交易驱动因素 ： 亚太地区 2023 年上半年

交易驱动因素：亚太地区HY2023 2023年并购趋势聚焦 Contents 前言：中国经济复苏缓慢给亚太地区带来压力 03 展望：亚太地区热度图 04 所有部门 06 消费者 16 能源、采矿和公用事业 21 金融服务 26 工业与化学品 31 制药、医疗和生物技术 36 房地产 41 电信、媒体和技术 46 关于本报告 51 前言：中国经济复苏缓慢给亚太地区带来压力 到2023年上半年，全球经济显示出比大多数人预期的更有弹性，衰退的威胁未能转变为全面的经济收缩。 然而，粘性通胀、更高的利率、地缘政治紧张局势以及中国在大流行后的低迷经济复苏确实导致了亚太地区并购活动的放缓。 中国总理李强承诺采取有针对性的措施来刺激该国的经济，此前大量数据表明其大流行后的反弹正在失去动力。在他发表上述言论之前，中国央行意外降息 今年6月，旨在减轻过度负债的地方政府、房地产开发商和家庭的负担。 尽管北京和华盛顿为和解做出了一些努力，但中美关系的紧张也给交易带来了沉重压力。 消费者缺乏信心 中国经济在第二季度从较低的基数以低于预期的速度增长了6.3％。这引起了人 们对该国是否会轻松实现2023年5％增长目标的怀疑。GDP增长疲软归因于以服务业为重点的国内 需求方面，根据最新的PMI数据，消费支出增长减速，根据国家统计局公布的 6月数据，6月零售额同比增长3.1%，低于5月的12.7%。 投资银行的咨询费降至近十年来的最低水平，原因是该行业因交易活动长期放缓而裁员。亚太地区的银行家从完成的并购交易中获得了14亿美元的费用， 根据Refinitiv的数据，与去年同期相比下降了44％，这是十年来的低点。债务成本的上升和经济前景的不确定性扩大了买卖双方之间的估值差距。 然而，尽管活动放缓，但在利率上升的背景下，并购市场确实表现出了韧性，以抑制许多地区长达数十年的高通胀。随着公司追求战略增长议程和行业整合，中端市场交易维持了市场，对与正在进行的数字化、脱碳、供应链优化以及最近的生成式人工智能(AI)进展相关的举措做出了回应。 3 韩国 印度 工业与化学品 359 47 45 28 37 30 546 TMT 195 70 45 23 58 52 443 金融服务 108 55 10 27 49 35 284 商业服务 107 35 29 7 39 49 266 房地产建设交 134 41 8 12 40 27 262 通运输 118 50 5 7 18 60 258 休闲 127 20 12 8 27 35 229 Agriculture 88 13 1 1 4 8 115 71 9 8 2 13 11 114 44 25 9 2 7 17 104 34 24 11 2 6 23 100 21 6 2 1 2 8 40 Defense 2 2 TOTAL 1,408 395 185 120 300 355 2,763 Outlook:APAC热图 基于潜在待售公司的热度图 大中华区 东南亚 Japan 澳大利亚和新西兰 TOTAL 中国经济正处于大流行后的“曲折”复苏之中，消费者支出下降，青年失业率上升。作为回应，短期内将出台一系列反周期财政措施以刺激增长。在亚洲其他地方 ，预计增长将保持相对强劲，尽管在某些情况下不如2022年强劲。 这一充满挑战的并购环境反映在上半年整个亚太地区所有行业和经济体的较低交易报告中。但根据我们的热点图表，该图表显示了今年前六个月Mergermarket情报工具上“待售公司”故事的分布，一些行业显示出强大的潜在并购交易渠道。 工业和化学品（I＆C）行业可能会在短期内成为亚太地区最活跃的行业之一，Mergermaret记录了546个关于I＆C公司上市的故事，占所有行业报告的不到20％。电信，媒体和技术（TMT）行业是第二多产的行业，有443份交易报告（16％），其次是金融服务和消费行业，分别产生284和266个故事。 