黑色产业链信息数据追踪报告

黑色产业链信息数据追踪报告 2023年8月25日 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 联系电话：010-85356618 钢材：五大钢材产需小幅增加，累库延续去化。其中螺纹钢产量基本持稳，长流程产量持平，短流程产量小幅下滑。目前电炉亏损较大，焦炭一轮提降落地较为困难，钢厂盈利率连续三周下滑，预计短期螺纹钢产量变动有限。天气影响消退加上即将转入旺季，表需连续两周好转，但是高频建材成交数据表现一般，需求仍较为疲弱。从终端需求看，基建和制造业投资增速延续放缓趋势，基建仍起托底作用，但对钢材需求的向上驱动作用有限；房地产除了竣工数据外，多项指标同比降幅仍在扩大，行业仍在底部运行，同时政策面持续优化，关注政策刺激作用，预计短期地产用钢需求增量有限。宏观层面，稳增长政策力度加大，宏观预期仍偏暖。热卷产需双增，产量连续三周回升，目前处于近几年同期中等水平，热卷利润相对好于螺纹，铁水转产，预计粗钢平控落地前，热卷产量有回升预期；需求缓慢回升，库存延续累库，整体库存压力仍较大。整体上看，产业层面逐渐转入旺季，仍有一定的旺季需求预期，同时供应端粗钢平控落地和执行进度偏慢，产量具有一定韧性，平控预期反复也带来一定扰动；近期宏观层面传言较多，市场情绪摆动，短期看多空交织，钢材建议震荡思路对待。关注实际需求力度。 铁矿：本周外矿发运回升，到港回落，发运波动符合正常节奏，到港因天气影响波动较大，整体上中长期供应趋于宽松的趋势不变。本周铁水基本上持稳，港口疏港和钢厂日耗仍保持在绝对高位，短期看需求韧性仍较好；但是钢厂盈利率连续三周下滑，利润收缩压力加大，或影响钢厂生产积极性，预计铁水上方空间有限。近期粗钢平控反复扰动，平控政策开始在各地逐渐落地，我们认为今年平控概率较大，而铁矿供应端中长期总量趋于宽松态势不变，整体上中长期供需格局将转向宽松，港口库存压力也将逐渐加大。总体上，铁矿石短期基本面支撑仍较好，建议高位震荡思路对待，价格反弹至高位，观望为主。关注粗钢平控落地执行情况。 风险提示：粗钢压减政策不及预期、宏观刺激政策超预期、旺季需求超预期、地产销售大幅下滑 8月25日。财政部发布通知，要求加强财税支持政策落实，促进中小企业高质量发展。鼓励有条件的地区结合财力状况，采取精准有效的政策措施，进一步加大财政政策扶持力度，缓解中小企业经营压力和实际困难，促进中小企业健康高质量发展。 8月25日。近期太原、晋中频发的事故并未打断其他地区煤矿的复产节奏，临汾、吕梁等地炼焦煤矿本月迎来集中复产。 8月24日。据乘联会数据，8月狭义乘用车零售销量预计185.0万辆，环比4.7%，同比-1.3%，其中新能源零售70.0万辆左右，环比9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。 8月24日。国有大行今年首份半年报出炉，提前还贷导致房贷负增长。建设银行中报显示，因个人住房贷款提前还款量增加，抵消投放量增加部分，6月末建行个人住房贷款余额为6.41万亿元，较上年末减少729.04亿元。 8月23日。财政部、税务总局发布关于支持货物期货市场对外开放有关增值税政策的公告，对经国务院批准对外开放的货物期货品种保税交割 业务，暂免征收增值税。 8月23日。据世界钢铁协会，2023年7月全球粗钢产量为1.585亿吨，同比增加6.6%。中国7月粗钢产量为9080万吨，同比增加11.5%。 8月22日。中国一年期贷款市场报价利率从3.55%下调至3.45%，五年期贷款市场报价利率维持在4.20%。 8月22日。商务部等三部门表示，合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。 8月21日。证监会表示，将坚持底线思维，全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，更好满足投资者风险管理需要。 8月21日。中国人民银行等三部门：金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 行情回顾 煤焦钢矿涨跌幅：周变化（%） 5.53% 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 5.27% 焦炭2309 焦煤2309 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 螺纹钢 焦炭 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-24 2023-07-24 2023-08-24 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 热轧卷板 2022-10-23 焦煤 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.05% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -1.02% -1.02% -2.00% 螺纹钢2310 热轧卷板2310铁矿石2401 铁矿石 4 数据来源：Wind 冠通研究 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 -250,000 螺纹钢持仓与价格对比 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -20,000 -40,000 -60,000 -80,000 -100,000 2022-08-23 热轧卷板持仓与价格对比 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 螺纹钢、焦煤、焦炭前二十持仓净空； 热卷、铁矿石前二十持仓为净多。 2022-08-23 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-21 2022-12-21 2023-01-20 2023-02-19 2023-03-21 2023-04-20 2023-05-20 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-18 净多单（手）螺纹钢主力结算价（右轴）净多单（手）热轧卷板主力结算价（右轴） 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 2022-08-23 铁矿石持仓与价格对比 1,000 900 800 700 600 500 400 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 2022-08-23 焦炭持仓与价格对比 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 -15,000 -20,000 -25,000 2022-08-23 焦煤持仓与价格对比 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 净多单（手）铁矿石主力结算价（右轴） 净多单（手）焦炭主力结算价（右轴） 净多单（手）焦煤主力结算价（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 螺纹钢基差 201820192020202120222023 热轧卷板基差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 201820192020202120222023 铁矿石、焦煤、热卷、螺纹钢均贴水现货；焦炭升水现货。 备注：期货价格均选择主力合约收盘价；现货价格分别采用：螺纹钢：HRB400E：Φ20：上海；热轧板卷：Q235B：4.75*1500*C：上海；粉矿：Fe62%：澳大利亚产：青岛港；准一级焦：A13，S0.7，MT7，CSR60：日照港；低硫主焦煤：A9.5，V20-24，S0.8，G80，Y15，MT10：吕梁产：出厂价格：柳林。 600 500 400 300 200 100 0 铁矿石基差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 焦炭基差 2000 1500 1000 500 0 -500 焦煤基差 201820192020202120222023 202120222023 201820192020202120222023 1-7月份基建投资（不含电力）累计同比增速6.8%，较上个月下降0.4个百分点。年初以来基建投资增速保持平稳下滑的态势，去年高基数的背景下，今年全年基建投资增速预计呈现放缓态势，基建用钢需求上方空间有限。 6月份，地方新增债券发行4038亿元，环比+1283亿元。上半年新增专项债发行达23008.5亿元，占全年发行额度的60.55%。全年3.8万亿元的新增专项债额度，下半年仍有1.5万亿元，整体上半年发行速度不及去年，7月份新增专项债发行继续放缓，但是8月发行提速，将促进基建项目形成更多实物工作量。 本周水泥直供量217万吨，环比+4.33%，同比-4.82%。北方逐渐转入施工旺季，采购量逐渐回暖；南方天气扰动减弱，基建施工逐渐回升，整体上基建需求稳中向好。 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 基础设施建设投资:累计同比：% 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 地方政府债券发行额：专项债券：当月值：亿元 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 350 300 250 200 150 100 50 0 水泥直供量、混凝土发运量与螺纹钢表需（万吨） 2022-