湖南裕能是一家磷酸铁锂正极材料的龙头公司,2023年H1实现营业总收入231.79亿元,同比增长64.49%;归母净利润12.38亿元,同比下降24.15%。公司市场份额持续提升,Q2利润亮眼。磷酸铁锂扩产加速,原料自供降本可期。公司深度绑定头部厂商,客户拓展结构优化。锰铁锂批量试生产,丰富产品结构灵活调配产能。预计公司2023-2025年归母净利23/26/32亿元,给予“增持”评级。风险提示:原材料供应及价格波动风险;行业产能过剩竞争加剧风险;客户与供应商集中过高风险;新能源车市场需求疲软风险;股权结构分散风险。
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