2023Q3财报梳理及电话会议纪要

嘉宾： Mr.TaoZOU,ExecutiveDirectorandCEOofKingsoftMs.YiLI,ActingCFOofKingsoft 注：以下内容来自公司公告及公司公开业绩交流会，不代表我们观点 -财务&运营数据梳理 2023Q3金山软件实现营业收入20.60亿元（yoy+12.11%，qoq-6.10%) 2023Q3公司归母净利润为0.28亿元，去年同期为-60.55亿元，qoq-50.18%。 2023Q3其他收益为0.18亿元，去年同期为亏损64.87亿元，2022Q3亏损主要由于对金山云控股有限公司（‘金山云’）的投资计提减值拨备。 2023Q3公司扣除股份酬金成本前归母净利润为0.69亿元，上年同期为-60.08亿元。 截至2023Q3，公司办公软件主要产品月活跃设备数为5.89亿，同比增长1.90%，环比增长1%； 收入结构 2023Q3金山软件实现营业收入为20.60亿元（yoy+12.11%，qoq-6.10%)； 2023Q3网络游戏及其他收入为9.61亿元（yoy+15.49%，qoq-10.38%），占收入比46.67%，同比增长主要系于 《剑网3》的收益增长及于七月上线的《尘白禁区》的收益贡献，部分被来自现有游戏的收益下降所抵销；环比下降主要由于来自《剑网3》的收益下降，其于第二季度的基数相对较高。 2023Q3办公软件及服务收入为10.98亿元（yoy+9.32%，qoq-2.01%），占收入比53.33%，同比增长主要系金山办公的国内个人办公订阅业务及机构订阅业务增长，部分被来自国内机构授权业务的收益减少所抵销。国内个人办公订阅业务的稳定增长主要得益于会员体系优化及用户体验提升。国内机构订阅业务的快速增长主要得益于数字办公解决方案及服务品质不断升级，以及政企端云一体化及协作办公进程持续推进。国内机构授权业务下降主要由于信创新增订单减少。环比轻微下降主要由于机构授权业务减少，部分被机构订阅业务持续增长所抵销。 图：金山软件营收情况（亿元） 图：金山软件收入结构 成本及费用： 2023Q3公司营收成本为3.83亿元，较上年同期增长3%，较上季度增长6%。增长主要由于员工相关开支以及服务器及带宽成本增加。 2023Q3公司整体毛利率为81.41%（yoy+1.61pct，qoq-2.10pct）。 2023Q3研发费用为6.72亿元（yoy+4.72%，qoq+0.95%），费用率为32.62%（yoy-2.30pct，qoq+2.28pct）。 2023Q3销售推广费用为4.41亿元（yoy+24.02%，qoq+46.51%），费用率为21.41%（yoy+2.06pct，qoq+7.69pct）。同比增长主要系新发布游戏的营销推广。 2023Q3行政开支费用为1.87亿元（yoy+19.88%，qoq+22.02%），费用率为9.09%（yoy+0.59pct，qoq+2.09pct）。同环比增长主要由于员工相关开支增加。 图：毛利率情况 图：金山三费情况 利润端： 2023Q3公司归母净利润为0.28亿元，去年同期为-60.55亿元；其中其他收益为0.18亿元，去年同期为亏损64.87亿元，2022Q3亏损主要由于对金山云控股有限公司（‘金山云’）的投资计提减值拨备。 2023Q3公司扣除股份酬金成本前归母净利润为0.69亿元，上年同期为-60.08亿元。 图：金山软件归母净利润 运营数据 截至2022Q4，公司办公软件主要产品月活跃设备数为5.89亿，同比增长1.90%，环比增长1%； 电话会议纪要（本次会议为公司官方季度财报公开会议，对全市场公开，不代表本司观点）管理层发言 第三季度，我们的核心业务稳步发展。