每日晨讯

每日大市点评 政策更新 日媒称核污染水或8月24日中午排海 商务部：希望中俄双方加大边境口岸基础设施建设力度，进一步提高互联互通水平 澳门将每天公布日本进口食品辐射检测数据 行业动态 【可选消费】泡泡玛特(9992.HK)王宁：预计2023年海外营收破10亿，在海外再造一个泡泡玛特 【新能源汽车】车市再掀降价潮有企业直言以价换量为活下去 【TMT】中国游戏市场2022年总收入455亿美元 近期研报分享 中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利增长亮丽，订单持续提升（评级：买入；目标价：3.31港元）2023-08-23 联邦制药（3933HK）:中间体与原料药将引领2023年业绩高增长（评级：买入，目标价：8.92港元）2023-08-23 策略周报：市场磨底阶段，关注新一轮政策空间2023-08-23 三生制药（1530HK）：长远看生发产品将成为增长驱动力2023-08-09 宏信建发(9930HK)公司点评：业务稳健增长，设备利用率上升（评级：未评级）2023-08-09 美高梅中国控股有限公司(2282HK)更新报告：经调整EBITDA率先超越19年同期（评级：买入；目标价：15.06港元）2023-08-04 金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：业务修复趋势明显，前景亮丽（评级：买入；目标价：37.05港元）2023-08-04 证券行业7月月报：政策利好预期转强，把握低估值配置时机2023-08-04 药明康德（2359HK)：上半年盈利超越预期（评级：买入，目标价：100.28港元）2023-08-03 策略研究：稳预期政策陆续有来，利好主线布局2023-08-02 行业动态：市场引颈以待，扩内需政策强势出台2023-08-02 每日大市点评 8月23日，港股大盘缩量震荡，恒生指数最终微升55点或0.3%，收报17,845点。恒生科指上升0.2%，收报4,008点。 大市成交金额减少至842多亿港元，观望气氛较浓厚。全球央行年会召开在即，也是决定全球资金流走向的重要会议，投 资者均多看少做为主。港股通净流入31.22亿港元，反之北向资金再录得104.61亿元人民币的净流出。盘面上，板块表现分化，市场交易机会不多，保险、电讯、石油、部分绩优股有资金追捧。例如快手(1024HK)及百度(9888HK)业绩优于市场预期，股价分别上升3.0%及4.4%。安踏(2020HK)中期盈利上升32.3%，维持安踏和FILA全年双位数增长的指引，亦上调旗下其他品牌的增速指引，股价大升9.7%。 中报行情进入最后阶段，虽然部分企业的收入及盈利均优于预期，但市场关注点在于宏观因素而非企业的微观因素，仅少数海外收入较多的企业如名创优品(9896HK)或新秀丽(1910HK)等股价能够保持在52周新高水平。泡泡玛特(9992HK) 管理层预计今年海外收入能达到10亿元，海外收入占比提升，也是支撑股价上升的动力。由于中国短期的宏观经济动能仍具波折，资金选股逻辑上更倾向选择海外收入占比较多的企业，而一些消费品、工程机械、出口、旅游等的相关公司都具有一定的投资价值。 短期内，我们重点关注美国10年期债息及美元指数的走向。全球宏观角度上，美国的基本面是中、美、欧三个主要经济体中最好，美国又拥有较高的无风险利率及投资回报率，因此当下很难吸纳大量资金流入中国市场。策略上，港股指数层面在央行年会举行前也难以做仓，多空机率各半。个股层面上，看多1)高息高现金流的电讯及石油、2)业绩有反转的互联网、旅游、餐饮、博彩；3)预期可受惠加快专项债发行的工程机械；4)收入来自海外市场占比较多的出口或消费企业。 政策更新 日媒称核污染水或8月24日中午排海 据日本共同社报道，日本政府相关人士透露称，“有关福岛第一核电站核污染水的排海时间，日本政府和东京电力公司正在进 行详细调整——据当天的天气气候、水文条件等，可能将于当地24日下午1点开始排放核污染水”。 