国防军工行业周观点：国际局势动荡，国内船舶制造业大周期来临

本周关注：国际局势动荡，国内船舶制造业大周期来临 俄乌冲突持续，多国关系紧张 中新网8月22日综合消息：乌克兰总统泽连斯基当地时间21日称，已在黑海建立了一条运输粮食的替代走廊。俄罗斯国防部当地时间22日称，当天凌晨在黑海水域摧毁了乌军一艘侦察艇。 中新网8月23日综合消息：乌克兰国防部长列兹尼科夫当地时间22日在社交媒体发消息称，由荷兰提供的首架 F- 16战斗机已抵乌。俄罗斯国防部23日发布消息称，当天凌晨，乌军使用3架无人机对莫斯科发动袭击的企图被挫败。卡塔尔半岛电视台22日报道称，奥隆格伦在基辅举行的一场退伍军人活动中发表讲话时表示，荷兰将继续对乌军士兵进行军事培训并为退伍军人提供支持。丹麦军方22日发表声明称，丹麦已开始训练乌军飞行员驾驶 F- 16战斗机。 央视新闻消息：当地时间8月24日，美国国防部新闻发言人帕特·莱德在当天的简报会上证实，美国将在9月开始为乌克兰飞行员提供 F- 16战斗机的培训。同时，美国国防部表示，乌克兰的飞行员将直接在美国进行培训，而不再受限于欧洲的训练能力是否饱和。 中新网消息：据今日俄罗斯报道，当地时间25日凌晨，俄罗斯国防部称，克里米亚夜间遭到42架乌克兰无人机袭击，其中33架被电子战系统压制，9架被防空部队击落。 除俄乌冲突外，阿塞拜疆和亚美尼亚关系再次紧张。当地时间8月21日，阿塞拜疆国防部称，亚美尼亚在纳戈尔诺-卡拉巴赫地区对阿塞拜疆领空内的阿塞拜疆和外国客机GPS卫星导航系统进行了电子干扰。 造船业大周期来临，订单量高速增长 据中国船舶工业行业协会，1-7月，全国造船完工2409万载重吨，同比增长15.6%。承接新船订单4476万载重吨，同比增长74%。7月末手持出口船订单11885万载重吨，同比增长29%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的84.2%、92.6%和92.9%。7月底，手持船舶订单12204万载重吨，同比增长19.6%。1-7月，48家重点监测的造船企业完工出口船2026万载重吨，同比增长13.2%；承接出口船订单3912万载重吨，同比增长66.9%；7月末手持出口船订单11641万载重吨，同比增长24.7%。 出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的87.4%、96%和95.4%。 中国基金报消息：中国船舶，包括中船防务、中国重工、天海防务等多家船舶制造公司今年来均“接单到手软”，产能排满、延后已成普遍现象。需要提及的是，今年以来船舶完工交付也已出现明显增长趋势。在业内看来，国内船厂未来2-3年将会迎来交付高峰，而利润也有望进入兑现周期，船舶制造行业有望迎来整体盈利修复。相比之下，日韩前7月的新接订单量全球市场占比则分别为9.2%和21.5%，已经被明显拉开身位。国内船舶制造业进入行业“大周期”已成为共识。 上海证券报消息：中国燃气集团8月23日披露其合资公司SEA JADE INVESTMENT LIMITED与大连船舶重工集团有限公司及中国船舶工业贸易有限公司在大连签署2艘175,000立方米液化天然气运输船的建造合同。今年4月，中国燃气与华光海运、中船租赁、大连造船共同签署LNG新造船项目意向书。中国燃气表示，这是中国燃气首个大型LNG新造船订单，标志着中国燃气在LNG运输船领域实现了零的突破，初步建立了基础运力规模，奠定了公司在LNG运输船领域的业务基础。新船交付后，该两艘LNG运输船将被租赁给中燃宏大使用，租期20年，为中燃集团中长期FOB国际资源提供配套海运服务。 青岛日报消息：世界造船和航运的重心正在发生转移。上半年，中国在造船完工量、新接订单量和手持订单量三大指标上位居世界第一，新接订单量占国际市场份额72.6%。与此同时，中国船东名下船队规模首次超越希腊，成为全球最大船东国。全球订单纷至沓来，在青岛这个中国重要的船舶制造基地感受明显。