交易驱动因素 ： 2023 年上半年美洲

交易驱动因素：美洲HY2023 2023年并购趋势聚焦 Contents 前言：交易制定者正在努力应对不断增长的资本成本 03 展望：美洲热图表04 所有部门 06 消费者 16 能源、采矿和公用事业 21 金融服务 26 工业与化学品 31 制药、医疗和生物技术 36 房地产 41 电信、媒体和技术 46 关于本报告 51 前言：交易制定者正在努力应对不断增长的资本成本 全球并购市场正面临着巨大的逆风，美国的交易制定者也无法从风暴中得到庇护。在2023年的前六个月，美洲的并购活动继续放缓，在2022年的大部分时间里一直呈下降趋势。2021年的交易达成创纪录水平现在似乎还有很长的路要走。 地缘政治不确定性正在上升，俄罗斯对乌克兰的全面入侵继续在全球供应链中造成动荡。中国与乌克兰之间的紧张关系日益加剧 经济背景也具有挑战性：国际货币基金组织（IMF ）预测，2023年全球GDP增长仅为2.8％，到 2024年仅升至3％。 对于发达经济体，IMF的预测是2023年和2024年的增长率分别仅为1.3%和1.4%。 尽管最近努力修复政治关系，但美国增加了焦虑。 利率应变 美联储为应对通货膨胀而采取的措施继续给交易制定者带来沉重压力。美联储联邦 公开市场委员会在每月会议上连续10次提高利率，直到6月暂停。 总体而言，美国的利率已从零攀升至5.25%，这是自2007年全球金融危机爆发之前的最高借贷成本。加拿大和拉丁美洲的政策制定者也遵循了类似的轨迹 。 问题是这种激进的货币政策方法是否会持续下去。美国的整体通胀率已经大幅下降，但人们仍然担心核心通胀率持续高企。美洲各地的经济学家都在进行类似的辩论。在巴西，通货膨胀率在5月份回落到央行的目标范围内，但政策制定者对 现在是否开始从接近14%的利率回落的时候存在分歧。 由于整个美洲的资本成本高得多，以及其他担忧，包括对反垄断干预的担忧，该地区的并购前景仍然喜忧参半。交易仍在进行中，但不确定性和波动性不可避免地造成了损失。 3 展望：美洲热度图 巴西 加拿大 美国西部 美国南部 TOTAL 基于潜在待售公司的热度图 美洲的并购并不是平等创造的。北美，尤其是世界上最大的经济体美国，更加稳定的经济体在很大程度上为拉丁美洲的经济体定下了基调。这在很大程度上是由于美联储的影响，美联储是最具系统重要性的中央银行，其利率决定以一种或另一种方式传递给世界各国。 制药、医疗和生物技术 TMT 1158122814026623858 美国中西部 美国东北部 海比勒加 拉丁美洲 & 1420102661021557 1,126 466 尽管利率上升不可避免地导致了今年前六个月并购的下降，但现在看来，美国衰退的风险已基本减弱。 反过来，交易商对风险的偏好预计将在未来几个月有所改善。 根据Mergermaret对“待售公司”故事的分析，一个行业首先是2023年下半年美洲并购活动的温床。尽管有关电信，媒体和技术（TMT）业务估值的辩论仍在进行，但未来六个月似乎将进行重大交易。在今年上半年，Mergermaret跟踪了1100多个有关潜在TMT并购的故事，是其他任何部门记录的故事数量的两倍多。 能源、采矿和 公用事业休闲交通地产建设国防农业TOTAL 27507160888431 16247052918127 2575627567830 717463988736 4126239332119 649615115 411 361 279 276 172 56 9135459550 1105256837 31222 322 冷温暖热 1 3 268 2 266 3 53 625410 10 1 760 4 1 764 1 197 18 16 3,290 注意：智能热度图是基于Mergermarket在2023年1月1日至2023年6月30日期间在各自地区跟踪的“待售公司”。机会是根据潜在目标公司的主要地理和部门来捕获的。 