南京银行2023年中报点评：资产质量平稳，利润增速小幅低于预期

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根据研报，预计2023-2025年净利润增速为8.6%、16.6%、15.8%，对应EPS为1.75(-0.09)、2.07(-0.18)、2.42(-0.28)元/股，BVPS为13.54(+0.17)、15.03(+0.01)、16.77(-0.22)元/股。维持目标价11.44元，对应2023年0.85倍PB，维持增持评级。营收及利润增速较Q1明显回落，小幅低于预期。Q2营收增速下降4.7pct至0.8%，主因利息净收入增速转负，而净其他非息收入在高基数上仍实现了两位数增长。考虑到23H净息差同比仅下降2bp，推测银行或是压降了生息资产中的同业资产和债券，改配在交易属性更强的投资项下，使得非息收入占比更高。