前不久，北海造船联合中国船舶工业贸易有限公司，又与欧洲油轮巨头Euronav公司签下首单31.9万载重吨超大型油轮建造项目，填补了青岛市乃至山东省超大型油轮订单的空白。同一时间，华通集团所属青岛造船厂为希腊Danaos集团建造的5900TEU集装箱船开工，在中型运输船领域的品牌效应逐步显现。世界顶级散货船、油船船东和世界知名班轮巨头在北海造船下单建造高端绿色船舶。今年上半年，青岛船舶与海工装备行业完成工业增加值同比增长36.2%，重点监测企业完成工业产值占全省45.9%。 各板块估值情况：1）航空装备申万指数最新 TTM 市盈率为51.97倍，2023年8月21日至今市盈率区间为51.97倍~54.69倍；航空装备申万指数最新市净率为3.60倍，2023年8月21日至今市净率区间为3.60倍~3.75倍。2）航天装备申万指数最新 TTM 市盈率为65.31倍，2023年8月21日至今市盈率区间为64.26倍~ 66.40倍；航天装备申万指数最新市净率为3.38倍，2023年8月21日至今市净率区间为3.38倍~ 3.72倍。3）航海装备申万指数最新 TTM 市盈率为-298.59倍，2023年8月21日至今市盈率区间为-306.60倍~-296.69倍；航海装备申万指数最新市净率为1.99倍，2023年8月21日至今市净率区间为1.99倍~2.06倍。4）地面兵装申万指数最新 TTM 市盈率为50.00倍，2023年8月21日至今市盈率区间为50.00倍~ 57.09倍； 地面兵装申万指数最新市净率为2.54倍，2023年8月21日至今市净率区间为2.54倍~ 2.81倍。5）军工电子申万指数最新 TTM 市盈率为61.19倍，2023年8月21日至今市盈率区间为61.19倍~ 64.72倍；军工电子申万指数最新市净率为3.73倍，2023年8月21日至今市净率区间为3.73倍~3.93倍。 风险提示：宏观环境不稳定；订单低于预期；原材料价格波动；人民币汇率波动；行业竞争加剧。 1．本周关注：国际局势动荡，国内船舶制造业大周期来临 俄乌无人机战争持续，多国关系紧张 中新网8月22日综合消息：俄罗斯国防部当地时间22日称，当天凌晨，黑海舰队一架苏-30SM战斗机在黑海俄罗斯天然气开采设备所在水域摧毁乌军一艘侦察艇。俄国防部还称，22日凌晨挫败了乌方实施无人机袭击的企图。两架无人机被防空系统发现并遭到电子战系统压制，在布良斯克州坠毁；另有两架无人机在莫斯科州上空被防空系统发现并击落。据俄国防部消息，21日深夜，两架乌克兰无人机在克里米亚半岛附近遭到电子战系统压制，随后在半岛西北40公里处的黑海坠毁。据乌通社报道，泽连斯基21日在与希腊总理米佐塔基斯举行的联合新闻发布会上表示，乌克兰已在黑海建立了一条运输粮食的替代走廊，可以发挥作用。他同时强调，乌克兰需要进一步加强防空能力。泽连斯基还称，希腊企业已准备好参与乌克兰粮食的运输，乌克兰对此寄予厚望。据土耳其阿纳多卢通讯社报道，土耳其总统埃尔多安21日表示，土耳其将继续努力解决乌克兰危机，并恢复黑海港口农产品外运协议。美国有线电视新闻网报道，乌克兰官员22日通过社交媒体表示，扎波罗热地区遭到俄方夜间连环袭击，造成一名51岁男性死亡，另有一人受伤。这名官员称，过去24小时，该地区遭到96次导弹和炮弹袭击。袭击引发大火，房屋遭到破坏。 根据中国新闻网消息：乌克兰国防部长列兹尼科夫当地时间22日在社交媒体发消息称，由荷兰提供的首架 F- 16战斗机已抵乌。他同时称，欢迎荷兰国防大臣奥隆格伦访问乌首都基辅。卡塔尔半岛电视台22日报道称，奥隆格伦在基辅举行的一场退伍军人活动中发表讲话时表示，荷兰将继续对乌军士兵进行军事培训并为退伍军人提供支持。丹麦军方22日发表声明称，丹麦已开始训练乌军飞行员驾驶 F- 16战斗机。《基辅独立报》报道称，8名受训飞行员和65名即将接受 F- 16战斗机维护保养培训的技术人员已抵达丹麦空军基地。 央视新闻消息：当地时间8月24日，美国国防部新闻发言人帕特·莱德在当天的简报会上证实，美国将在9月开始为乌克兰飞行员提供 F- 16战斗机的培训。