扣非业绩高增，海外经营亮眼

中国交建（601800.SH）扣非业绩高增，境外经营亮眼。2023H1公司实现营收3658亿元，同增0.5%；实现归母净利润114亿元，同增2.7%；实现扣非归母净利润109.5亿元，同增33.6%。分季度看，Q1/Q2分别实现营业收入1766/1892亿元，分别同比变动+3%/-1%；实现归母净利润56/58亿元，同比变动+10%/-3%，预计随着后续专项债发行提速、地方政府化债方案落地，基建资金面有望改善，下半年公司业绩有望实现加速。分业务看，基建建设/基建设计/疏浚/其他业务分别实现收入3270/185/260/98亿元，同比变动+1%/-16%/-1%/+10%。毛利率改善、费用率下行，净利率小幅提升。2023H1公司综合毛利率10.76%，同比提升0.47pct；Q2单季9.95%，同比提升0.89pct，盈利能力明显改善，主要因原材料成本下降及境内业务结构调整。投资收益同比减少21.8亿元，主要因上期处置REITs产生较大一次性收益。归母净利率为3.12%，同比提升0.1pct。 ROE小幅下降，经营性现金流基本平稳。2023H1公司ROE达4%，同比下降0.17个pct。 H1海外订单高增，后续有望受益“一带一路”战略深化。2023H1公司新签合同额8867亿元，同增10.6%，其中基建建设业务新签合同额7893亿元，同增12%。分区域看，境内/境外分别新签合同额7455/1412亿元，同增9%/22%。

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