根据研报正文,科沃斯(603486.SH)的家用电器/小家电业务在2023年第二季度表现承压,净利率有所下滑。不过,公司在国内线下渠道加速拓展,营收占比持续提升,同时海外市场业务也有所增长。预计公司2023-2025年的归母净利润为15.0/17.5/20.1亿元,对应EPS分别为2.6/3.0/3.5元。考虑到洗地机行业竞争加剧导致净利率承压,我们下调了对2023-2024年的盈利预测。此外,公司基站类扫地机占比持续提升,自清洁产品出货量增长较快。综上,我们维持“买入”评级不变。
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