金山办公集团围绕‘AI’和‘协作’战略重点，持续提升产品在AI领域的服务能力。网络游戏业务持续迭代和升级自研精品游戏。 第三季度，本集团的财务业绩保持稳定。总收益为人民币2,059.7百万元，同比增长12%，主要由于 《剑网3》稳步增长以及金山办公集团个人和机构订阅业务持续增长。营运溢利为人民币376.1百万元，同比增长13%。 第三季度，对于个人办公订阅业务，金山办公集团持续优化会员体系，提升全线产品使用体验，个人用户付费转化率和客单价稳步提升。为提升产品在AI领域的服务能力，我们投入自主研发的中小模型。我们与阿里云、科大讯飞达成战略合作，共建数字化智能化服务生态。就机构订阅业务而言，我们积极推进政企端云一体化及协作办公进程，打造数字办公优质解决方案，助力政企客户数字化转型。通过WPS365，我们持续推动客户采用云和协作应用，并在扩大中小微企业用户方面取得显著进展。为加强区域服务建设，我们举办‘数字办公中国行’系列活动，先后走进苏州、广州和哈尔滨等城市，并不断扩展能源、教育和金融等多个行业。 第三季度，《剑网3》不断更新内容并持续维护玩家社区的良好氛围。八月，《剑网3》与玩家共庆十四周年，十月推出了旗舰画质beta测试和新资料片，确保IP的生命力。《剑侠世界：起源》九月国内公测，获得玩家的认可。这款手游在保留端游的2D画面和经典玩法的基础上，进行了手游化改造，在 画面表现和玩法细节上优化升级。我们也对二次元游戏《尘白禁区》持续优化。展望未来，移动端 《剑网3无界》已获得版号，并计划于明年上半年上线，以实现全平台打通。 第三季度，我们著重于打磨和优化核心产品和服务。未来，金山办公集团将继续聚焦AI和协作，重构办公软件，为用户提供智能产品体验。同时，网络游戏业务将继续打造精品游戏并长线运营，以更好地服务玩家。我们将坚定地持续投入核心业务的研发，以增强我们核心竞争力，实现高质量的可持续发展。 Q&A A1：游戏业务，今年前三季度剑网3端游表现亮眼，10月底开放了旗舰版beta画质的升级，明年旗舰版正式上线后，公司围绕老玩家货币化方面有什么计划？管理层对于游戏业务明年整体的增长有什么展望？办公业务，WPSAI开始公测，后续商业化路径如何展望？ Q1：游戏业务，剑网3从2009年发布以来，包括这次的画质升级，全平台旗舰版的测试，我们不会改变这款游戏整体的收益模型，基本上还是保持一个整体公平的游戏环境，不会增加其他影响平衡的道具，依然采取增值服务的方式。但从游戏本身来讲，对老玩家通过不断提升产品品质，不断丰富游戏玩法，通过收取点卡加上外观等其他增值服务来维持收入。明年会有一个比较大的变化，移动端已经拿到版号，预计会在明年的上半年正式推出上线，与PC版打通，从玩家侧来说，可以通过移动端接入后，加强整个剑网3整体社区活跃度，以及利用碎片时间参与游戏，提升用户整体在线时长。由于社交粘度提升，用户活跃度提高，某种程度上会拉动外观等其他增值服务的消费，具体影响需要等明年正式上线后才能评估。我们依然是以提升产品品质，丰富游戏玩法为核心，在收费手段上不会有大的变化。展望全年整个游戏本身，除了剑网3手游版之外，明年还有新的作品出现，以及首款面向全球的机甲项目正式上线，明年全年的财务预期，内部还在规划预算当中，最快要12月中旬才能出第一稿。 第二，关于后期商业化路径，办公Q3财报也提到过，基本上会在12月份开始进行付费测试，最终的定价还不明确，大体上根据用户使用频次不同、场景不同，分出不同的收费区间。总体来说，时间表是从12月开始陆续做付费测试，到明年Q1、Q2，根据整个建设，以及付费测试完的调整的计划，会陆续全面开放。从开放内容来说，AIGC已经开放，后面会陆续上线。12月会陆续上线，后续也会随着三大板块的逐渐成熟，以及推向市场后的用户实际反馈，还会针对具体商业化进行实际调整。 