同比+7.92%，归母净利润2.58亿元，同比-43.1%。 营收业绩低于预期。分业务看，23H1科沃斯扫地机/添可收入同比分别为+0.22%/+11.08%，其中23Q2科沃斯扫地机/添可收入同比分别为+8%/+7%。分内外销看，添可内销收入增速有所降速。23H1科沃斯扫地机国内/海外收入同比分别为-9.7%/+26.5%，添可国内/海外收入同比分别+6.2%/+24.2%；其中23Q2科沃斯扫地机国内/海外收入同比分别为-1.4%/29.9%，添可国内/海外收入同比分别为-0.2%/+26%。分渠道看，线下收入增速降速。23H1国内线上/线下收入同比分别为-5.4%/+5.6%，线下收入占内销收入的28.58%。分品牌看，一点增速较弱，23H1子品牌一点（深圳瑞科）收入2.6亿元，同比-30%。分产品看，自清洁产品占比提升，洗地机出货量情况较好。公司在23Q1扫地机出货量同比下降的情况下，Q2实现出货量增长，其中自清洁产品加速普及，科沃斯品牌扫地机器人中自清洁产品收入占比已达80.3%，同比+16.5pct。自清洁产品出货量达75万台，同比+37.2%，其中，全能基站型产品出货量达67万台，同比+155.1%。23H1添可芙万系列洗地机产品合计出货144万台，同比+32.5%。 小熊电器:：2023年半年度报告 公司发布2023年半年报。23H1：公司实现营业收入23.41亿元，同比+26.68%；归母净利润2.37亿元，同比+59.66%；扣非归母净利润2.06亿元，同比+30.9%。23Q2：公司实现营业收入10.9亿元，同比+25.11%；归母净利润0.72亿元，同比+62.96%；扣非归母净利润0.55亿元，同比-6.86%。 7.行业新闻 2023年8月22日 松下发布驭氧空调，给健康赛道带来哪些创新突破？（来源：中国家电网） 2023年是空调行业经历三年低迷后展现出强劲势头的一年，也是松下空调经历两年调整后，聚焦“健康”赛道蓄力再出发的一年。上半年松下空调各方面市场数据的提升，也进一步佐证了其战略的正确性。8月21日，松下驭氧空调新品正式发布，标志着松下空调在“健康”赛道再次迈出重要一步，或将引领行业在“全屋健康空气”领域的探索创新进入新阶段。 2023年8月23日 莱克电气拟2.73亿元收购利华科技96.55%股权（来源：中国家电网） 8月22日晚间，莱克电气(603355)发布公告，公司拟以自有资金2.73亿元收购公司控股股东莱克电气投资集团(简称“莱克投资”)持有的苏州利华科技有限公司(简称“利华科技”)81.7341%股权和RayValHoldingCompanyLimited持有的利华科技14.8114%股权，合计96.5455%的股权。 2023年8月24日 东方甄选入驻淘宝直播，究竟想要什么？（来源：中国家电网） 新品略财观关注到，8月22日，据36氪引述知情人士的消息报道称，东方甄选已决定入驻淘宝直播，目前公司正在组建淘宝直播相关团队，且已经初步找好商品供应商，最快将在本月底开播。 2023年8月26日 美博顺德均安全球智造产业园落成（来源：中国家电网） 8月26日，美博集团顺德均安全球智造产业园落成暨穿戴式空调第二代新品下线仪式在该产业园隆重举行。美博宣布和中国科学院广州能源研究所达成战略合作，成立全国首个可穿戴式空调和先进热管理联合实验室。 8.投资建议 从家电来看，上周部分公司公布中报，其中清洁电器中科沃斯收入和业绩增速低于市场预期，体现出国内市场可选消费品在上半年的复苏仍然偏弱（海外好于国内）。我们认为清洁电器中长期成长空间仍较大，但行业过渡至右侧仍需时间，后续仍将保持紧密观察。从家电投资策略上来说，短期内我们将更加聚焦确定性，延续“白电”和“出口”两条投资思路，并关注地产强周期个股的估值修复。 标的方面，建议关注： 1）白电：如【海信家电】/【美的集团】/【海信视像】； 2）出口：如【海尔智家】/【石头科技】； 3）地产强周期：如【老板电器】等