同时，美国国防部表示，乌克兰的飞行员将直接在美国进行培训，而不再受限于欧洲的训练能力是否饱和。 中新网8月25日消息：当地时间25日凌晨，俄罗斯国防部称，克里米亚夜间遭到42架乌克兰无人机袭击，其中33架被电子战系统压制，9架被防空部队击落。据报道，俄国防部在一份声明中表示：“25日凌晨，基辅政权企图利用无人机对克里米亚实施的恐怖袭击被挫败。”并补充说，俄防空系统共检测到42架无人机。俄国防部指出，由于克里米亚上空的火力控制，9架乌克兰无人机被摧毁，另有33架受到电子战系统压制，未达目标而坠毁。 除俄乌冲突外，阿塞拜疆和亚美尼亚关系再次紧张。澎湃新闻消息：当地时间8月21日，阿塞拜疆国防部称，亚美尼亚在纳戈尔诺-卡拉巴赫地区（简称纳卡）对阿塞拜疆领空内的阿塞拜疆和外国客机GPS卫星导航系统进行了电子干扰。阿塞拜疆国防部表示，虽然在纳戈尔诺-卡拉巴赫地区的俄罗斯维和部队指挥部获悉了这一情况，但俄罗斯维和部队没有采取任何行动，随后亚美尼亚方面再次进行干扰，威胁了阿塞拜疆领空内航班的安全。阿塞拜疆表示，亚美尼亚方面对民用航班的干扰行为不可接受，亚方违反了国际民用航空组织的规则。 造船业大周期来临，订单量高速增长 据中国船舶工业行业协会，1-7月，全国造船完工2409万载重吨，同比增长15.6%。承接新船订单4476万载重吨，同比增长74%。7月底，手持船舶订单12790万载重吨，同比增长23.4%。全国完工出口船2029万载重吨，同比增长13.1%；承接出口船订单4144万载重吨，同比增长75.6%；7月末手持出口船订单11885万载重吨，同比增长29%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的84.2%、92.6%和92.9%。1-7月，48家重点监测造船企业造船完工2317万载重吨，同比增长16.3%。 承接新船订单4076万载重吨，同比增长66.4%。7月底，手持船舶订单12204万载重吨，同比增长19.6%。1-7月，48家重点监测的造船企业完工出口船2026万载重吨，同比增长13.2%；承接出口船订单3912万载重吨，同比增长66.9%；7月末手持出口船订单11641万载重吨，同比增长24.7%。出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的87.4%、96%和95.4%。 中国基金报消息：从全球市场占比来看，国内船厂前7月已经拿下了全球67.7%新增订单。不仅仅是中国船舶，包括中船防务、中国重工、天海防务等多家船舶制造公司今年来均“接单到手软”，产能排满、延后已成普遍现象。需要提及的是，今年以来船舶完工交付也已出现明显增长趋势。在业内看来，国内船厂未来2-3年将会迎来交付高峰，而利润也有望进入兑现周期，船舶制造行业有望迎来整体盈利修复。相比之下，日韩前7月的新接订单量全球市场占比则分别为9.2%和21.5%，已经被明显拉开身位。国内船舶制造业进入行业“大周期”已成为共识。前述中国船舶人士表示，行业未来5-10年整体上基本处于换代阶段，今年一季度以来，订单情况就开始明显增长，景气度持续提升。 按照上述人士所言，船舶拆解周期性基本跨度20年左右，当前船队平均年龄持续提升，替换需求临近。根据Clarksons数据显示，2013年后全球船龄开始持续提升，至2022年全球总吨规模大于100吨的船舶平均船龄已达21.7年。 上海证券报·中国证券网消息：中国燃气集团8月23日披露消息，21日，其合资公司SEA JADE INVESTMENT LIMITED与大连船舶重工集团有限公司及中国船舶工业贸易有限公司在大连签署2艘175,000立方米液化天然气运输船的建造合同。今年4月，中国燃气与华光海运、中船租赁、大连造船共同签署LNG新造船项目意向书。中国燃气表示，这是中国燃气首个大型LNG新造船订单，标志着中国燃气在LNG运输船领域实现了零的突破，初步建立了基础运力规模，奠定了公司在LNG运