国防军工行业周观点：外部形势动荡，船舶工业与相关产业携手共进

本周关注：外部形势动荡，船舶工业与相关产业携手共进 俄乌危机升级，美加剧国际形势动荡 俄罗斯国家反恐委员会17日称，乌方当天凌晨出动两艘水面无人艇袭击克里米亚大桥，该“恐怖主义行为”造成大桥公路桥部分路段受损。在此之后，俄乌在各战线战事升级态势明显。来自乌方的消息显示，敖德萨和尼古拉耶夫当日凌晨再次遭到袭击，两地已连续三天遭俄军打击，俄军20日当天继续用海基和空基武器对尼古拉耶夫和敖德萨附近的军事基础设施进行了报复性打击。过去24小时内，俄军在前线6个方向击退了乌军20次进攻。 俄罗斯国防部19日发布声明称，鉴于黑海港口农产品外运协议到期，从当地时间7月20日起，黑海部分国际水域将具有航行危险，所有在黑海水域航行至乌克兰港口的船只将被视为潜在的军用货物承运人，这些船只悬挂的船旗所代表的国家将被视为参与乌克兰冲突并支持乌方。 俄罗斯国家杜马20日通过一项法律修正案，赋予俄内务部、俄联邦安全局等强力部门拦截所有类型的无人驾驶设备，包括空中、水下和水面无人驾驶设备，以及无人驾驶车辆和其他自动无人驾驶系统的权力。 此外，美国的参与使国际形势更加复杂。17日，美俄在叙冲突升级，一架俄军战机曾在叙利亚上空抵近一架美军侦察机，迫使美机穿过拦截机的尾流湍流。美方认为，俄方此举将4名美国机组人员的生命置于危险之中，这是美俄军机最近几周在叙利亚遭遇的一系列事件中的一次“重大升级”。同日，美国国防部宣布，将向霍尔木兹海峡增派一艘军舰和若干战斗机。针对美军增兵，伊朗要求美国避免采取“挑衅性、非建设性和破坏稳定的行动”。此次部署的军舰和战斗机是在美国目前向该地区投入的军事力量基础上的增量。伊朗外交部发言人卡纳尼在17日的记者会上说，美国继续采取类似行为将在地区造成新的敏感问题，导致地区稳定与安全加剧恶化。他强调，美国在地区安全等问题上，从未扮演和平或建设性角色。根据央视新闻报道，当地时间7月19日，美国国防部宣布向乌克兰提供价值13亿美元的额外安全援助。 据悉，该项援助包括导弹、无人机系统、反无人机和电子战探测设备、“国家先进防空系统”及弹药等。 中国造船业景气向上，携手相关行业共同发展 工信部数据显示，今年1月份至6月份，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量，以载重吨计分别占世界总量的49.6%、72.6%和53.2%，均位居世界第一。从持续多年的产能出清到自2020年开始回暖向上，作为我国制造业的“皇冠”，造船业将在2023年下半年迎来订单交付和业绩初步兑现。 在上一波周期中，新签船舶订单的交付时间短则1年长则3年，预计本轮交付将于2023年开始加速兑付，船企业绩有望逐步改善。 我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”于7月17日早上解缆离开码头，开始首次试航。“爱达·魔都号”是我国自主建造的首艘大型邮轮，总吨位达13.55万吨，拥有2826间舱室，可容纳6500多人，被誉为“移动的海上城市”。根据计划，该船将于今年年底交付。 造船业景气向上的同时，也与相关产业协同发展，实现合作共赢。7月14日，船舶与海洋工程装备产业链融合发展大会在江苏镇江举行。工业和信息化部副部长辛国斌出席大会并致辞表示，近年来，我国船舶与海洋工程装备发展步伐明显加快，在全球产业链供应链中的地位和影响力持续攀升。工业和信息化部将持续支持江苏船舶与海洋工程装备产业高质量发展，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。 此外，汽车出口与造船业有望实现共赢。近三年，中国汽车产业链韧性较强的优势充分体现，中国汽车出口快速增长，海外市场对中国产品接受度日渐提升。今年上半年汽车出口214万辆、同比增长75.7%。今年一季度，中国超越日本成为全球汽车出口第一大国。形势向好的同时，也应看到背后的机遇与挑战。中国汽车出口的强劲增长带来了供需不平衡、运力紧张等问题。 