2023年中报点评：出栏如期高增，养殖成本下降

公司发布2023年中报，实现营收41.18亿元，同比增6.75%；归母净利为亏损3.56亿（其中资产减值1.38亿），去年同期为亏损5908万元。从单季度来看，公司Q2亏损2.52亿，较Q1多亏1.47亿。公司出栏增长、成本下降，但猪价低迷，亏损扩大。 点评：猪价下降拖累业绩亏损扩大，成本持续下降 猪价进一步下降是公司Q2亏损扩大的主要原因，Q2公司生猪出栏均价为14.5元/公斤，环比Q1下降5.3%。从出栏量来看，Q2公司出栏生猪61.9万头，环比Q1增加15.9%。同时公司生产效率持续提升，成本下降明显。Q1公司养殖完全成本约为17.8元/公斤，Q2下降至17.5元/公斤左右，2023年底有望进一步下降至17元/公斤。 现金充足、定增加码，生猪出栏有望持续高增 至2季度末，公司持有货币资金8亿元，虽然较22年底有所减少，但依然相对充足。同时公司正拟定增募集不超过19.4亿元，用于生猪养殖、饲料生产加工和偿还银行贷款等项目。公司持续扩大生猪养殖业务布局，目前在浙江省内的18个猪场已经建成并陆续投产。 根据公司规划，23年公司生猪出栏将达250-300万头，24年产能将达500万头。 看好公司，维持“买入”评级 公司生猪出栏持续高增长，同时养殖效率提升、成本下降。但行业整体供给充足，生猪价格或低于预期，故我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.11元、1.05元和1.45元。公司成长性突出，看好公司发展潜力，维持“买入”评级。 风险提示： 产能建设缓慢风险，产品价格下跌风险，发生疫情风险。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表