全年利润指引上调，盈利能力逐步释放；重申买入

这篇研究报告是关于快手 (1024 HK) 的财务数据和分析师预测的分析。快手 2023 年 2 季度总收入为 277 亿元人民币，同比增长 28%，略好于市场预期。经调整净利润为 27 亿元，同比增长 79%。此外，公司还上调了全年经调整净利润预期至 70-75 亿元，好于市场预期。

报告认为，快手商业化基建完善强化了变现效率，收入结构优化、分成控制等带动毛利率同/环比提升 5/4个百分点，营销费用占收入比同/环比降 9/3个百分点。管理层上调了全年经调整净利润预期至 70-75 亿元，好于市场预期。

报告还指出，电商仍为主要变现驱动。2 季度，电商 GMV 同比增 39%，带动广告和电商收入超我们预期 2%。在线营销收入同比增长 30%，活跃广告主数量同比翻倍。此外，内循环广告占广告收入超过 50%，外循环广告恢复同比正增长。

最后，报告给出了一个买入评级，认为快手低估，上调目标价至 90 港元，上调净利润预测至 85%/9%，上调市盈率至 29 倍。

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