有色金属行业能源金属周报：供应紧张库存低位，镁价小幅走高

本周（8.21-8.25）沪深300指数收跌0.5%，其中有色指数跑输大盘，收跌1.3%。个股层面，本周宝钛股份、洛阳钼业和博迁新材势头良好，涨幅均超过2%；西藏矿业、中钢天源、浩通科技、江特电机跌幅较大，均超过8%。 锂：本周碳酸锂价格22.3万元/吨，环降0.89%；氢氧化锂价格19.9万吨/元，环降4.78%；广期所碳酸锂2401合约价格环降0.7%至19.43万元/吨。需求端本周三元价格环比持平，铁锂价格环降4.9%，六氟价格环降6.5%。根据产业链草根调研，8月部分企业10%以上环比增速，Q3需求稳中有升。供给端本周原料端锂辉石价格环降8.6%至3200美元/吨；碳酸锂库存3.1万吨，环降0.5%；氢氧化锂库存1.4万吨，环增2.3%。7月国内碳酸锂进口量环增1.12%，氢氧化锂出口量环减12.01%。近两周锂价下跌幅度较大，下游采购偏谨慎观望，未见大量补库。Q4随供给逐步释放，锂价将缓慢回调，中期价格预计在10-15万元/吨。供给端本周锂盐企业陆续发布23年半年报，融捷股份1H23实现归母净利润3.02亿元，同减47.53%；雅化集团1H23实现归母净利润9.51亿元，同减57.98%；中矿资源1H23实现归母净利润15.02亿元，同增13.59%。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注自主可控且资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。 钴镍：本周电解镍市场均价17.18万元/吨，环增0.17%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价34000元/吨，环比持平。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格25.75万元/吨，环降2.46%。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格为49.25万元/吨，环增2.07%；氧化镝价格245万元/吨，环增3.81%；氧化铽价格795万元/吨，环增7.58%；钕铁硼N35、35H价格环比持平至17万元/吨、25万元/吨。需求端新能源产业链8月排产预计部分企业环比提升10%以上；8月空调将迎来夏季高峰；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土8月挂牌价氧化镨钕47.83万元/吨，环比持平，Q3关注第二批指标释放量，预计短期内稀土价格以震荡为主。根据产业链草根调研，上半年磁材企业开工率50-60%，产量同比下滑，库存周期缩短，下半年经营情况有望改善。本周稀土永磁企业陆续发布23年半年报，金力永磁1H23实现归母净利润3.33亿元，同减28.29%；正海磁材1H23实现归母净利润2.41亿元，同减16.75%；包钢股份1H23实现归母净利润4.13亿元，同减2.28%。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。 小金属：本周金属锗价格环比持平至9650元/公斤；金属镓价格环比持平至1655元/公斤。上游受个别含锗矿山质量下降影响，锗市上游原料端供应货源不多，市场价格持续向上运行，近期红外需求较上周有所好转。本周镁锭价格环增3.39%至2.44万元/吨，供应面各厂家开工不足，现货供应略显偏紧，需求端下游依旧刚需为主，择时集中采购。 提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。 内容目录 一、投资策略4 1.1本周投资观点&重点推荐组合4 1.2行业与个股走势4 1.3金属价格变化5 二、品种基本面6 2.1锂6 2.2钴8 2.3镍8 2.4稀土8 2.5钨9 2.6钼10 2.7镁10 2.8钒11 2.9锗11 2.10锆11 2.11钛12 三、电池产业链数据12 3.1电池与终端数据12 3.2中游正极数据12 四、重点公司公告13 五、风险提示14 图表目录 图表1：行业涨跌幅对比5 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五5 图表3：能源金属与小金属个股涨幅后五5 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化5 图表5：碳酸锂价格走势（万元/吨）6 图表6：氢氧化锂价格走势（万元/吨）6 图表7：碳酸锂周度产量（吨）7 图表8：氢氧化锂周度产量（吨）7 图表9：碳酸锂周度库存（吨）7 图表10：氢氧化锂周度库存（吨）7 图表11：碳酸锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表12：氢氧化锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表13：碳酸锂进口量（吨）8 图表14：氢氧化锂出口量（吨）8 图表15：MB标准级钴价格走势（美元/磅）8 图表16：电解钴与四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图表17：LME镍价格（美元/吨）与沪镍价格（万元/吨）8 图表18：镍铁与硫酸镍价格（元/吨）8 图表19：氧化镨钕价格走势（万元/吨）9 图表20：氧化镝、氧化铽价格（万元/吨）9 图表21：氧化镧、氧化铈价格走势（万元/吨）9 图表22：钕铁硼价格走势（万元/吨）9 图表23：稀土月度出口量（吨）9 图表24：稀土永磁月度出口量（吨）9 图表25：钨精矿与仲钨酸铵价格走势（万元/吨）10 图表26：钨精矿与仲钨酸铵库存（吨）10 图表27：钼精矿与钼铁价格走势（元/吨）10 图表28：钼精矿与钼铁库存（吨）10 图表29：镁锭价格走势（元/吨）10 图表30：硅铁价格走势（元/吨）10 