Q2盈利环比提升，有望受益传统复苏迎拐点

信捷电气（603416）2023年半年报业绩承压，归母净利润同比下降23.3%。但第二季度盈利修复，实现营收3.9亿元，同比增长9.5%，环比增长18.9%；归母净利润0.6亿元，同比增长3.6%，环比增长53.9%。公司持续增强研发投入，上半年研发费用率为8.9%，同比增长0.3pp。此外，公司PLC系列不断完善，加强核心竞争力。伺服系统受价格战影响短期承压，但有望受益规模效应降本。公司应用于传统领域的产品占比较高，有望较大受益行业需求逐步复苏。预计公司2023-2025年营收分别为16.3亿元、20.1亿元、24亿元，未来三年归母净利润同比增速分别为15.4%、29.9%、30.7%。维持“持有”评级。风险提示：竞争加剧导致产品价格下降的风险；原材料价格上涨的风险；产品研发不及预期的风险；下游传统行业复苏不及预期的风险。

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