冷温暖热注：智能热图基于 由Mergermarket在2023年1月1日至2023年6月30日期间在各自地区跟踪的“待售公司”。根据潜在目标公司的主要地理和部门来捕捉机会。 4 热度图再次说明了中国在亚太地区并购领域的优势 。 在上半年亚太地区所有次区域记录的2,763个故事中 ，大中华区的资产是1,408个报告的潜在目标，占该地区所有报告的51％。预计其I＆C部门将特别繁忙，贡献了H1中与大中华区有关的359个（25 ％）故事。 在金融服务领域，大中华区以外的活动预计将在一定程度上脱颖而出，东南亚（55层）和印度（49层）的新兴经济体再次贡献了令人鼓舞的潜在并购故事。与此同时，预计澳大利亚和新西兰将迎来能源、采矿和公用事业(EMU)并购的涌入，这反映了该地区的资源财富和先进的全球行业影响力。 显然，亚太地区并购市场的健康状况在很大程度上与中国交易空间的健康状况有关 ，但具有优秀并购潜力的新兴次区域，尤其是东南亚和印度，将越来越多地贡献更大的活动份额。 预计大中华区还将产生大量的TMT交易，在该次区域记录了195个相关故事，但该行业的大多数交易报告都与中国以外的资产有关。该行业的活动预计将在东南亚 (70)、印度(58)和澳大利亚和新西兰(52)渗透，反映出当今世界大部分地区的交易活动是由企业通过自动化、ChatGPT等生成AI应用和国内整合追求数字化转 型所推动的。“现在所有公司都是科技公司”的格言仍然适用，TMT并购促进了云计 算、网络安全和数据分析等各种重要领域的增长。 5 所有部门 总结：蓬勃发展的工业空间支撑着亚太地区的并购 所有行业并购活动，2020-2023年 3,000 450 400 2,500 350 2,000 300 250 1,500 200 1,000 150 100 500 50 0 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 2020202120222023 交易量 交易价值美元（十亿） 来源：Mergermarket 7 在2023年上半年，亚太地区的并购交易受到抑制，宣布了4,781笔交易， 与去年同期相比下降了16％，原因是宏观经济逆风和经济衰退的担忧削弱了交易。这一时期的特点是大额交易的放缓和中型交易的弹性。宣布的所有交易的总价值同比下降了34.3％，从2022年下半年的5760亿美元跌至3780亿美元。 高利率，资本约束，地缘政治紧张局势和监管审查对全球并购活动以及亚太地区内部的并购活动造成了压力。杠杆收购的环境一直充满挑战，这反映在私募股权 （PE）活动的低迷中。 这些力量在上半年软化了需求，但并没有完全消除需求。现金充裕的公司和配备干粉的大型私募基金继续追求与其战略增长目标相一致的并购。在许多行业中，逆风减少了交易规模，并增加了尽职调查，以确保战略一致性和适当的估值。 日本领先 在这种情况下，亚太地区仍然是全球增长机器中的一个动态齿轮，尽管国际货币基 金组织等组织的最新预测并非没有潜在的下行风险。 在5月份的预测中，国际货币基金组织报告称，亚洲经济今年将增长4.6%，相对于 对中国大流行后复苏的预期、印度和日本的弹性经济扩张，以及对新兴亚洲其他地区更快速增长的预测，推动了上半年亚洲的势头。 交易价值美元（十亿） 交易量 值得注意的是，在并购领域，涉及日本竞标者的亚太地区交易总价值与一年前相比飙升了50%，从2022年上半年的380亿美元上升到569亿美元，通过 今年前六个月。尽管与2022年同期相比，日本竞标者参与的交易减少了，但情况还是如此，当时日本竞标者参与了该地区的1,700笔交易，而2023年上半年为1,567笔。这一数字仍然使日本竞标者成为亚太地区最多产的竞标者，中国 竞标者参与了1,324笔区域交易，其次最繁忙。 