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公司信息更新报告:Q2营收环比增长,手表和WiFi双市场发力

2023-08-24开源证券冷***
公司信息更新报告:Q2营收环比增长,手表和WiFi双市场发力

2023Q2营收稳定增长,智能可穿戴主控芯片贡献增量,维持“买入”评级公司发布2023年半年报,2023H1实现营收9.10亿元,同比+32.40%;归母净利润4925.34万元,同比-39.26%;扣非净利润568.22万元,同比-76.56%;毛利率35.11%,同比-4.30pcts。2023Q2单季度实现营收5.27亿元,同比+31.56%,环比+37.25%;归母净利润5001.50万元,同比-14.63%,环比+5077.67万元;扣非净利润3051.13万元,同比-10.65%,环比+5534.04万元,毛利率34.69%,同比-4.37pcts,环比-1pcts。随着消费市场逐步回暖,公司新品有望进一步贡献营收,我们上调盈利预测,预计2023/2024/2025年归母净利润为2.15/3.33/4.76亿元(前值为2.07/3.16/4.47亿元),预计2023/2024/2025年EPS为1.79/2.78/3.97元(前值为1.73/2.64/3.73元),当前股价对应PE 79.0/50.9/35.6倍,维持“买入”评级。 下游需求逐渐回暖,公司重视研发,手表和WiFi市场共同发力,前景可期随着全球经济复苏和消费市场的逐步回暖,以及可穿戴及智能家居行业终端去库存接近尾声,下游客户对芯片的需求逐渐恢复。公司2023H1研发费用2.35亿元,同比+12.32%。2023H1公司BES2700系列可穿戴主控芯片平台推向市场后,由于优异的音频和图像性能表现,超低的运行和待机功耗,全集成射频模拟、多核异构CPU/GPU/DSP/NPU、大容量存储和电源管理而带来的极小的BOM开销,得到各大知名品牌的认可,多款基于BES2700系列可穿戴智能耳机、运动手表产品相继实现量产。随着客户对通话降噪的要求逐步提高,公司自主研发了AI降噪算法,有效降低内存用量,提升AI算力的使用。智能家居方面,2023H1公司最新的Wi-Fi6的连接芯片已进入量产导入阶段。结合公司在低功耗无线领域的优势以及MCU系统软硬件优势,公司研发了新一代的低功耗Wi-Fi 6 MCU平台芯片,方便越来越多的智能可穿戴和智能家居设备完成低功耗联网待机,多平台间共享信息,睡眠模式下Wi-Fi连接芯片的传感信息处理。 风险提示:下游需求不及预期;产品研发不及预期;行业竞争加剧。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要