图表31：金属镁库存（吨）11 图表32：镁合金库存（吨）11 图表33：五氧化二钒价格走势（万元/吨）11 图表34：钒铁价格走势（万元/吨）11 图表35：金属锗与二氧化锗价格走势（元/公斤）11 图表36：金属锗库存（吨）11 图表37：海绵锆价格走势（元/公斤）12 图表38：锆英砂价格走势（元/吨）12 图表39：海绵钛价格（元/公斤）与钛精矿价格（元/吨）12 图表40：钛精矿周度库存（万吨）12 图表41：国内新能源车月度销量（万辆）12 图表42：国内动力电池月度装车量（GWh）12 图表43：国内正极材料价格变化（元/吨）13 图表44：国内正极材料月度产量（万吨）13 1.1本周投资观点&重点推荐组合 锂：本周碳酸锂价格22.3万元/吨，环降0.89%；氢氧化锂价格19.9万吨/元，环降4.78%；广期所碳酸锂2401合约价格环降0.7%至19.43万元/吨。需求端本周三元价格环比持平，铁锂价格环降4.9%，六氟价格环降6.5%。根据产业链草根调研，8月部分企业10%以上环比增速，Q3需求稳中有升。供给端本周原料端锂辉石价格环降8.6%至3200美元/吨；碳酸锂库存3.1万吨，环降0.5%；氢氧化锂库存1.4万吨，环增2.3%。7月国内碳酸锂进口量环增1.12%，氢氧化锂出口量环减12.01%。近两周锂价下跌幅度较大，下游采购偏谨慎观望，未见大量补库。Q4随供给逐步释放，锂价将缓慢回调，中期价格预计在10-15 万元/吨。供给端本周锂盐企业陆续发布23年半年报，融捷股份1H23实现归母净利润3.02亿元，同减47.53%；雅化集团1H23实现归母净利润9.51亿元，同减57.98%；中矿资源1H23实现归母净利润15.02亿元，同增13.59%。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注自主可控且资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。 钴镍：本周电解镍市场均价17.18万元/吨，环增0.17%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价34000元/吨，环比持平。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格25.75万元/吨，环降2.46%。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格为49.25万元/吨，环增2.07%；氧化镝价格245万元/吨，环增3.81%；氧化铽价格795万元/吨，环增7.58%；钕铁硼N35、35H价格环比持平至17万元 /吨、25万元/吨。需求端新能源产业链8月排产预计部分企业环比提升10%以上；8月空调将迎来夏季高峰；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土8月挂牌价氧化镨钕47.83万元/吨，环比持平，Q3关注第二批指标释放量，预计短期内稀土价格以震荡为主。根据产业链草根调研，上半年磁材企业开工率50-60%，产量同比下滑，库存周期缩短，下半年经营情况有望改善。本周稀土永磁企业陆续发布23年半年报，金力永磁1H23实现归母净利润3.33亿元，同减28.29%；正海磁材1H23实现归母净利润2.41亿元，同减16.75%；包钢股份1H23实现归母净利润 4.13亿元，同减2.28%。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁、正海磁材等标的。 小金属：本周金属锗价格环比持平至9650元/公斤；金属镓价格环比持平至1655元/公斤。上游受个别含锗矿山质量下降影响，锗市上游原料端供应货源不多，市场价格持续向上运行，金属锗厂家因生产成本变高不得以调高对外报价。近期红外需求较上周有所好转，买方询单较为积极，但又受市场报价抬高影响，锗市场内实际成交数量不多，标的上建议关注云南锗业。本周镁锭价格环增3.39%至2.44万元/吨，供应面各厂家开工不足，库存压力不大，现货供应略显偏紧，需求端下游依旧刚需为主，择时集中采购。本周锑精矿价格环增1.5%至6.65万元/吨，海外进口增加市场供应量提升，而需求尚未好转，下游厂家面对原料高位的压力较大，预计短期价格震荡为主，标的建议关注华钰矿业。 1.2行业与个股走势 本周沪深300指数收跌0.5%，其中有色指数跑输大盘，收跌1.3%。 图表1：行业涨跌幅对比 农银煤石非食传家沪环有林行炭油银品媒用深保色牧石金饮电金 渔化融料器属 医药生物 基社 础会 化服 工务 建筑装饰 计算机 商贸零售 轻工制造 机械设备 综合 通信 电力设备 纺织服饰 美容护理 电子 国防军工 交通运输 建筑材料 汽车 公用事业 钢铁 房地产 2% 1% 0% 300 -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 来源：wind，国金证券研究所 个股层面，本周宝钛股份、洛阳钼业和博迁新材势头良好，涨幅均超过2%；西藏矿业、中钢天源、浩通科技、江特电机和东方钽业跌幅较大，均超过8%。 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五图表3：能源金属与小金属个股涨幅后五 宝钛股份洛阳钼业博迁新材贵研铂业广晟有色 宝钛股份洛阳钼业博迁新材贵研铂业广晟有色 6%6% 5%5% 4%4% 3%3% 2%2% 1%1% 0%0% -1%-1% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 1.3金属价格变化 本周氧化铽/氧化镝/镁锭分别环比增长7.58%/3.81%/3.39%，增长幅度较大；四氧化三钴 /氢氧化锂/电解钴分别环比下降6.35%/4.78%/2.48%，下降较明显。 品种 名称 单位 2023/8/25 涨跌幅 7天 30天 90天 360天