4 对于希望与竞争对手区分开来并利用数据创新的企业来说，数字化转型仍然是最重要的驱动力之一 和分析。从集成的角度来看，尽管对许多人来说是一个昂贵且经常具有挑战性的命题，但企业不能在技术上落后，而并购为实现这些目标提供了一条途径。 话虽如此，人们对制药、医疗和生物技术(PMB)领域的潜在交易也非常感兴趣 ，有466篇关于美洲可能交易的报道。PMB是为数不多的与TMT一样的行业之一，即使在新冠肺炎危机最严重的时候，也看到了有意义的投资涌入。 像往常一样，美国的交易将在并购领域占据主导地位，与那里的企业有关的故事占今年上半年跟踪的报道的78％。超过一半的故事与美国西部或东北部有关，许多TMT和PMB公司都位于美国。 除美国外，巴西也有望看到高水平的并购活动。当然，这个资源丰富的国家预计将在其能源，采矿和公用事业（EMU）部门开展活动，记录了41个故事，比美洲任何其他次区域都多。但它的TMT空间也很热。近年来，巴西的技术初创企业已经变得越来越强大，即使2022年和2023年初的筹款环境略微艰难，也不足以阻止该行业的交易，H1记录了115个故事。 一旦对一些大型制药公司的Covid-19疫苗和相关实验室测试服务的需求在大流行后回落，情况就在一段时间内放缓。但是，维持药物投资组合的需要确保了该行业强劲的周期性活动，在 除了长期的支持性人口趋势以及生物技术领域的持续创新。 5 所有部门 总结：关键能源和制药行业的生命迹象 在2023年的前六个月，整个美洲的整体并购活动显着下降。在此期间，该地区记录了6,775笔交易，总价值为7,370亿美元，比2022年上半年分别下降了24％和33％。 那些希望并购市场复苏的人可以从以下事实中得到一些安慰：第二季度总交易价值反弹，反映出越来越多的大型交易。 能源通电 一个行业继续主导着美洲的并购市场。与2022年相比，今年对TMT业务 的需求有所下降，但仍然保持高位。 2023年上半年该行业有1,826笔交易；虽然与2022年同期相比下降了38 ％，但第二活跃的行业是商业服务，仅记录了1,062笔交易。上半年有880 笔交易的PMB行业是第三繁忙的行业。 然而，就价值而言，情况看起来明显不同。在这里，动车组行业在美洲排名最高 交易价值美元（十亿） 交易量 ，交易价值总计1583亿美元，略高于PMB的1581亿美元。实际上，这两个行业的并购活动均远高于2022年上半年的总和-动车组和PMB分别增长了65％和47％。 第二季度宣布的交易活动价值4230亿美元，高于上一季度的3140亿美元。 但是，第二季度的交易量为3,016，低于今年前三个月的3,759笔。 相比之下，TMT行业的交易总额总计为136亿美元，与过去几年的行业产出相比要温和得多。这一总额比2022年同期宣布的价值4930亿美元的TMT 交易下降了74%。 所有行业并购活动，2020-2023年 5,000 900 800 4,000 700 600 3,000 500 400 2,000 300 200 1,000 100 0 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 2020202120222023 交易量 交易价值美元（十亿） 来源：Mergermarket 7 所有行业按数量排名靠前的行业IHY2023 交易计数 商务服务1,062 制药、医疗和生物技术 美国加拿大瑞士 UnitedKingdom 880 US$（m）96541,546 44,037 39,061 18,719 美国 加拿大巴西 UnitedKingdom 法国 4,982 491 309 170 81 所有行业按数量排名最高的竞标者IHY2023 8 交易计数 Japan12,754 TMT1,826 所有行业按价值排名靠前的行业IHY2023 US$（m） 能源、采矿和公用事业 158,335 制药、医疗和生物技术 158,105 TMT 130,637 金融服务 87,310 工业与化学品 60,632 在肿瘤学上下注 如此高的标题总价值数字反映了这些 行业对上半年美洲市场上最大的交易的巨大贡献。