钢铁周报：传统消费旺季来临，钢材基本面或将逐步好转

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4200元/吨，较上周环比+1.0%，热轧3.0mm价格为4090元/吨，较上周环比+4.9%。 本周原材料价格上涨，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-48元/吨，-6元/吨和-41元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周微幅回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量918万吨，周环比升2.31万吨，其中建筑钢材产量周环比增4.9万吨，板材产量周环比降2.59万吨，螺纹钢本周增产4.28万吨至269.46万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降33.01万吨至1138.47万吨，钢厂总库存488.21万吨，周环比增11.6万吨，其中，螺纹钢社库降19.81万吨，厂库增4.55万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量284.72万吨，周环比降26.53万吨，本周建筑钢材成交日均值15.18万吨，周环比增长9.98%。 投资建议：高温天气逐步消退，钢材传统消费旺季来临，叠加在供应端继续压减粗钢产量的大背景下，产量提升空间相对有限，钢材基本面或将逐步好转。 基本面上，本周钢材降库放缓，五大钢材品种社会总库存周环比降33.01万吨，需求端建筑钢材日均成交周环比回升9.98%，供应端钢材产出延续小幅回升，但在压减粗钢产量的背景下，继续提升空间有限。整体看，消费旺季叠加政策端效应逐步显现，钢材基本面边际改善概率较大。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 中钢协：8月钢材价格止跌趋升 据中国钢铁工业协会，7月份，复杂严峻的国内外环境和疫情散发多发的影响仍在持续，国内市场钢材需求形势仍不及预期，钢铁产量环比下降，钢材价格继续回落。进入8月份以来，钢材价格呈止跌趋升走势。据钢铁协会监测，7月末，中国钢材价格指数（CSPI）为111.46点，环比下降11.06点，降幅为9.03%，连续第三个月环比下降；同比下降42.02点，降幅为27.38%，连续第四个月同比下降。 8月中旬重点钢企粗钢日均产量198. 62万吨 据中钢协数据，8月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1996. 27万吨、生铁1858. 70万吨、钢材1945. 95万吨。其中粗钢日产199.63万吨，环比增长2. 72%；生铁日产185. 87万吨，环比增长3.84%；钢材日产194. 59万吨，环比增长0.17%。截至8月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1732. 92万吨，比上一旬增加27.89万吨、增长1.64%；比上月底增加73. 26万吨、增长4.41%；比上月同旬减少170.21万吨、降低8. 94%；比年初增加603. 23万吨、增长53.40%；比去年同期增加239.50万吨、增长了16.04%。 首钢股份：2025年电工钢产量将超200万吨 由于原料价格上涨导致成本增加，以及研发费用投入加大，上半年首钢股份业绩下滑近五成，公司明星产品电工钢利润率小幅上升。在近日举行的2022年半年度业绩说明会上，公司总经理刘建辉表示：“预计到2025年，电工钢总量达到200万吨以上，高端产品产量占比将达到70%以上。 河钢股份：子公司拟262.77亿元投建乐钢二期工程 河钢股份公告，公司控股子公司乐钢在乐亭钢铁基地一期项目顺利投产达产的基础上，拟建设乐亭钢铁基地项目二期工程（简称“乐钢二期”），生产规模为铁钢轧综合配套405万吨/年，计划总投资262.77亿元。同日公告，乐钢拟通过非公开协议方式向河钢集团下属宣钢、石钢、舞钢购买479万吨炼铁产能指标、376万吨炼钢产能指标，总金额49.27亿元。 临沂优特钢项目炼铁工程2770立方米高炉出铁 8月25日，中国二十冶承建的临沂钢投特钢年产270万吨优特钢项目炼铁工程2770立方米高炉顺利开炉出铁。工程位于山东省临沂临港经济开发区，施工内容为建设一座2770立方米高炉及其附属配套设施等全部建筑安装工程，设计生产规模为年产231万吨生铁。 昆钢安宁基地轧钢厂工业线材开发又添新成员 8月份以来，昆钢安宁基地轧钢厂积极响应昆钢公司工业线材研发战略，首次开发并批量生产1897.863吨Φ6mm65号硬线钢和639.270吨Φ6.5mmSWRCH35K冷镦用钢，两个品种盘条的尺寸、不圆度、表面质量、力学性能及顶锻性能均满足标准要求。 河钢全球首发170mm厚高等级海工钢新品 近日，河钢集团舞钢公司研发生产的170mm厚高等级海工钢S355G10+N-Z35交付客户，产品厚度和性能均刷新了世界纪录，将替代进口应用于海上浮式储油船关键部位的制造。 这标志着舞钢在新一代海工钢研发领域实现重大突破，起到示范引领作用。此前，该钢种的标准最大厚度为150mm。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至8月26日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4200元/吨，较上周升40元/吨。高线8.0mm价格为4630元/吨，较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为4090元/吨，较上周升190元/吨。冷轧1.0mm价格为4420元/吨，较上周升50元/吨。普中板20mm价格为4190元/吨，较上周升40元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至8月26日，中西部钢厂的热卷出厂价为860美元/吨，较上周降40美元/吨；冷卷出厂价为1210美元/吨，较上周降10美元/吨；热镀锌价格为1235美元/吨，较上周降15美元/吨；中厚板价格为1920美元/吨，较上周升10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1100美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为730美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价840美元/吨，较上周降30美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为850美元/吨，较上周降40美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1035美元/吨，较上周降20美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价955美元/吨，较上周降25美元/吨；欧盟钢厂线材报价为920美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格震荡，进口矿价上涨，废钢价格上涨。本周鞍山铁精粉价格710元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1043元/吨，较上周降47元/吨；本钢铁精粉到厂价格900元/吨，较上周升24元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿861元/吨，较上周升14元/吨；青岛港印度粉矿750元/吨，较上周升30元/吨；连云港澳大利亚块矿900元/吨，较上周升28元/吨；日照港澳大利亚粉矿760元/吨，较上周升26元/吨；日照港澳大利亚块矿896元/吨，较上周升30元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2720元/吨，较上周升10元/吨；铸造生铁4000元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格持平，焦煤市场价格上涨。本周焦炭市场稳定，周末报价2740元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价2025元/吨，较上周升44元/吨；华东主焦煤周末报价2220元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家家钢厂高炉开工率80.14%，环比上周增加2.24%，同比去年下降1.48%；高炉炼铁产能利用率85.27%，环比增加1.39%，同比增加0.14%；钢厂盈利率61.90%，环比下降0.87%，同比下降27.27%；日均铁水产量229.40万吨，环比增加3.62万吨，同比增加0.64万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。