钢铁周报：传统旺季来临，钢材消费有望持续改善

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周环比持平，热轧3.0mm价格为3970元/吨，较上周环比-0.3%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格持平。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-62元/吨，-71元/吨和-29元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量938万吨，周环比升7.02万吨，其中建筑钢材产量周环比增5.87万吨，板材产量周环比升1.15万吨，螺纹钢本周减产0.35万吨至263.45万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为233.72万吨、29.73万吨，环比分别+0.38万吨、-0.73万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降12.09万吨至1196.99万吨，钢厂总库存444.78万吨，周环比降5.02万吨，其中，螺纹钢社库降12.71万吨，厂库降7.35万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量283.51万吨，周环比升10.18万吨，本周建筑钢材成交日均值15.35万吨，周环比下降0.86%。 投资建议：宏观层面，稳增长政策不断，钢材需求存在支撑预期。临近传统消费旺季，钢材表观需求持续回升，厂库、社库连续下滑，钢材基本面边际改善。 短期基本面上，市场逐步走出淡季，测算本周螺纹钢表观消费量283.51万吨，周环比升10.18万吨。库存方面，社库、厂库连续两周下滑。供应方面，全年粗钢平控预期下，后续钢材产出释放空间有限。整体看，传统旺季逐步来临，钢材基本面有望改善，持续关注后续需求恢复力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 工信部等六部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》 工信部等六部门发布关于印发《钢铁行业稳增长工作方案》的通知。其中提到，2023—2024年，钢铁行业稳增长的主要目标是：2023年，钢铁行业供需保持动态平衡，全行业固定资产投资保持稳定增长，经济效益显著提升，行业研发投入力争达到1.5%，工业增加值增长3.5%左右；2024年，行业发展环境、产业结构进一步优化，高端化、智能化、绿色化水平不断提升，工业增加值增长4%以上。（西本新干线，2023年8月26日） 津西钢铁出售108万吨铁产能 中国东方集团发布公告，于2023年8月24日，津西钢铁（公司间接拥有97.6%权益的附属公司）与唐山国堂就有关由津西钢铁向唐山国堂转让该目标产能签订该产能转让协议，总代价款为人民币8.10亿元（含增值税）。根据该产能转让协议条款，津西钢铁同意出售，以及唐山国堂同意收购，该目标产能，即为每年108万吨的铁产能。（西本新干线，2023年8月26日） 工信部等七部门：开展铁矿石“红黄蓝”供需预警 工信部等七部门发布关于印发《钢铁行业稳增长工作方案》的通知。其中提到，提高铁素资源等保障能力。充分发挥国内铁矿开发协调机制作用，加快国内重点铁矿项目开工投产、扩能扩产，确保合规矿企正常生产。支持铁矿企业加大投资改造力度，推进智能矿山、绿色矿山建设。鼓励有条件的企业，开展境外铁矿资源合作，特别是推进与周边国家铁矿资源勘查开采合作。开展铁矿石“红黄蓝”供需预警，强化期现货市场监管。（西本新干线，2023年8月26日） 世界钢铁协会：7月全球粗钢产量为1.585亿吨 据世界钢铁协会，2023年7月全球粗钢产量为1.585亿吨，同比增加6.6%。中国7月粗钢产量为9080万吨，同比增加11.5%；印度7月粗钢产量为1150万吨，同比增加14.3%； 日本7月粗钢产量为740万吨，同比增加0.9%；美国7月粗钢产量为690万吨，同比增加0.5%；俄罗斯7月粗钢产量为630万吨，同比提高5.8%；韩国7月粗钢产量为570万吨，同比下降9.0%；德国7月粗钢产量为300万吨，同比下降0.5%。（西本新干线，2023年8月24日） 海外矿山二季度产增销减格局未改 海外四大矿山淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG近日分别公布了二季度运营报告。整体来看，四大矿山运营情况向好，上半年铁矿石产量共计57545.7万吨，同比增加1262.40万吨。 分矿山来看，淡水河谷产量稳步增长，产销比情况环比改善，开采许可申请进度有新进展；力拓凭借谷戴达利项目实现产能置换，皮尔巴拉产区供应增量明显，但受加拿大火灾影响，下调IOC全年产量目标；必和必拓表现超预期，上调财年产量目标；FMG表现强劲，发运再创新高，在铁桥项目于三季度投产预期下，上调全年发运目标。（西本新干线，2023年8月24日）安赛乐米塔尔考虑加入对美国钢铁的竞购 安赛乐米塔尔据称正在考虑对美国钢铁提出每股38-39美元的收购报价。如果安赛乐米塔尔提出收购要约，可能标志着对美国钢铁的竞购战已经升级，此前，美国铁矿石生产商克利夫兰克里夫和美国私营钢铁公司Esmark已分别提出73亿美元（合每股32.53美元）和78亿美元（合每股35美元）的收购报价。（西本新干线，2023年8月23日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至8月25日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3940元/吨，较上周降20元/吨。热轧3.0mm价格为3970元/吨，较上周降10元/吨。冷轧1.0mm价格为4730元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3930元/吨，较上周降50元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至8月25日，中西部钢厂的热卷出厂价为850美元/吨，较上周降10美元/吨；冷卷出厂价为1110美元/吨，较上周降10美元/吨；热镀锌价格为1050美元/吨，较上周降10美元/吨；中厚板价格为1700美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为970美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格上涨。截至8月25日，热卷方面，欧盟钢厂报价为705美元/吨，较上周升15美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价815美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为870美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为860美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价625美元/吨，较上周降10美元/吨；欧盟钢厂线材报价为635美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格震荡，进口矿价格上涨，废钢价格持平。截至8月25日，本周鞍山铁精粉价格790元/吨，较上周降10元/吨；黎城铁精粉价格1080元/吨，较上周升18元/吨；本钢铁精粉到厂价格996元/吨，较上周降16元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿968元/吨，较上周升18元/吨；青岛港印度粉矿870元/吨，较上周升30元/吨；连云港澳大利亚块矿995元/吨，较上周升30元/吨；日照港澳大利亚粉矿889元/吨，较上周升33元/吨；日照港澳大利亚块矿988元/吨，较上周升38元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场下跌。 本周末废钢报价2510元/吨，较上周持平；铸造生铁3600元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格下跌。截至8月25日，本周焦炭市场价格下降，周末报价2040元/吨，较上周降100元/吨；华北主焦煤周末报价1805元/吨，较上周降16元/吨；华东主焦煤周末报价2197元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周下降0.73p Ct ，同比去年增加3.22p Ct ；高炉炼铁产能利用率91.77%，环比下降0.02p Ct ，同比增加6.50p Ct ；钢厂盈利率51.08%，环比下降7.79p Ct ，同比下降10.82p Ct ；日均铁水产量245.57万吨，环比下降0.05万吨，同比增加16.17万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。