23W20周度研究：一图解读德尔玛

上周家电板块走势：上周沪深300指数-1.97%，创业板指数-0.67%，中小板指数-1.84%，家电板块-0.51%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.46%、+1.24%、-1.52%。个股中，上周涨幅前五名是创维集团、四川长虹、创维数字、银河电子、北鼎股份；上周跌幅前五名是*ST飞乐、盾安环境、依米康、珈伟新能、欧普照明。 原材料价格走势：2023年5月12日，SHFE铜、铝现货结算价分别为64710和17980元/吨；SHFE铜相较于上周-3.33%，铝相较于上周-2.26%。 今年以来铜价-2.47%，铝价-4.46%。中国塑料城价格指数为832.67，相较于上周-0.71%，今年以来-3.68%；钢材综合价格指数为109.25（上周数据尚未更新），今年以来-3.53%。 投资建议：1）维持看好白电行业投资机会。我们认为目前空调行业景气度仍好，同时二季度行业基数亦较低，此外从主要原材料来看，铜价重回下跌趋势，成本端红利或将得到延续。2）寻找拐点。我们认为行业拐点可能存在于：1）可选产品的基本面回升，如清洁电器、投影等，由较低的渗透率、更高性价比的单品以及马上开始的618大促带动；2）家电外销的拐点，由欧美库存周期去化带动。 标的方面：1）白电链条，推荐海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器等；2）智能家居链条，推荐海信视像、科沃斯、石头科技等；3）小家电链条，推荐小熊电器、新宝股份等；4）厨大电链条，推荐老板电器、华帝股份等；5）零部件链条，推荐盾安环境（与天风机械组联合覆盖）、三花智控等。 风险提示：三方数据偏差风险；后续出口不及预期；房地产、汇率、原材料价格波动风险等。 1.周度研究聚焦：一图解读德尔玛 图1：一图解读德尔玛 2.上周家电板块走势 上周沪深300指数-1.97%，创业板指数-0.67%，中小板指数-1.84%，家电板块-0.51%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.46%、+1.24%、-1.52%。个股中，上周涨幅前五名是创维集团、四川长虹、创维数字、银河电子、北鼎股份；上周跌幅前五名是*ST飞乐、盾安环境、依米康、珈伟新能、欧普照明。 图2：上周家电板块走势 表1： 3.周度资金流向 图3：格力电器北上净买入 图4：美的集团北上净买入 图5：海尔智家北上净买入 4.原材料价格走势 2023年5月12日，SHFE铜、铝现货结算价分别为64710和17980元/吨；SHFE铜相较于上周-3.33%，铝相较于上周-2.26%。今年以来铜价-2.47%，铝价-4.46%。中国塑料城价格指数为832.67，相较于上周-0.71%，今年以来-3.68%；钢材综合价格指数为109.25（上周数据尚未更新），今年以来-3.53%。 图6：铜、铝价格走势（元/吨） 图7：中国塑料城价格指数（2010年1月4日=1000） 图8：钢材综合价格指数（1994年4月=100） 5.行业数据 出货端：受春节错期影响1月大家电整体略承压，2月增速环比恢复明显 空调： 23M3 内/外销量分别同比+19.3%/-5.1%，增速环比-59.3/-22pcts；23Q1内/外销量分别同比+16.7%/-5.4%（22年分别-0.5%/-3.2%），内销量增速改善明显，外销仍承压。 冰箱： 23M3 内/外销量分别同比-0.4%/-2.2%，增速环比-21.4/+15.5pcts；23Q1内/外销量分别同比-2.7/-9.7%（22年分别-3.1%/-22.1%），内外销降幅同步缩窄。 洗衣机： 23M3 内/外销量分别同比-3.1%/+33.3%，增速环比-25.3/+23.5pcts；23Q1内/外销量分别同比-1.8/+18.2%（22年分别-9.4%/-6.4%），内销降幅缩窄，外销大幅改善。 油烟机： 23M3 内/外销量分别同比-14.4%/+13.6%，增速环比-50.9/+32.4pcts；23Q1内/外销量分别同比-5.7/-10.2%（22年分别-15.5%/-26.8%），降幅明显缩窄。 图9：出货端空调内销月零售量、同比增速 图10：出货端空调外销月零售量、同比增速 图11：出货端空调内销分品牌市占率、CR3 图12：出货端空调外销分品牌市占率、CR3 图13：出货端冰箱内销月零售量、同比增速 图14：出货端冰箱外销月零售量、同比增速 图15：出货端冰箱内销分品牌市占率、CR3 图16：出货端冰箱外销分品牌市占率、CR3 图17：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速 图18：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速 图19：出货端洗衣机内销分品牌市占率、CR3 图20：出货端洗衣机外销分品牌市占率、CR3 图21：出货端油烟机内销月零售量、同比增速 图22：出货端油烟机内销分品牌市占率、CR3 零售端：奥维数据跟踪 线上：23W19空调增速领跑，销售额实现+30%的增长；同期扫地机增速+1%，实现正增长。