所有行业按数量排名靠前的行业IHY2023 交易计数 Industrials&化学品 885 US$（m） 中国116,67796 Japan56,928 美国46,162 香港特别行政区(中国)34,522 8 所有行业按数量排名最高的竞标者IHY2023 交易计数 日本1,567 中国1,324 印度324 韩国316 澳大利亚293 澳大利亚22,375 TMT1,330 所有行业按价值排名靠前的行业IHY2023 US$（m） 工业与化学品 103,402 能源、采矿和公用事业 67,340 TMT 60,394 金融服务 33,209 消费者 24,685 I&C越级口吃的TMT 在亚太地区大多数行业的交易价值和交易量大幅下降的情况下，I＆C是上半年的 杰出行业。宣布的I＆C交易数量同比增长14％，至885笔，其中包括H1 宣布的九笔最大交易中的四笔，这在很大程度上反映了该行业的整合。 上半年最大的一笔交易是越南专门从事电动汽车（EV）的汽车制造商ViFast与香港特殊目的收购公司BlacSpadeAcqisitio（SPAC）之间的23.1亿美元合并。ViFast在5月份表示，它将在美国上市，旨在扩大电动汽车产量和全球市场份额。这笔交易帮助将上半年的I＆C交易总价值推至1034亿美元，比去年同期增长39％。 相比之下，TMT并购大幅下滑。总价值几乎减半（49%），至640亿美元 商业服务485 ，而交易量下降28%，至1,330笔宣布的交易，原因是交易受到资本约束、高利率和地缘政治紧张局势的抑制。该行业是上半年亚太地区最大的一笔交易，特别是日本工业伙伴公司对160亿美元的动荡收购 制药、医疗和生物技术 3 消费者351 按价值计算，所有行业的出价 最高I HY2023 东芝于3月宣布。在过去的十年中，长期的国内私有化在东芝的一系列丑闻和破坏稳定的战略转变中划清界限。 可更新的愿望 动车组部门的活动表现出显著的弹性，交易量和总价值的下降远不及其他部门。在 H1，297项交易以APAC动车组资产为目标，仅比一年前下降了7%。 这些交易的总价值为673亿美元，比2022年上半年仅下降了2％，使EMU成为今年前六个月亚太地区并购价值的第二大部门。 该行业占上半年该地区宣布的八笔最大交易中的三笔，包括所有行业的第二大交易 。在2月份宣布的交易中，总部位于科罗拉多州的纽蒙特公司以21亿美元收购了澳大利亚的纽克雷斯特矿业公司，将两家全球最大的黄金生产商合并在一起，以期利用共享基础设施和供应链优化。 然后在3月，由BrookfieldAssetManagement和EIG领导的投资者财团以123亿美元的价格收购了同样位于澳大利亚的发电机和能源零售商OriginEnergy。该财团表示，其目标是加快可再生能源产能的发展，这是一个蓬勃发展的 整个亚太地区的动车组行业的一部分，尤其是阳光普照的澳大利亚、能源匮乏的印度和太阳能电池板领导者中国。 所有行业前10名宣布的交易，HY2023 宣布日期 投标人公司 目标公司 目标主导部门 供应商公司 交易价值（百万美元） 1 12-5月23日 黑铲收购公司。 VinFastAutoPte.Ltd.(100%股权) 工业与化学品 23,050 2 05-Feb-23 纽蒙特公司 纽克雷斯特矿业有限公司(100%股权) 能源、采矿和公用事业 21,106 3 23-Mar-23 JapanIndustrialPartners,Inc.;TBJHInc. 东芝公司(100%股权) TMT 16,076 4 27-Mar-23 BrookfieldAssetManagement和EIG领导的联盟 OriginEnergyLtd. 能源、采矿和公用事业 12,310 5 04-May-23 杭州国有资本投资管理有限公司. 浙江英德控股集团有限公司（100%股权） 工业与化学品 英德气体（香港）有限公司；航空动力技术有限公司. 7,235 6 26-Jun-23 JIC资本有限公司. JSR公司(100%股权) 工业与化学品 6,