目前，国内已有部分船企创新运输模式，一些头部车企陆续下单订造运输船以强化自身海外供应链，这背后一定程度上得益于中国强大的造船产业，而随着汽车出口量的扩大，反过来也将给国内造船业带来持续收益。虽然传统汽车方面中国自主品牌逊于外资品牌，但在造船业方面，中国实力雄厚，近些年持续领跑全球，能够为汽车海外出口自有运力的提高提供充分保障。未来，中国汽车产业海外出口蓬勃发展的同时，造船运输业的发展也有望持续获得更大收益，实现“双赢”。 各板块估值情况：1）航空装备申万指数最新 TTM 市盈率为57.53倍，2023年7月17日至今市盈率区间为57.53倍~58.89倍；航空装备申万指数最新市净率为4.25倍，2023年7月17日至今市净率区间为4.17倍~4.32倍。2）航天装备申万指数最新 TTM 市盈率为66.73倍，2023年7月17日至今市盈率区间为66.73倍~72.05倍；航天装备申万指数最新市净率为3.80倍，2023年7月17日至今市净率区间为3.80倍~4.10倍。3）航海装备申万指数最新 TTM 市盈率为-310.28倍，2023年7月17日至今市盈率区间为-318.85倍~-310.28倍；航海装备申万指数最新市净率为2.08倍，2023年7月17日至今市净率区间为2.08倍~2.14倍。4）地面兵装申万指数最新 TTM 市盈率为51.00倍，2023年7月17日至今市盈率区间为51.00倍~52.16倍； 地面兵装申万指数最新市净率为2.85倍，2023年7月17日至今市净率区间为2.85倍~2.91倍。5）军工电子申万指数最新 TTM 市盈率为67.01倍，2023年7月17日至今市盈率区间为67.01倍~69.01倍；军工电子申万指数最新市净率为4.01倍，2023年7月17日至今市净率区间为4.01倍~4.13倍。 投资建议：1）近一周国防军工板块整体呈下降趋势。但船舶工业经济运行整体平稳向好，新造船价持续上行，锚链、舰船通信公司受益，全球造船龙头向高端船型迈进。此外，MEPC80会议加强减排要求，有望进一步推动船舶替换需求上行。可关注中国船舶、亚星锚链、邦彦技术； 2）俄乌战争持续的影响下，全球军贸格局或发生较大变化，中国军贸有望迎来快速发展，全球军用雷达市场空间广阔。我国当前处于国防建设快速发展期，装备放量叠加信息化率提升将带动雷达市场更快速发展。可关注航天南湖等相关标的。 风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；产品降价风险；军贸业务不及预期风险。 1．本周关注：外部形势动荡，船舶工业与相关产业携手共进 俄乌危机升级，美加剧国际形势动荡 中新社17日最新消息：据乌媒报道，克里米亚大桥17日凌晨传出爆炸声。俄媒报道称，克里米亚大桥发生紧急情况，造成2人死亡、1人受伤，大桥交通已中断。俄罗斯国家反恐委员会同日称，乌方当天凌晨出动两艘水面无人艇袭击克里米亚大桥，该“恐怖主义行为”造成大桥公路桥部分路段受损。 根据环球网报道，俄乌在各战线战事升级态势明显，自克里米亚大桥再次受到袭击以来，俄军就加大了对乌克兰的空袭力度。有俄媒称，俄军空袭几乎席卷乌克兰南部所有地区。 据俄罗斯商业咨询通讯社20日报道，来自乌方的消息显示，敖德萨和尼古拉耶夫当日凌晨再次遭到袭击，两地已连续三天遭俄军打击。俄国防部20日通报证实，俄军当天继续用海基和空基武器对尼古拉耶夫和敖德萨附近的军事基础设施进行了报复性打击。 此外，过去24小时内，俄军在前线6个方向击退了乌军20次进攻。 根据看看新闻报道，俄乌两国于去年7月22日就恢复黑海港口农产品外运分别同联合国和土耳其签署协议，此后该协议三次延长，于今年7月17日到期。同一天，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫宣布，由于协议中涉及俄方部分没有得到落实，俄罗斯将不再继续执行这一协议。俄罗斯国防部19日发布声明称，鉴于黑海港口农产品外运协议到期，从当地时间7月20日起，黑海国际水域的西北部和东南部部分水域已被宣布具有暂时的航行危险，所有在黑海水域航行至乌克兰港口的船只将被视为潜在的军用货物承运人，这些船只悬挂的船旗所代表的国家将被视为参与乌克兰冲突并支持乌方。 