盈利能力持续提升，海外扩张加速

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海天精工是一家国内领先的数控机床制造商，盈利能力持续提升，海外扩张加速。公司2023年半年度实现营业收入16.95亿元，同比增长11.87%，归母净利润为3.21亿元，同比增长25.70%。毛利率和净利率为28.86%/20.39%，同比+3.38pct/+2.44pct。公司从2013年开始涉及海外业务，瞄准发展中国家新兴市场，如金砖四国（包括巴西、俄罗斯、印度）、东南亚（马来西亚和越南）等地。目前公司已在中国香港、马来西亚、土耳其、墨西哥、越南等多地设立子公司，23年上半年完成了泰国、新加坡子公司的设立，海外布局进一步深化。预计公司2023-2025年实现归母净利润6.1/7.5/9.1亿元，对应PE为26/21/18倍，维持“增持”评级。