碳酸锂周报：需求增长不及预期，市场等候旺季

需求增长不及预期，市场等候旺季 碳酸锂周报2023/08/26 有色金属组吴坤金 wukj@wkqh.cn0755-23375135 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924 CONTENTS 1 周度评估与策略推荐 周度要点小结 价格：本周碳酸锂现货停止超一月的连跌，企稳四日后临近周末贸易商甩货，周五SMM电池级碳酸锂报价210000-236000元，周内均价跌2000元，周跌幅-0.89%。氢氧化锂现货价继续下行，和碳酸锂价差进一步扩大。碳酸锂期货本连续震荡，最后一日随现货价格下跌急速下行，主力合约LC2401周五收盘价194250元，周内跌0.77%。合约成交量周内前高后低，周五主力合约持仓约25000手，回到周初水平。新建精矿和青海盐湖产品拍卖不及预期。后市需要关注矿产端实际供应兑现，上游外购锂精矿盐厂因成本倒挂带来的减停产规模，正极材料厂9月订单变化及新能源汽车销售恢复情况。 供给端：矿端远期供给宽松局面未变，2季度海外锂矿生产稳定，投扩产爬坡顺利。江西、四川等地部分高成本外购矿冶炼企 业减产或停产导致本周锂盐产量走低，国内碳酸锂产量本周回落到8890吨。 需求端：7月国内新能源汽车销量78万辆，6月销量80.6万辆，环比减少3.2%，累计同比增长42.1%。8月1-20日，新能源汽车销售量环比增长乏力（1%）。7月，动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。1-7月，我国动力电池累计产量354.6GWh，累计同比增长35.4%。7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。1-7月，我国动力电池累计装车量184.4GWh,累计同比增长37.3%。正极材料厂8月实际产量环比增加，由磷酸铁锂带动。 成本端：周内锂精矿价格变化较小，8月25日上海有色网锂精矿均价3265美元/吨，较上周下跌2.25%，锂精矿价格走弱带动碳酸锂生产成本下降，但现货价格回落幅度更大，碳酸锂生产毛利进一步下跌，部分外购矿企业减少或停止生产。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 推荐等级 首次提出时间 无无 国内碳酸锂供需平衡 日期 产量 进口量 出口量 净进口量 库存 库存变化 冶炼厂库存 冶炼厂库存变化 下游库存 下游库存变化 表观消费量 消费累计同比 库销比 2021年5月 2.08 0.86 0.11 0.75 3.57 0.84 0.87 0.50 2.70 0.35 2.82 72.4% 1.26 2021年6月 2.28 0.61 0.11 0.51 3.15 (0.42) 0.69 (0.18) 2.45 (0.24) 2.78 67.9% 1.13 2021年7月 2.31 0.45 0.07 0.38 2.91 (0.24) 0.52 (0.18) 2.39 (0.06) 2.75 68.1% 1.06 2021年8月 2.29 0.83 0.15 0.69 2.44 (0.47) 0.48 (0.04) 1.95 (0.44) 2.97 65.0% 0.82 2021年9月 2.23 0.36 0.04 0.31 2.59 0.15 0.52 0.03 2.07 0.12 2.54 58.4% 1.02 2021年10月 2.26 1.05 0.06 0.99 2.66 0.07 0.48 (0.03) 2.18 0.11 3.25 55.6% 0.82 2021年11月 2.23 0.41 0.07 0.34 3.36 0.70 0.37 (0.11) 2.99 0.81 2.57 49.1% 1.31 2021年12月 2.11 0.72 0.03 0.69 3.55 0.19 0.68 0.30 2.87 (0.12) 2.80 48.0% 1.27 2022年1月 1.78 1.05 0.07 0.98 3.27 (0.28) 0.59 (0.09) 2.68 (0.19) 2.72 34.3% 1.20 2022年2月 1.83 0.60 0.06 0.54 2.79 (0.48) 0.40 (0.19) 2.39 (0.29) 2.37 24.3% 1.18 2022年3月 2.20 1.11 0.08 1.02 2.83 0.04 0.46 0.06 2.37 (0.02) 3.22 26.7% 0.88 2022年4月 2.22 0.58 0.08 0.49 3.01 0.18 0.52 0.06 2.49 0.12 2.71 17.3% 1.11 2022年5月 2.94 0.97 0.12 0.85 3.37 0.35 0.59 0.07 2.78 0.29 3.79 21.2% 0.89 2022年6月 3.05 2.84 0.10 2.74 3.70 0.33 0.53 (0.06) 3.17 0.39 5.79 37.3% 0.64 2022年7月 3.07 0.94 0.07 0.86 3.59 (0.11) 0.45 (0.08) 3.14 (0.02) 3.93 38.1% 0.91 2022年8月 2.66 1.13 0.12 1.01 3.22 (0.36) 0.71 0.27 2.51 (0.63) 3.67 36.1% 0.88 2022年9月 2.87 1.25 0.09 1.16 2.40 (0.83) 0.86 0.15 1.53 (0.98) 4.03 38.5% 0.59 2022年10月 3.06 0.83 0.06 0.77 1.81 (0.59) 0.57 (0.29) 1.24 (0.29) 3.83 36.0% 0.47 2022年11月 3.26 1.24 0.10 1.14 1.83 0.02 0.86 0.29 0.97 (0.27) 4.30 38.7% 0.43 2022年12月 2.97 1.09 0.09 1.00 2.19 0.36 1.38 0.52 0.82 (0.15) 3.97 39.0% 