石油石化行业：全球原油减产和成品供应量缩减支持高油价，欧洲天然气价格上涨

行业研究 石油石化行业：全球原油减产和成品供应量缩减支持高油价，欧洲天然气价格上涨 2023年8月29日 看好/维持 石油石化 行业报告 东兴 证全球减少石油供应影响延续，美国石油库存减少，油价维持高位。截至8月18券日，全球和OPEC原油产量减少；美国成品车用汽油和蒸馏燃料油供应量环比股 份下跌；油价环比上月均上涨。 有原油—价格：Brent和WTI原油期货结算价和现货价格环比上月均上涨。OPEC限原油和中国原油现货价格环比上月均上涨。截至8月18日，Brent和WTI原油公期货结算价分别为84.80美元/桶和81.25美元/桶，环比上月分别涨6.49%和 司7.26%；Brent和WTI原油现货价格分别为84.12美元/桶和80.3美元/桶，环比证上月涨7.16%和8.42%。8月，OPEC和中国原油现货价格分别为87.62美元/券桶和85.14美元/桶。 研供需：全球和OPEC原油产量环比上月减少；美国成品车用汽油和蒸馏燃料油究供应量环比下跌；国内山东地炼厂开工率和美国炼油厂可运营产能利用率环比报均上涨。7月，全球原油产量减少了20万桶/天；OPEC原油产量下降3.12% 告截至8月11日，美国每周成品车用汽油供应量为8851千桶/天，环比上月下跌 0.05%；美国蒸馏燃料油产品供应量为3648千桶/天，环比上月下跌0.57%。截至8月17日，山东地炼厂周平均开工率为62.77%，环比上月上涨5.04%。截至8月11日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为94.70%，环比上月涨0.42%。 库存：美国原油库存总量环比均下跌。截至8月11日，美国原油库存总量为 788016千桶，环比上月下降16163千桶，降幅为2.01%。 天然气—价格：英国天然气期货价格月环比上涨，国内LNG出厂价格月环比下降。截至8月18日，英国天然气期货价格为90.89便士/色姆，环比上月涨 36.29%；国内LNG出厂价格3854元/吨，环比上月跌6.32%。欧洲天然气价格的剧烈波动主要原因是，由于澳洲天然气厂计划大罢工推升了对供应端风险的担忧。 供需：中国天然气产量环比下跌，中国天然气表观消费量环比下跌。截至8月 18日，中国天然气产量114450吨，环比下跌8.33%。8月，中国天然气表观消费量317.27亿立方米，环比跌0.24%。国内天然气价格下跌，供需下跌，说明中国经济需求仍在缓慢恢复。 后续展望：全球的产油国在深化减产，供应量相继减少，而美国炼油厂开工率 提升，山东地炼厂开工率增加，随着全球和OPEC石油库存继续下降，油价或将维持相对中高位。考虑到天然气市场供给端较为脆弱，潜在需求有待释放，海外气价或将维持相对中高位。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.38% 行业市值(亿元) 32230.32 3.73% 流通市值(亿元) 27834.51 4.11% 行业平均市盈率 7.83 / 行业指数走势图 石油石化 沪深300 23.4% 3.4% -16.6% 8/2510/2512/252/254/256/258/25 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574mwj882004@163.com 执业证书编号:S1480122080006 1.原油 1.1价格 Brent和WTI原油期货结算价环比上月均上升。截至8月18日，Brent原油期货结算价为84.80美元/桶，环比上月上涨了5.71元/桶，涨幅为6.49%；WTI原油期货结算价为81.25美元/桶，环比上月上涨了5.50元/桶，涨幅为7.26%。 120 100 80 60 40 20 0 -2020-0120-0520-1021-0321-0721-1222-0422-0923-0223-06 图1：Brent原油期货结算价84.80美元/桶，环比上升6.49%图2：WTI原油期货结算价81.25美元/桶，环比上升7.26% 期货结算价(连续):布伦特原油:ICE 期货结算价(连续):WTI原油:ICE 期货结算价(连续):布伦特原油:ICE 期货结算价(连续):WTI原油:ICE 140 120 100 80 60 40 20 0 20-0120-0520-1021-0321-0721-1222-0422-0923-0223-06 -40 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 WTI和Brent原油现货价格环比上月均上涨。截至8月18日，WTI原油现货价格为80.39美元/桶，环比增长6.24美元/桶，涨幅为8.42%；Brent原油现货价格为84.12美元/桶，环比上涨5.62美元/桶，涨幅为 7.16%。 图3：WTI原油现货价格环比上涨8.42%图4：Brent原油现货价格环比上涨7.16% 现货价:WTI原油 现货价:Brent原油 现货价:WTI原油 现货价:Brent原油 140 120 100 80 60 40 20 0 20-0120-0721-0221-0922-0422-1123-06 140 120 100 80 60 40 20 0 20-0120-0721-0221-0922-0422-1123-06 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 OPEC原油现货价格环比上月上涨，中国原油现货月度均价环比上月上涨。8月，OPEC原油现货价格为87.62 美元/桶，环比上涨6.83美元/桶，涨幅为8.45%。中国原油现货月度均价（南海）为81.83美元/桶，中国原油现货月度均价（胜利）为85.14美元/桶，分别环比上涨6.93/6.17美元/桶，涨幅分别为9.25%/7.81%。 