中联重科发布23年中报,实现收入240.75亿元,同比增长13.03%;归母净利润20.40亿元,同比增长18.90%。毛利率、净利率分别为29.04%、9.97%,同比增长7.63pct、2.68pct。境外收入占比提升、降本增效,盈利能力大幅提升。预计23-25年公司毛利率为25.7%-26.6%。多元化发展,土方机械板块进展迅速,实现逆周期高增长。境外收入实现翻倍以上增长,境外收入占比大幅提升。预计2023-2025年公司营业收入为500.72/610.56/755.21亿元,归母净利润为40.43/56.45/78.69亿元,对应PE为14/10/7X,维持“增持”评级。
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