据央广网消息，俄罗斯国家杜马（议会下院）20日表示，当天通过一项法律修正案，赋予俄内务部、俄联邦安全局等强力部门拦截所有类型的无人驾驶设备，包括空中、水下和水面无人驾驶设备，以及无人驾驶车辆和其他自动无人驾驶系统的权力。 此外，美国的参与使国际形势更加复杂。17日，美俄在叙爆发冲突，美国官员称，一架俄军战机曾在叙利亚上空抵近一架美军侦察机，迫使美机穿过拦截机的尾流湍流。美方认为，俄方此举将4名美国机组人员的生命置于危险之中。报道还称，这件事因危及美国人的生命安全而引起美方警觉，这是美俄军机最近几周在叙利亚遭遇的一系列事件中的一次“重大升级”。 新华社华盛顿7月17日电，美国国防部17日宣布，将向霍尔木兹海峡增派一艘军舰和若干战斗机。针对美军增兵，伊朗要求美国避免采取“挑衅性、非建设性和破坏稳定的行动”。此次部署的军舰和战斗机是在美国目前向该地区投入的军事力量基础上的增量。 据伊朗学生通讯社报道，针对美方将向霍尔木兹海峡增加军事部署，伊朗外交部发言人卡纳尼在17日的记者会上说，美国继续采取类似行为将在地区造成新的敏感问题，导致地区稳定与安全加剧恶化。他强调，美国在地区安全等问题上，从未扮演和平或建设性角色。 根据央视新闻报道，当地时间7月19日，美国国防部宣布向乌克兰提供价值13亿美元的额外安全援助。据悉，该项援助包括导弹、无人机系统、反无人机和电子战探测设备、“国家先进防空系统”及弹药等。 中国造船业景气向上，携手相关行业共同发展 船业新一轮大周期下，我国造船订单量再居世界首位。工信部数据显示，今年1月份至6月份，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量，以载重吨计分别占世界总量的49.6%、72.6%和53.2%，以修正总吨计分别占47.3%、67.2%和46.8%，均位居世界第一。从持续多年的产能出清到自2020年开始回暖向上，作为我国制造业的“皇冠”，造船业将在2023年下半年迎来订单交付和业绩初步兑现。在上一波周期中，新签船舶订单的交付时间短则1年长则3年，预计本轮交付将于2023年开始加速兑付，船企业绩有望逐步改善。 据央视网报道，我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”于7月17日早上解缆离开码头，开始首次试航。按计划，“爱达·魔都号”将分别于7月和8月进行两次试航。首次试航为期9天，重点验证航行系统、推进系统、燃油输送等涉及规范取证的关键系统及技术指标。同时，提前开展各分系统及全船振动噪声内测，为第二次试航做好准备。 “爱达·魔都号”是我国自主建造的首艘大型邮轮，总吨位达13.55万吨，拥有2826间舱室，可容纳6500多人，被誉为“移动的海上城市”。根据计划，该船将于今年年底交付。 造船业景气向上的同时，也与相关产业协同发展，实现合作共赢。根据上证报中国证券网消息，7月14日，船舶与海洋工程装备产业链融合发展大会在江苏镇江举行。工业和信息化部副部长辛国斌出席大会并致辞表示，近年来，我国船舶与海洋工程装备发展步伐明显加快，在全球产业链供应链中的地位和影响力持续攀升。工业和信息化部将持续支持江苏船舶与海洋工程装备产业高质量发展，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。 根据人民日报海外版消息：近三年，中国汽车产业链韧性较强的优势充分体现，中国汽车出口快速增长，海外市场对中国产品接受度日渐提升。今年上半年汽车出口214万辆、同比增长75.7%，其中新能源汽车贡献颇多。今年一季度，中国超越日本成为全球汽车出口第一大国。形势向好的同时，也应看到背后的机遇与挑战。中国汽车出口的强劲增长带来了供需不平衡、运力紧张等问题。目前，国内已有部分船企创新运输模式，一些头部车企陆续下单订造运输船以强化自身海外供应链，这背后一定程度上得益于中国强大的造船产业，而随着汽车出口量的扩大，反过来也将给国内造船业带来持续收益。虽然传统汽车方面中国自主品牌逊于外资品牌，但在造船业方面，中国实力雄厚，近些年持续领跑全球，能够为汽车海外出口自有运力的提高提供充分保障。未来，中国汽车产业海外