金山软件(03888)2023Q2财报梳理及电话会议纪要-调研纪要

嘉宾： Mr.TaoZOU,ExecutiveDirectorandCEOofKingsoftMs.YiLI,ActingCFOofKingsoft 注：以下内容来自公司公告及公司公开业绩交流会，不代表我们观点 -财务&运营数据梳理 2023Q2金山软件实现营业收入为21.93亿元（yoy+19.59%，qoq+11.33%)； 2023Q2公司归母净利润为0.57亿元，去年同期为-1.39亿元，2023Q1为1.92亿元；其中其他亏损为1.03亿元，去年同期及2023Q1为收益0.06、0.44亿元，其他亏损主要受1）视为出售若干被投资公司的亏损，2）汇兑亏损影响。 2023Q2公司扣除股份酬金成本前归母净利润为1.23亿元，上年同期为-0.97亿元，2023Q1为2.36亿元； 截至2023Q2，公司办公软件主要产品月活跃设备数为5.84亿，同比增长+2%，环比下降-1%；截至2023Q2，公司累计付费用户数为3324万，同比增长16%。 收入结构 2023Q2金山软件实现营业收入为21.93亿元（yoy+19.59%，qoq+11.33%)； 2023Q2网络游戏及其他收入为10.73亿元（yoy+17.93%，qoq+16.76%），占收入比48.90%，同比增长主要系主要由于《剑网3》持续更新及优化用户体验而收益显著增长，部分被《剑侠世界3》及《剑网1：归来》等现有手游收益的自然下降所抵销。 2023Q2办公软件及服务收入为11.21亿元（yoy+21.23%，qoq+6.58%），占收入比51.10%，同比增长主要系金山办公国内个人办公订阅业务及机构订阅业务可持续增长。国内个人办公订阅业务的增长主要是由于用户在云端及协作中的体验提升。国内机构订阅业务的增长主要得益于数字化办公解决方案及服务质量的持续升级，以及不断推进政府及企业的云融合及协同办公。环比增长主要来自国内个人办公订阅业务增加。 图：金山营收情况（亿元） 图：金山收入结构 成本及费用： 2023Q2公司营收成本为3.61亿元，去年同期为3.66亿元，与去年同期以及上季度基本持平 2023Q2公司整体毛利率为83.51%（yoy+3.49pct，qoq+1.02pct）。 2023Q2研发费用为6.66亿元（yoy+3.64%，qoq+0.69%），费用率为30.35%（yoy-4.67pct，qoq-3.20pct）。 2023Q2销售推广费用为3.01亿元（yoy+6.39%，qoq-14.27%），费用率为13.72%（yoy-1.70pct，qoq- 4.10pct），波动主要反映了相应季度推广费用的变化。 2023Q2行政开支费用为1.53亿元（yoy+0.15%，qoq+2.39%），费用率为6.99%（yoy-1.36pct，qoq-0.61pct）。 图：毛利率情况 图：金山三费情况 利润端： 2023Q2公司归母净利润为0.57亿元，去年同期为-1.39亿元，2023Q1为1.92亿元；其中其他亏损为1.03亿元，去年同期及2023Q1为收益0.06、0.44亿元，其他亏损主要受1）视为出售若干被投资公司的亏损，2）汇兑亏损影响。 2023Q2公司扣除股份酬金成本前归母净利润为1.23亿元，上年同期为-0.97亿元，2023Q1为2.36亿元。 图：金山软件归母净利润 运营数据 截至2023Q2，公司办公软件主要产品月活跃设备数为5.84亿，同比增长+2%，环比下降-1%；截至2023Q2，公司累计付费用户数为3324万，同比增长16%。 电话会议纪要（本次会议为公司官方季度财报公开会议，对全市场公开，不代表本司观点）管理层发言 2023Q2我们的核心业务稳健发展。金山办公集团抓住大语言模型涌现的发展机遇，积极投入大语言模型领域產品研发，着力提升用户办公效率；同时深度服务组织级用户的数字化转型需求，围绕「多 屏、云、内容、人工智能（AI）、协作」战略，经营业绩实现稳健增长。游戏业务专注开发精品游 戏，旗舰游戏《剑网3》仍然深受玩家欢迎，季度流水再创历史新高。二次元游戏《尘白禁区》拓展了用户圈层，进军海外市场，并展示了我们在探索新品类游戏和全球市场的决心。我们核心业务的稳步发展為我们战略的执行提供了坚实的基础。 第二季度，我们取得了强劲的财务表现。总收益达人民币2,193.5百万元，同比增长20%，主要来自 《剑网3》的出色表现以及金山办公集团个人和机构订阅业务持续增长。