2023年中报点评：关联方显著修复，期待旺季表现

颐海国际发布了2023年中报，其中关联方收入显著修复，H1方便速食类吨价同比下滑，主要系公司推出更高性价比产品深耕下沉市场&扩大消费人群，产品结构调整。同时，成本回落驱动毛利率提升，期间费用收缩。展望全年，随餐饮需求稳步修复，关联方及B端客户预计给公司带来较强增长驱动；速食方面，公司已陆续推出更高性价比的速食新品，产品矩阵不断完善，有利于进一步渗透下沉市场和扩大消费者基数，我们预计随基数回落&新品铺货&渠道下沉，H2速食业务有望修复。预计公司2023-2025年营收分别为68.01/76.60/85.65亿元，同比增长10.6%/12.6%/11.8%，归母净利润分别为8.95/10.35/12.01亿元，同比增长20.6%/15.6%/16.1%，当前市值对应PE分别为18/15/13X，维持“推荐”评级。

想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。