A2：今年游戏行业更多版号出来，竞争更多，公司未来手游和端游的策略会有哪些更新以应对竞争？今年公司做了股票回购，后续计划如何？比如关于规模？是否会做更多回购？ Q2：游戏版号逐渐放开，版号获批相对容易很多，这是对整个行业利好的现象。虽然上线产品会更多，但对整个行业利好，我们持积极欢迎的态度，对整个行业是好事。我们也享受到了政策红利，版号获批时间周期缩短，通过率大大提高，基本上按要求提交都能拿到相应版号，这是一个好现象。金山游戏明年会上线剑网3的手机版本，是与PC互通的版本，弥补剑网3始终没有移动版本的遗憾，这是明年最核心的重头戏。此外，我们有计划地推出剑侠情缘后续的版本，研发了很多年首款面向全球的机甲类的codebreak，这也是计划明年上线。以上是比较确定明年会上线的产品。此外，还有一些在研的产品，暂时不展开。总体来说，我们的游戏策略依然是，第一，做深做透剑侠情缘系列，这是根基不会动摇。第二，不断尝试和挑战新的品类。第三，走全球化国际化路线。未来相当长一段时间不 会改变以上策略。关于回购，今年5月份开完股东会，授权不超过10亿港币的回购，今年我们陆陆续续 都在做，基本上，总体认为股价比较偏低的情况下，我们都会采取回购。在获得新的授权前，我们还是会在这个框架下执行，在10亿港币范围内，股价相对处于比较低的阶段，我们都会将回购当作日常性操作。如果需要更大规模的回购，或者比较大的调整，需要得到股东会授权。 A3：关于游戏，在过去两个季度表现非常好，四季度该如何展望？WPS在上半年升级了整个会员体系，目前从用户反馈来看，是否达到此前预期？什么时候能看到这块业务的收入增量方面的体现？关于费用这一块，在过去几个季度费用比较稳定，但这个季度费用有所增长，主要原因是什么？后续费用还有哪些投入的地方？ Q3：关于4Q展望，目前剑网3表现强劲，每年的重头戏都放在Q4，根据过往经验，Q4会是一个高峰，剑网3不会出现太大偏差，总体维持全年一个较好增长。去年上线的剑侠世界3总体超出预期，贡献给去年全年收入比较大。今年受游戏本身付费模式的影响，会有一个比较大的回落，加上尘白没有达到之前预期，因此剑网3的增长加上剑侠世界3的衰减，总体来看一增一减，最终，从目前来看，整体游戏还会保持增长，但预估维持个位数增长的速度。 第二，WPS会员体系的升级，是今年金山办公除AI之外的第二件大事，从4月份开始做调整，上个季度也谈到过，Q2出现一些波动，我们做了一些调整，从现在的一些结果来看，已经达到之前预期，基本上用户接受度，ARPU值的提升，会员数的增长都达到预期。但稍微有一点变数，对于什么时候会员体系的调整、会员数的增加，在收入上能有更好的体现，变数在于AI。我们比较有信心和把握的是，通过这波AI，会员付费率可能会有非常大的提升，付费会员绝对数也会有比较大的提升。金山办公明年的重点就是希望通过AI极大拉升整体付费渗透率，提升付费用户数。不能简单地单一去看会员收入，我们还是希望抓住AI机会，打开付费用户数的天花板。我们之前的策略，会员升级是希望提升ARPU值，去年没有预测到，今年这波AI来了之后，付费率的提升变得非常可行。我们办公策略是，第一提升总体用户数，第二提升用户付费渗透率，第三才是提升ARPU值。AI来之后，我们的策略按照这三条来。 关于费用问题，这个季度成本结构里面最大头是市场费用，环比有7个点的增长，同比有两个点的增长。主要由于Q3推出尘白禁区和起源，市场费用的问题。从全年来看，Q3是利润最低点，我们预计Q4会有回升，整体来看今年净利润能和去年持平。从可预计的未来来看，我们整体的利润率水平会保持在合理健康水平。因此成本费用结构问题，从Q3来看是短暂的市场费用的原因，未来会保持在一个合理水平，包括从今年整体来看，净利率水平会和去年同期相当。