商务部：希望中俄双方加大边境口岸基础设施建设力度，进一步提高互联互通水平 据商务部消息，8月21日，中俄边境地方间经贸合作和经济特区合作常设工作组双方组长——商务部副部长兼国际贸易谈判副 代表凌激和俄罗斯经济发展部副部长沃利瓦奇在北京举行工作会谈。凌激表示，在中俄两国元首战略引领下，双边经贸合作健康稳定发展，两国毗邻地区的经贸往来充满活力。为适应两国贸易不断增长的需要，希望双方加大边境口岸基础设施建设力度，进一步提高互联互通水平，中方愿进一步拓展中俄地方间贸易投资合作，为两国经贸合作增添发展动力。 澳门将每天公布日本进口食品辐射检测数据 针对日本无视国际社会强烈质疑及坚决反对，强推核污染水排海计划，澳门特区政府严重关切这一事件并强烈反对。澳门市政 署23日表示，将严格落实第134/2023号行政长官批示的规定，在进口、零售等层面加强监测日本进口食品中的放射性物质，以保障澳门的食品安全和居民健康，并和国家海关总署、拱北海关保持密切联系，和香港食安中心建立通报机制。此外，核检食安专题网页今天已开通，将每天公布日本进口食品辐射检测数据。 行业动态 【可选消费】泡泡玛特(9992.HK)王宁：预计2023年海外营收破10亿，在海外再造一个泡泡玛特 在8月23日举办的2023年半年报业绩说明会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，今年我们预计海外营收能到10亿元，明 年的海外业务有信心超过整个集团IPO前2019年的收入，等于在海外再造了一个泡泡玛特。王宁表示，今年已经是泡泡玛特发展海外业务的第五年，其中还有三年是疫情，泡泡玛特在跨区域、跨文化的情况下，通过自己布局打下了坚实的基础，也通过这几年的发展，也验证了泡泡玛特的IP和产品深受当地人的喜爱，这点从运营数字等方面也得到了很好的体现。8月22日晚间，泡泡玛特(9992.HK)发布2023年上半年财报。报告期内，公司上半年实现营收28.14亿元，同比增长19.3%；经调整净 利润5.35亿元，同比增长42.3%。值得一提的是，报告期内，泡泡玛特净利润为4.77亿元，该数值已超去年全年净利润。 【新能源汽车】车市再掀降价潮有企业直言以价换量为活下去 进入8月以来，国内车市掀起了新一轮“降价潮”。一汽-大众、零跑汽车、奇瑞新能源、上汽MG、哪吒汽车、长城欧拉等相 继宣布，8月期间部分车型降价促销，最高降幅超7万元。除了现金优惠，还有车企通过调整权益、推出价格更低的车型实现变相降价。“为了活下去没办法，只能以(降)价争取更高销量。”8月22日，一位不愿透露姓名的造车新势力企业相关负责人对记者说，在大规模降价的大环境下，不降价就没有市场，没有市场企业就很难活下去，这就是个死循环，车企也没办法 【TMT】中国游戏市场2022年总收入455亿美元 根据分析机构NikoPartner发布的最新报告称，我国2022年PC、手游和主机游戏市场总收入为455亿美元。在PC游戏方面， 该机构称“中国仍然是全球最大的市场，全球PC游戏收入的三分之一来自国内支出”，2022年中国PC游戏收入为142亿美元。在手游方面，国内玩家游戏总支出的31%都是手机游戏。中国同样是全球最大的手游市场，全球手游收入的31.7%来自国内支出，2022年中国手游收入为301亿美元。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利增长亮丽，订单持续提升（评级：买入；目标价：3.31港元） 2023年上半年股东净利润同比上升35.7% 公司2023年中期业绩理想。