0.55 2023年1月 3.42 1.21 0.07 1.14 4.06 1.86 3.27 1.90 0.78 (0.04) 4.56 67.8% 0.89 2023年2月 3.02 0.95 0.14 0.80 6.12 2.06 5.36 2.09 0.76 (0.02) 3.82 64.8% 1.60 2023年3月 3.01 1.74 0.10 1.65 7.44 1.32 6.71 1.35 0.73 (0.03) 4.66 56.9% 1.60 2023年4月 2.72 1.13 0.10 1.03 7.38 (0.06) 6.46 (0.25) 0.92 0.19 3.75 52.3% 1.97 2023年5月 3.24 1.01 0.14 0.87 6.47 (0.91) 4.41 (2.06) 2.07 1.15 4.11 41.1% 1.58 2023年6月 3.96 1.30 0.10 1.20 4.79 (1.69) 2.86 (1.54) 1.93 (0.14) 5.16 26.5% 0.93 2023年7月 4.40 1.30 0.10 1.20 5.23 0.44 3.92 1.06 1.31 (0.62) 5.60 29.0% 0.93 2023年8月 4.40 1.00 0.10 0.90 5.33 0.10 5.20 30.7% 1.02 2023年9月 4.60 1.00 0.10 0.90 5.43 0.10 5.40 31.1% 1.00 2023年10月 4.80 1.00 0.10 0.90 5.73 0.30 5.40 32.1% 1.06 2023年11月 5.00 1.00 0.10 0.90 6.03 0.30 5.60 32.0% 1.08 2023年12月 5.00 1.00 0.10 0.90 6.33 0.30 5.60 32.8% 1.13 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 制药 回收 丁基锂 化工 3C数码 消费电池 钴酸锂 锂粘土等 两轮车等 氟化锂 锂云母 电化学储能 动力电池 三元锂 氢氧化锂 电动车 盐湖 锰酸锂 玻璃陶瓷 碳酸锂 锂辉石 磷酸铁锂 2 期现市场 图1：电池级碳酸锂现货报价（元/吨，美元/kg) 上海有色网均价元/吨（左）Fastmarkets低价美元/kg（右）Fastmarkets高价美元/kg（右） 600,00090 80 500,000 70 400,00060 50 300,000 40 200,00030 20 100,000 10 00 2019-1-12019-7-202020-2-52020-8-232021-3-112021-9-272022-4-152022-11-12023-5-20 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、本周碳酸锂现货价格止跌。周五SMM电池级碳酸锂报价210000-236000元，周内均价跌2000元，周跌幅-0.89%，企稳四日后临近周末贸易商甩货。 2、周内新疆有色锂精矿拍卖不及预期，盐湖拍卖结果中性。 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差涨1000元回归到14000元。 2、氢氧化锂价格持续下降，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差24000元，周内小幅扩大8000元。 现货价格 图2：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货含税价格（元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 资料来源： 2019-01-02 价差：氢氧化锂-碳酸锂 2019-02-28 SMM、五矿期货研究中心 2019-04-22 2019-06-17 2019-08-06 2019-09-26 2019-11-22 2020-01-14 2020-03-12 2020-05-07 2020-06-30 2020-08-19 2020-10-16 2020-12-07 2021-01-27 电池级碳酸锂价格 2021-03-25 2021-05-20 2021-07-12 2021-08-31 2021-10-29 2021-12-20 2022-02-16 2022-04-11 2022-06-06 2022-07-26 2022-09-15 2022-11-11 氢氧化锂价格 2023-01-03 2023-03-01 2023-04-21 2023-06-15 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -20,000 -40,000 -60,000 -80,000 2023-08-08 图3：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货含税价格（元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 资料来源： 2019-01-02 价差：氢氧化锂-碳酸锂 2019-02-28 2019-04-22 SMM、五矿期货研究中心 2019-06-17 2019-08-06 2019-09-26 2019-11-22 2020-01-14 2020-03-12 2020-05-07 2020-06-30 2020-08-19 2020-10-16 2020-12-07 2021-01-27 电池级碳酸锂价格 2021-03-25 2021-05-20 2021-07-12 2021-08-31 2021-10-29 2021-12-20 2022-02-16 2022-04-11 2022-06-06 2022-07-26 2022-09-15 2022-11-11 氢氧化锂价格 2023-01-03 2023-03-01 2023-04-21 2023-06-15 100,000 8