盈利能力环比提升，业绩符合预期

根据报告正文，2023H1公司实现收入148.98亿元，同比增长8.24%；归母净利润10.00亿元，同比增长8.04%；扣非后归母净利润为9.69亿元，同比增长13.46%。其中，隧道类施工装备业务订单稳步增长，钢结构订单有所下滑，结构持续优化。盾构机下游新领域拓展顺利，带动整体盈利能力提升。顺国企改革之风，公司有望提升核心竞争力。预计2023-2025年公司营业收入为315.91/349.63/387.71亿元，归母净利润为21.39/24.43/28.10亿元。公司目前处于历史估值低位，随着新一轮国企改革顺利推进，公司关键财务指标有望优化，迎来估值修复。然而，下游基建投资不及预期、盾构机下游新领域拓展不及预期、原材料价格上涨风险可能对公司的盈利能力产生影响。

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