在它们之间，PMB和EMU行业占同期宣布的10笔最大交易中的5笔，包括3笔最大交易。 排在首位的是辉瑞公司以457亿美元收购以肿瘤学为重点的生物技术业务Seage ，这是自2019年AbbVie以630亿美元收购Allerga以来该行业最大的一笔交易。辉瑞公司证明了这一价格标签的合理性，理由是肿瘤学仍然是“全球医学的最大增长动力”，并指出Seage的24种已批准的癌症药物以及另外33种正在开发中 。 今年迄今为止，接下来的两笔最大的交易是在动车组领域。今年4月，嘉能可宣布以320亿美元的敌意收购泰克资源公司，这笔交易将使瑞士和加拿大公司聚集在一起，创建世界上最大的自然资源公司之一。 Industrials&化学品 7 金融服务639 然后在5月，ONEOK宣布以188亿美元收购MagellanMidstreamPartners，这笔交易将创建美国第四大中游能源公司，企业总价值为600亿美元。显然，合并可能会保持不变 按价值计算，所有行业的出 价最高IHY2023 美国这一细分市场并购活动背后的驱动力能源市场。 PE播放减速 上半年最大的10笔交易的总价值略高于1800亿美元。但高端市场的活动比过去 两年受到了更多的限制。到目前为止，2023年美洲已经宣布了价值超过50亿美元的2838亿美元的交易；即使假设市场在今年余下时间保持同样的速度， 这将使该地区与2022年这一规模的交易达成的7061亿美元相距甚远，更不用说 2021年达成的相当于1.2万亿美元了。 其中一些可以归因于私募股权（PE）行业活动的特别急剧下降。2023年上半年，美洲宣布了1,717笔价值1530亿美元的收购，低于去年同期的2, 842笔价值3100亿美元。 出口下降更为明显，今年上半年宣布了293笔交易，价值910亿美元，而2022年上半年为579笔交易，价值2390亿美元。私募股权公司继续感受到债务成本上升和艰难的经济前景的压力-许多人还指出很难达成估值。 所有行业前10名宣布的交易，HY2023 宣布日期 投标人公司 目标公司 目标主导部门 供应商公司 交易价值（百万美元） 1 13-Mar-23 辉瑞公司. SeagenInc.(100%股权) 制药、医疗和生物技术 45,671 2 03-Apr-23 GlencorePlc 泰克资源有限公司(100%股权) 能源、采矿和公用事业 31,972 3 14-5月23日 ONEOK,Inc. 麦哲伦中游合伙人L.P.(100%股权) 能源、采矿和公用事业 18,803 4 03-Apr-23 额外空间存储公司. LifeStorageInc.(100%股权) 房地产 15,779 5 23年4月12日 布鲁克菲尔德基础设施合作伙伴有限公司 TritonInternationalLtd.(100%股权) 金融服务 13,512 6 06-Mar-23 银湖集团有限责任公司；加拿大养老金计划投资委员会 QualtricsInternationalInc.(96.34%股权) TMT SAPSE 11,931 7 23年4月16日 默克公司. 普罗米修斯生物科学公司(100%股权) 制药、医疗和生物技术 10,874 8 12-Jun-23 纳斯达克公司. AdenzaGroupInc.(100%股权) TMT ThomaBravoLLC 10,701 9 01-May-23 摩根大通公司。 第一共和国银行(大部分资产和负债)(100%股权) 金融服务 联邦存款保险公司 10,600 10 06-Feb-23 CVS健康公司 橡树街健康公司(100%股权) 制药、医疗和生物技术 通用大西洋有限责任公司；NewlightPartnersL.P. 10