23W1-W19，空调、冰箱、油烟机、电热水器、净水器、养生壶和电蒸锅实现同比正增长。 线下：23W19较多品类实现同比正增长，其中扫地机（+121%）和洗碗机（+85%）增速较好。23W1-W19，空调、油烟机、燃气灶、集成灶、洗碗机、电热水器、净水器、扫地机实现正增长，其中扫地机累计同比+45%增速领跑。 图23：奥维云网数据跟踪 6.公司公告 2023年5月13日 海信家电：关于2022年A股员工持股计划预留份额分配的公告 本公司2022年A股员工持股计划为未来引进合适的人才及激励其他需要激励的员工预留了200.00万股，占本持股计划总份额的17.09%。本次员工持股计划预留份额的受让价格为6.64元/股，本次预留份额分配后，参与本次员工持股的公司董事、监事、高级管理人员及其他核心员工的总人数为59人，其中董事、监事、高级管理人员7人，其他核心员工52人。 2023年5月13日 得邦照明：关于子公司收到项目定点函的公告 横店集团得邦照明股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司浙江得邦车用照明有限公司（以下简称"得邦车用照明"）近期收到马瑞利汽车照明系统（芜湖）有限公司（以下简称"马瑞利"）的项目定点函，为其提供VC1汽车尾灯发光板，项目周期为2023-2026年，预计全生命周期订单总金额约1.8亿元人民币。 2023年5月13日 石头科技：股东减持股份进展公告 截至本公告披露日，本次减持计划涉及的3名股东减持进展情况如下： 1、顺为已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份936,916股，占公司总股本的1.00%; 2、金米已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份587,706股，占公司总股本0.63%; 3、丁迪已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份53,853股，占公司总股本的0.06%; 本次减持计划披露的减持时间已减持过半，减持计划尚未实施完毕。 7.行业新闻 2023年5月9日 TCL Q10H旗舰Mini LED电视发布（来源：中国家电在线） 5月9日，中国电视的全球领跑者TCL正式召开了“向影音爱好者致敬”TCL Q10H旗舰Mini LED电视新品发布会。TCL致力于领先显示技术的研发，在电视领域不断刷新行业新高度。本次发布的TCL Q10H电视拥有最高2304个Mini LED背光分区、XDR 3000nits峰值亮度，屏幕采用了TCL华星高端A++蝶翼星曜屏，以及行业首创的灵控桌面系统。TCL Q10H全系共有65/75/85/98四个尺寸，65吋新品上市价7999元，75吋新品上市价10999元，85吋新品上市价14999元，98吋新品上市价25999元。 2023年5月10日 2023电博会与软博会即将盛大开幕（来源：家电消费网） 中国国际消费电子博览会(以下简称电博会)是由商务部、科学技术部和山东省人民政府主办，工业和信息化部支持，中国机电产品进出口商会、中国电子学会和青岛市人民政府承办的国家级展会，迄今已成功举办了19届。青岛国际软件融合创新博览会(以下简称软博会)由青岛市人民政府主办，已举办了6届。本届电博会、软博会以“智汇融生数聚未来”为主题，将于5月17日至19日在青岛国际会展中心举行。届时，将有国内、外300多家企业参展，展览总面积50000平方米。 8.投资建议与个股推荐 展望： 1）维持看好白电行业投资机会。我们认为目前空调行业景气度仍好，同时二季度行业基数亦较低，此外从主要原材料来看，铜价重回下跌趋势，成本端红利或将得到延续。 2）寻找拐点。我们认为行业拐点可能存在于：1）可选产品的基本面回升，如清洁电器、投影等，由较低的渗透率、更高性价比的单品以及马上开始的618大促带动；2）家电外销的拐点，由欧美库存周期去化带动。 标的方面： 1）白电链条，推荐海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器等； 2）智能家居链条，推荐海信视像、科沃斯、石头科技等； 3）小家电链条，推荐小熊电器、新宝股份等； 4）厨大电链条，推荐老板电器、华帝股份等； 5）零部件链条，推荐盾安环境（与天风机械组联合覆盖）、三花智控等。 9.风险提示 三方数据偏差风险；后续出口不及预期；房地产、汇率、原材料价格波动风险等。