销售大幅增长，多元业务经营稳健

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招商蛇口（001979）发布2023年中报，实现营业收入514.4亿元，同比下降10.6%；归母净利润21.5亿元，同比增长14.1%。其中，开发板块实现收入416.3亿元，同比下降16.2%；资产运营板块收入27.4亿元，同比增长40.4%；城市服务板块收入70.7亿元，同比增长19.3%。投资收益支撑利润增长，财务持续优化。剔除预收账款资产负债率62.86%、净负债率47.01%、现金短债比为1.09。公司销售大幅增长，核心城市策略持续。2023H1公司实现签约销售面积684.0万平方米，同比增加40.3%；对应销售金额1664.4亿元，同比增加40.1%。公司多元业态协同发展，资产运营及城市服务经营稳健。预计2023-2025年公司归母净利润复合增速为23.9%。维持“持有”评级。