图5：OPEC原油现货价格环比上涨8.45%图6：中国原油现货月度均价环比上涨 国际现货价:原油OPEC 国际现货价:原油OPEC 140 120 100 80 60 40 20 0 113 103 93 83 73 63 53 43 33 原油:南海(中国)原油:胜利(中国) 20-0821-0121-0621-1122-0422-0923-0223-0720-0821-0121-0621-1122-0422-0923-0223-07 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 ESPO原油现货价格环比上月上升。截至8月18日，ESPO原油现货价格为77.30美元/桶，环比上月上涨了6.34元/桶，涨幅为8.93%。 现货美元价(FOB):俄罗斯ESPO:原油 图7：ESPO原油现货价格77.30美元/桶，环比上升8.93% 现货美元价(FOB):俄罗斯ESPO:原油 120 100 80 60 40 20 0 20-01-0220-06-0220-10-2321-03-1821-08-1222-01-0422-06-0122-10-2123-03-17 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.2供需 OPEC原油产量环比上月下降。7月，OPEC原油产量达27310.00千桶/天，环比上月下降879.00千桶/天，降幅为3.12%；同比下跌1654.00桶/天，跌幅为5.71%。 全球原油产量环比减少。7月，全球原油产量减少了20万桶/天，平均为100.7百万桶/天。 图8：7月OPEC原油产量环比下降3.12%图9：7月全球原油产量月环比增长20万桶/天 202120222023 31000 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：OPEC，东兴证券研究所 图10：美国炼油厂原油产量17.09百万桶/天，环比下降0.41% 202120222023 18 17 16 15 14 13 12 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比下降。7月，美国炼油厂原油产量为17.09百万桶/天，环比上月下降0.07百万桶/天，降幅为0.41%，同比上涨0.32百万桶/天，涨幅为1.91%。 山东地炼厂开工率和美国炼油厂可运营产能利用率环比均上涨。截至8月17日，山东地炼厂周平均开工率 为62.77%，环比上月上升3.01个百分点，涨幅为5.04%。截至8月11日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为94.7%，环比上月上涨了0.4个百分点，涨幅为0.42%。 开工率:山东地炼常减压 美国炼油厂可运营产能利用率（%） 图11：山东地炼厂开工率62.77%，环比上涨5.04%图12：美国炼油厂可运营产能利用率环比上涨0.42% 开工率:山东地炼常减压 美国炼油厂可运营产能利用率（%） 90100 90 80 70 6080 70 50 40 3060 50 20 10 0 40 20-01 20-08 21-03 21-10 22-05 22-12 23-07 Jan,21 Jul,21 Feb,22 Sep,22 Apr,23 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 美国成品车用汽油供应量环比下跌。截至8月11日，美国每周成品车用汽油供应量为8851千桶/天，环比上月下跌4千桶/天，跌幅为0.05%。 美国石油产品供应量环比上涨。截至8月11日，美国石油产品供应量为21663千桶/天，环比上月上涨896 千桶/天，涨幅为4.31%。 图13：美国成品车用汽油供应量环比下跌0.05%图14：美国石油产品供应量环比上涨4.31% 美国每周成品车用汽油供应量（千桶/天） 美国石油产品供应量（千桶/天） 美国每周成品车用汽油供应量（千桶/天） 美国石油产品供应量（千桶/天） 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 Jan,2021Jul,2021Feb,2022Sep,2022Apr,2023 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 Jan,2021Jul,2021Feb,2022Sep,2022Apr,2023 资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 美国蒸馏燃料油产品供应量环比下跌。截至8月11日，美国蒸馏燃料油产品供应量为3648千桶/天，环比上月下跌21千桶/天，跌幅为0.57%。 美国蒸馏燃料油产品供应量（千桶/天） 图15：美国蒸馏燃料油产品供应量3648千桶/天，环比下跌0.57% 美国蒸馏燃料油产品供应量（千桶/天） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 Jan,2021Apr,2021Jul,2021Nov,2021Feb,2022Jun,2022Sep,2022Jan,2023Apr,2023Aug,2023 资料来源：eia，东兴证券研究所 1.3库存 美国原油和石油产品库存环比均下跌。截至8月11日，美国原油和石油产品库存总量为1614127千桶，环比上月下降9621千桶，降幅为0.59%。 美国原油库存总量环比下降。截至8月11日，美国原油库存总量为788016千桶，环比上月下降16163千桶，降幅为2.01%。 美国车用汽油库存量环比下跌。截至8月11日，美国车用汽油库存量