油脂周报：近期数据利好 油脂或震荡偏强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油脂周报 近期数据利好油脂或震荡偏强 2023-08-27星期日 一、主要观点： 棕榈油方面，UOB预计8月前20日马棕产量环比增加7%-11%，但高频数据显示马棕出口增幅预期更大，预计马棕8月库存增幅有限；GAPKI数据显示，印尼棕榈油6月出口大增， 产量也下滑，导致6月印尼棕榈油库存下滑幅度较大。总的来看，近期的棕榈油数据利好， 加之美豆类止跌回升的影响，预计短期油脂震荡偏强为主。二、操作建议： 操作上建议豆油01支撑位参考8100；期权方面，可买入豆油看涨期权。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量四、基本面分析 1、价格/价差 目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间8757-8972元/吨，周内均价参考8830元/吨， 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 8月24日全国一级豆油均价8972元/吨，环比8月17日8712元/吨上涨260元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差Y2301+500至700元/吨。 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆主多干燥，周末气温或暂时下降。【西部】周四之前，大多干燥。周五至周日，零星阵雨。周五之前，气温将高于至远高于正常水平，周六气温接近至高于正常水平，高于正常水平。【东部】周四之前，北部和东部地区零星阵雨。周五至周六，零星阵雨。周日大体干燥。周五之前，气温高于至远高于正常水平，周六正常水平，周日气温接近至低于正常水平。6-10日展望：下周一至下周二，零星阵雨，下周三至下周五，大多干燥。下周一至下周三，气温接近至低于正常水平，下周四至下周五，气温接近至高于正常水平。作物影响：周四之前，中西部主要是炎热且干燥的天气，但一个冷锋料停留在北部和东部地区，并可能给部分地区带来零星阵雨。西南部地区的高温将最为强烈并迅速侵蚀任何可用的土壤水分。周五和周六，该冷锋将向中西部的南部移动，这会令当地高温天气得以短暂缓解，但其行进路线上降水并不会很多。下周一和下周二，另外一个冷锋料带来零星阵雨，美国中西部将再度出现高于正常水平的高温天气。尽管任何阵雨过程都是受欢迎的，但目前的天气预报显示未来天气将令大豆作物的灌浆过程面临压力。 8月USDA报告：美豆2023/2024年度预期产量为42.05亿蒲，市场预期42.46亿蒲，7月预估43亿蒲；美豆2023/2024年度期末库存调至2.45亿蒲，市场预期2.67亿蒲，7月预估3亿蒲；单产50.9蒲/亩，市场预期51.3蒲/英亩，7月52蒲/英亩。总产下调，美豆单产、结转库存均超预期大幅下调，报告利多。 MPOB报告：7月马棕供需数据显示，7月马棕产量161万吨，环比增加11.2%，实际产量略高于预期；7月出口135.4万吨，环比增加15.6%，实际出口高于预期；7月库存173.1万吨，环比略增0.68%，实际库存低于预期。此外，7月表需34.8万吨，机构预估消费30 —31万吨，实际也稍超预期。因此，综合来看，由于7月马棕出口及消费均稍超预期偏高， 最终7月马棕库存增加较预期偏少。本次报告较预期稍偏多。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年8月1-20日马来西亚棕榈油单产增加5.05%，出油率增长0.34%，产量增加7%。 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估增加5.83%。 大华继显关于马来西亚8月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：沙巴产量幅度为+7%至+11%；沙捞越产量幅度为+9%至+13%；马来半岛产量幅度为+6%至+10%；全马产量幅度为 +7%至+11%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第34周（8月19日至8月25日）111家油厂大豆实际压榨量为171.76万吨，开机率为57.72%；较预估低9.45万吨。预计第35周（8月26日至9月1日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计 185.02万吨，开机率为62.18%。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 （1）国外部分 USDA出口销售报告：8月17日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增36.49万吨，高于预期，市场此前预估为净增0万吨至净增20万吨。当周，美国下一市场年度大豆 出口销售净增121.82万吨，市场此前预估为净增55万吨至净增125万吨；美国大豆出口装船为44.92万吨，较之前一周增加54%，较此前四周均值增加40%，其中，向中国大陆出口装船0.9万吨；美国当前市场年度大豆新销售36.75万吨。美国下一市场年度大豆新销 售121.82万吨。 Gapki：据外电8月24日消息，印尼棕榈油协会周四公布的数据显示，印尼6月棕榈 油出口（包括精炼产品)为345万吨，较去年同期跳增43%。印尼6月毛棕榈油产量为403 万吨，较前月下滑12.8%。同时，印尼6月末毛棕榈油库存为369万吨，低于5月末的467 万吨。 ITS：马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为827975吨，上月同期为754214吨，环比增加9.8%。 Amspec：马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为806655吨，上月同期为687098吨，环比增加17.4%。 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 （2）国内部分 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量9.75万吨，日均成交量1.95万吨， 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 本周盘面动荡，远月成交开始放量。周内棕榈油成交较上周转好，部分工厂出现货补10月船，贸易商适当补单，下游终端按需补货。华北因货源有限且基差偏高成交一般，华南、华东、山东均成交较为活跃。具体来看：据Mysteel跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在22820吨，上周重点油厂棕榈油成交量在12160吨，周成交量增加10660吨，增幅87.66%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2023年8月18日（第33周），全国重点地区豆油商业 库存约105.36万吨，较上次统计减少1.67万吨，减幅1.56%。 据Mysteel调研显示，截至2023年8月18日（第33周），全国重点地区棕榈油商 业库存约63.95万吨，较上周增加3.11万吨，增幅5.11%；同比2022年第33周棕榈油商业库存增加36.41万吨，增幅132.25%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/