金山软件(03888)交流纪要-调研纪要

财务数据： ●营业收入：19.7亿元人民币，YoY+6%，QoQ-7%➢办公软件及服务收入：10.52亿元人民币，YoY+21%，QoQ-4%。同比增长主要是由于集团的国内个人办公订阅业务稳健增长，以及国内机构订阅业务迅速增长，部分被国内机构授权业务减少所抵销。国内个人办公订阅业务的稳健增长主要由于云和协作用户体验的持续优化。国内机构订阅业务的迅速增长主要由于数字办公解决方案和服务品质不断升级，以及政企端云一体化和协作办公进程的持续推进。国内机构授权业务减少主要由于2022年Q1基数相对较高及本季度信创新增采购订单减少。环比轻微下降主要是由于互联网广告推广业务减少。 ➢网络游戏及其他收入：9.19亿元人民币，YoY-6%，QoQ-10%。同比下降主要是由于《剑侠世界3》及《剑网1：归来》等手游的收益自然下滑所致，上述手游于2022年Q1的收益基数相对较高。该下降部分被《剑网3》收益增长所抵销，乃由于公司通过游戏内容更新及运营优化而不断提高用户参与度和游戏内消费。环比下降主要反映若干现有游戏自然下降。 母公司拥有人应占利润 ● Q&A部分 ：1.92亿元人民币，YoY+96%，QoQ+304% Q：关于游戏业务，《魔域2》三月底公测数据反馈如何，全年游戏业务收入指引是否有变化？ A：《魔域2》我们可以从几个维度进行分享：1）从用户导量上低于预期；2）ARPU值高，盈利比预测好；总体达到预期。全年游戏指引方面，有三个维度：1）端游方面；2）新游上线后的具体表现；3）老游戏持续性如何；端游方面《剑网3》增长大幅超预期，我们游戏业务Q1同比环比略有下滑，主要是财务确收角度，总体超预期；新游戏时间表不变，《尘白禁区》7月份上线，《彼界》8月份上线，10月份上线《剑网三重置2.0》；老游戏方面《剑侠情缘》、《剑侠世界3》从最近发的资料片来 看，比我们想的自然衰减效果好；对游戏业务没有做新的调整，《剑网3》虽然不错，但是新游戏发布效果如何有不确定性。 内测上线，并且持续进行了 功能的更新迭代，管理层如何看待后续产品上线、功能更新以及商业化进展？ Q：关于办公业务，WPSAI A：从2月份开始全力以赴在改造产品，目前内部观测效果超出预期。现阶段公司没有做大模型的投入，主要跟其他大模型厂商合作。后续商业化的进展取决于：1）合作 方取得大模型牌照的时间，2）对用户测试完之后的效果，3）持续调优的这个进度，然后才会陆续进入到收费环节。大概率会在六七月份，需要根据牌照的时间，会进行对外测试，测试后还会调优，然后才会进入到整个商业化。可能是在Q4，如果调整的周期稍微长点，会在明年陆续进入到收费的阶段。 Q：游戏业务在第二季度是否能带来正向盈利？AI的应用对游戏业务在包括降本增效的角度是否有影响？是否有计划利用AI制作游戏？ A：目前实际数据上来看，新游戏剑网三极大超预期，且旧游戏剑侠世界衰减较慢，从这个维度来看超预期的收益将在Q2得到呈现。虽然从Q1的财务数据来看并不乐观，但是从经营上来讲目前对未来营收比较乐观。AI对游戏业务中不同工种与环节都有不同层次的助力，并不只是降本增效的层面，还包含对服务质量的提升。同时对不同类别游戏也有不同的影响，对大型游戏的3D渲染难以实现，但对部分游戏的效果增幅较大。但是对成本降低层面目前效果并不显著。此外，今年将上线利用AI技术制作的游戏，而不只是在筹备阶段。 Q：关于WPS，新的会员体系ARPU值明显提升，短期对收入是否有增量，后期付费率展望？ A：关于WPS新会员体系ARPU值，目前还在根据用户实际反馈进行调整，长期能达到预期，现阶段还在调整细化，长期是看好的。 Q：WPSAI未来变现的潜力有多大？ Q：市场上有不同的大模型，不同公司对于不同大模型的应用是否对办公软件竞争格局产生影响？ A：参考类似产品Motion，通过GPT或者类大语言模型赋能后的具体商业化的表现。虽然国外数据非常乐观，但Motion不在国内，模型也不太一样。参考这个模型是每月10美金，包年每月8美金来推演，还是相当可观的，潜力也是很大的，使整个天花板又上移了。 A：围绕内容生成的方式，AI以及其带来的新方式可能与整个办公软件市场产生竞争，而并不只是作用于公司间竞争。目前AI已经深入影响wps的使用方式，包括内容美化、信息提取、表格帮助等等，wps目前已经利用AI极大提升了用户工作效率与使用体验。