上半年股东净利润同比上升35.7%至4.4亿元(港币，下同)，与盈喜预告至少35.0%增长相若，主因：(一)幕墙工程收入同比增长25.8%至36.5亿元，其中港澳及内地市场收入分别同比增长27.1%及48.6%至24.7亿元及10.0亿元，占比67.6%及27.3%；(二)幕墙工程毛利率同比上升1.8个百分点至15.2%；(三)行政、销售及其他费用占总收入比例下跌0.9个百分点至3.4%；(四)实质税率由14.8%下跌至13.6%(见图表1)。 在手合约充裕，港澳市场上升较快 上半年新签幕墙合约同比上升8.8%至57.1亿元，其中港澳市场持平至42.6亿元，内地市场同比上升51.1%至14.5亿元。新增项目例子包括：香港启德新急症医院A地盘、香港威尔斯亲王医院、杭州江河汇31号地块、成都乐天广场商业综合体(见图表2及3)。截至今年6月30日，在手未完成幕墙合约同比上升23.3%至128.3亿元，其中港澳及内地市场分别同比上升29.3%及 28.7%至89.6亿及35.1亿元，占比69.8%和27.4%。 关注中东沙特阿拉伯、东南亚新加坡等友好市场 由于国际形势改变，公司维持收缩北美市场策略，自2021年起已没有新签当地合约。上半年北美在手未完成幕墙合约同比下跌47.9%至3.6亿元，占幕墙合约总金额的2.8%。公司转移关注中东沙特阿拉伯、东南亚新加坡等友好市场。 盈利预测维持，重申“买入”评级 我们大致维持2023-24年股东净利润预测，并新増2025年预测。滚动至9.0倍2024年目标市盈率，我们相应将目标价由2.88港元上调至3.32港元，对应28.8%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)房地产/政府工程项目开发放缓；(二)都市规划延误；(三)技术替代；(四)光伏产业风险；(五)汇兑损失。 【中泰国际】联邦制药（3933HK）:中间体与原料药将引领2023年业绩高增长（评级：买入，目标价：8.92港元） 海外需求复苏导致上半年中间体与原料药业务量价齐升 公司日前发布盈喜公告，预计2023年上半年股东净利润将同比大增90.8%至约12亿元（人民币，下同），主因海外市场需求回升导致中间体与原料药产品量价齐升，动物保健产品收入亦快速增加。我们预计公司上半年收入将同比增长近三成，由于中间体与原料药出厂价提高等因素，产品利润率将有所抬升，因此利润增速将快于收入增速。 上调中间体与原料药业务收入预测 公司中间体与原料药业务主要产品包括6-APA、青霉素G钾工业盐与头孢等。2022年以来这些产品市场价维持高位，公司销售均价也相应上升。考虑到疫情后全球需求正在逐步复苏，我们预计短期内市场价不会明显下跌，因此我们上调中间体与原料药业务收入预测，预计2022-25E中间体与原料药业务收入CAGR为9.5%。 糖尿病药物收入将逐步迎接拐点 国内2022年7月起实施胰岛素集采导致中选产品平均降价48%，预计公司2023年上半年胰岛素业务收入将同比下滑，但管理层表示上半年销量明显增加。我们预计胰岛素集采降价影响将在2023年充分反映，2024年以后该业务收入增速将重拾增长，预计胰岛素业务收入2022-25ECAGR为7.2%。此外，公司预计首款GLP-1药物利拉鲁肽注射液2024年左右有望获批上市。利拉鲁肽在降糖与减重方面效果较好，原研药Victoza中国市场2018-22年销售额CAGR为13.2%，目前国产药仅华东医药（000963CH）的利鲁平2023年刚刚获批，因此公司产品如能研发成功，先发优势明显，有望成为糖尿病领域重磅产品。 维持“买入”评级，目标价上调至8.92港元 我们将公司2023-25E收入预测分别上调2.4%、5.4%、5.1%，股东净利润预测分别上调36.1%、37.6%、46.4%。我们将目标市盈率滚动至7.0倍2024EPER，目标价从6.65港元上调至8.92港元，对应31.1%上涨空间，重申“买入”评级。 风险提示：1）原料药价格波动可能导致销售不达预期；2）胰岛素产品市场竞争可能加剧；3）新药研发进度可能慢于预期 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内