经营溢利人民币675.7百万元，较上年同期大涨61%。这些成绩反映了我们不断提升核心竞争力的持续努力，為抓住新的机遇做好充分准备。 金山办公集团推出基于大语言模型的智能办公助手WPSAI，并在海外开启公测。我们亦推出WPSOffice春季版本，全面完善Office产品力，打造优质的端云一体化体验。 对个人办公订阅业务，我们全面推进用户体验升级。在坚持长周期会员策略的同时，我们合并功能型与资源型会员，实现会员权益结构升级，并通过原子化权益组合包装覆盖不同需求的用户群体。对机构订阅业务，我们持续推进政企端云一体化及协作办公进程，深入价值场景。我们提升了产品能力，面向金融、能源、出版、医疗、高端制造等行业，孵化安全高效的行业通用解决方案，助力机构客户提升组织效率。我们不断横向拓宽生态合作，与合作伙伴共筑数字办公应用场景。 我们密切关注信创领域政策变化及客户需求，提前布局党政各地下沉市场及行业信创业务。海外业务方面，我们在稳固移动端优势的基础上，持续培养桌面大屏用户数。未来，金山办公集团将秉承用户第一、坚持创新的理念，让更多用户能够轻松受益于智能办公。 第二季度，网络游戏业务表现出色。《剑网3》日活跃用户数及流水均保持同比增长，充分体现了我们打造长线精品游戏的实力。我们持续更新《剑网3》和提升用户体验，得到了玩家广泛好评。自研游戏 《尘白禁区》将二次元与射击玩法融合，给玩家带来新鲜的体验。该游戏于全球PC及移动双端同步发行，上线首日即登顶中国及美、日、韩等主要国家的苹果应用商店免费游戏榜。未来，我们将一直秉持用户至上的宗旨，重视玩家的反馈和建议，致力于不断对游戏进行改进和调优，进一步优化整体玩家的体验。Q4，我们计划推出《剑网3》端游表现升级版，延续该IP的生命力。同时已获版号的自研手游《剑侠世界：起源》也将于中国大陆上线。 Q&A Q：游戏业务亮眼增长，2023Q2剑网3超预期的驱动原因，ARPU和MAU分别贡献多少？A：最核心原因是公司在这个品类，尤其是去年推出的新资料片，用户还是能感受到我们持续深耕的决心，用户数增长了20%，总流水增长了40%，用户消费信心还是很足的，对我们把剑网三做好的长线决心很有信心，季度流水再创历史新高。 Q3季节性会弱一些，因为重头戏放在了Q4。重置2.0版，是继18-19年重置1.0版之后的时隔5年，我们再次提升剑网三的表现水平和玩法，和推出新门派。所以我对今年剑网三强劲表现能否延续还是比较有信心，但是具体表现要看重置2.0版推出后的表现。 新门派的推出 Q：分业务的OPMargin趋势？Q3-4能否持续？A：游戏来看，上半年剑3表现亮眼，Q3是个淡季，利润会有波动，7月份上线尘白禁区，前期会有销售费用，我们预计下半年OPMargin会比Q2要弱。 办公的话，还是会保持同样的节奏，但是利润率方面，不确定的是AI的发展，目前来看，基本是比较持平的。 Q：今年Q2游戏表现非常好，后续游戏储备？全年游戏指引？A：7月20日尘白禁区已经上线了，9月底10月初会上线《剑侠世界：起源》，新游戏就这些。明后年产品有机甲射击，明年上半年会有剑侠情缘3手游版本，下半年月影传说在线版本。 指引方面，暂时维持不变，还是考虑到剑侠世界三、剑网一归来游戏特性影响，今年第二年相比第一年流水会有所回落。所以最重要还是看Q4的大资料片更新。 Q：费用端过去四个季度没有什么变动，未来费用端展望？A：目标对原有业务提高经营效率，毛利率是提升的，同时从其他费率方面来看，我们人员基本没有增长。原有业务，我们的要求是提升经营效率，新业务会有一些投入，这是我们内部的一些措施。 Q：这个季度现金和银行存款达到了200多亿，后续有没有什么计划？A：基于目前大环境，会保有一定量现金，再看一些新的业务，特别是AI领域的投入。第二方面，分红和回购，特别是回购，我们会基于公司的一些情况，特别是市场的一些情况，进行回购，5月我们董事会也批了10亿，公司也一直在关注股价和市场表现，在推进这项工作。 Q：AI游戏方面的探索？A：在几个不同领域开始尝试，包括智能NPC，引擎方面的辅助渲染，部分非核心的美术制作。还是有挺多的，包括剧情、文本初步撰写，也都在应用。当然我们认为最大头最核心的，还是AI3D渲染，当然周期还比较长，但是会是对我们影响最大的，还在技术探索中。 Q：WPSAI上线后的反馈情况？A：只进行了内测，还有更多内容功能要上线。总体而言，用户反馈都非常积极，包括很多用户都很关心我们什么时候正式上线，怎么收费。