大B渠道表现亮眼，增长势能强劲

根据研报正文，以下是总结内容：

• 公司发布23年中报，营收同比增长31.04%至8.47亿元，归母净利润同比增长22.18%至0.56亿元。
• 大B业务增速较快，新品推进顺利。分渠道：23H1直营实现营收3.8亿，同比增长71.01%；上半年直营渠道增速较快，一方面是去年大客户低基数，另一方面是上半年连锁餐饮恢复较好。
• 经销渠道增速放缓主要系去年保供高基数以及上半年部分社会餐饮渠道复苏较弱所致。分产品：23H1油炸/蒸煮/烘焙/菜肴分别实现营收3.9/1.6/1.9/1.1亿元，同比增长24%/19.2%/64.8%/31.3%。
• 毛利率稳中有进，销售费用略增。23H1毛利率同比+0.77pct至23.24%，23Q2毛利率同比+0.16pct至22.52%。
• 大小B双轮驱动，潜力新品高速增长。展望23H2：大B端在公司下半年新品持续投放下，存量客户有望维持较高增速。小B端在下半年宴席需求恢复的背景下，米糕、春卷、烧卖、大包子等核心单品有望快速放量。
• 公司点评：预计23-25年收入增速为30%/25%/23%，利润增速为 43%/35%/30%，对应 EPS 为 1.69/2.27/2.95 元，当前股价对应 PE 为 38/28/22X，维持“买入”评级。

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