21Q3业绩符合预期，盈利能力环比提升

恩捷股份发布2021年三季报，营收53.68亿，同比+107.97%，归母净利润17.51亿，同比+172.06%。公司Q3出货量约7.5亿平，环比+15-20%，单平净利在0.85-0.90元/平，好于市场预期。公司应收账款为34.41亿元，较二季度小幅提升5.4%，远小于二季度环比提升幅度，存货为16.54亿元，较前两季度改善明显，营运能力持续增强。我们预计2021-2023年公司营收81.54、138.84、195.62亿，归母净利润分别25.70、45.89、67.77亿，对应EPS分别2.90、5.18、7.64，维持买入评级。