贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年8月22日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 日内，美元指数表现偏强，美债收益率高位回落，贵金属呈现震荡偏强行情。本周的关注焦点为杰克逊霍尔全球央行年会以及鲍威尔讲话，特别是鲍威尔关于货币政策调整的最新观点，对贵金属行情会产生较大的影响。截止22：00，现货黄金整体在1893-1902.3美元/盎司区间震荡运行；现货白银走整体在23.22-23.4美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内维持偏强运行态势，沪金涨0.14%至456.5元/克，沪银涨1.43%至5687元/千克。 【重要资讯】 具有政策拐点“晴雨表”之称的2023年杰克逊霍尔全球央行年会，将于8月24日至26日召 开，主题为“世界经济的结构变化”，美联储主席鲍威尔将在年会上发表讲话。②美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率自2009年以来首次升破2%；2年期国债收益率收益率升破5%；10年期国债收益率达到15年来的最高水平，收报4.35%；30年期国债收益率达到自2011年4月以来的最高水平。③亚特兰大联储模型GDPNow模型17日凌晨将美国第三季度实际GDP增长率的预估上调至5.8%，前一日凌晨该数据还为5.0%。模型对美国Q3实际个人消费支出增长和实际国内私人投资总额增长的预测分别从4.4%和8.8%上调至4.8%和11.4%。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属更多是宽幅震荡行情，短期仍存在调整空间。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属近期震荡偏弱运行，伦敦金现跌破1900美元/盎司（455元/克）关口，有效跌破后关注1850-1870美元/盎司支撑（440-445元/克）；上方关注2000美元/盎司（464元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5650元/千克）附近，下方关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克），上方继续关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期仍呈现震荡调整行情，待行情调整企稳继续低位构建贵金属多单，风险偏好者可逐步构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200 第1页 合约。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析9 （一）黄金持仓分析9 （二）白银持仓分析10 四、贵金属期权数据分析10 （一）期权合约月份及合约简介10 （二）期权策略建议11 一、贵金属行情数据 2023/8/21 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2309 457.24 0.46 0.30 456.78 0.17 0.26 0.69 沪金2310 456.5 0.14 0.14 456.14 0.06 0.15 0.35 沪金2312 456.92 0.07 0.09 456.66 0.02 0.10 0.31 沪金2402 457.7 0.07 0.09 457.42 0.01 0.05 0.28 沪金2404 458.38 -0.03 0.07 458.22 -0.07 0.01 0.27 沪金2406 458.96 0.00 0.00 458.76 -0.04 0.02 0.24 2023/8/21 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2309 233 128.43 1.06 116 0.05 -14.71 2.01 沪金2310 112821 -11.85 514.64 188078 68.63 -3.49 0.60 沪金2312 29396 -21.48 134.24 142941 52.22 -0.24 0.21 沪金2402 13846 -5.16 63.34 20105 7.36 1.11 0.69 沪金2404 2339 97.38 10.72 7035 2.58 13.61 0.33 沪金2406 808 -13.12 3.71 3820 1.40 -2.92 0.21 总计 159443 -12.51 727.71 362095 132.24 -1.69 0.44 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/8/22 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2309 5682 1.45 1.23 5660 1.05 1.23 1.51 沪银2310 5687 1.43 1.19 5663 1.00 1.13 1.16 沪银2311 5692 1.41 1.19 5671 1.03 1.20 1.26 沪银2312 5699 1.44 1.26 5676 1.03 1.18 1.12 沪银2401 5706 1.37 1.21 5684 0.98 1.14 1.13 沪银2402 5710 1.33 1.19 5688 0.94 1.08 1.08 沪银2403 5722 1.42 1.27 5697 0.97 1.10 1.17 2023/8/22 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2309 14445 -2.92% 12.27 42084 3.57 -3.69% 0.34 沪银2310 541039 13.94% 459.60 393707 30.10 -5.22% 1.37 沪银2311 19397 37.64% 16.50 15441 1.18 -14.04% 1.26 沪银2312 223418 32.16% 190.23 400127 30.66 -0.70% 0.56 沪银2401 53237 48.15% 45.39 39871 3.06 -2.40% 1.34 沪银2402 9801 55.10% 8.36 44715 3.43 0.09% 0.22 沪银2403 1087 62.72% 0.93 12284 0.94 0.24% 0.09 总计 862424 20.60% 733.29 948229 72.95 -1.79% 0.91 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 日内，美元指数表现偏强，美债收益率高位回落，贵金属呈现震荡偏强行情。本周的关注焦点为杰克逊霍尔全球央行年会以及鲍威尔讲话，特别是鲍威尔关于货币政策调整的最新观点，对贵金属行情会产生较大的影响。截止22：00，现货黄金整体在1893-1902.3美元/盎司区间震 荡运行；现货白银走整体在23.22-23.4美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内维持偏强运行态势，沪金涨0.14%至456.5元/克，沪银涨1.43%至5687元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济周度风险提示】8月21日-8月26日当周，数据关注美欧8月PMI、初请失业金人数以及美国通胀预期等数据；风险事件关注杰克逊霍尔全球央行年会和美欧央行行长讲话。 具体来看，周一，中国至8月21日一年期贷款市场报价利率。周二，美国8月里奇蒙德联储制造业指数。周三，美国周度API和EIA原油库存报告、美法德欧英8月制造业PMI、英国8月服务业PMI；NYMEX纽约原油9月期货受移仓换月影响，8月23日2:30完成场内最 后交易；美联储古尔斯比和理事鲍曼参加谈话。周四，美国至8月19日当周初请失业金人数； 2023年杰克逊霍尔全球央行年会举行，至北京时间26日；美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全 球央行年会上发表讲话；美联储哈克接受采访。周五，美国8月密歇根大学消费者信心指数终 值、美国8月一年期通胀率预期。周六，欧洲央行行长拉加德发表讲话。 本周关注焦点主要是美欧8月PMI数据、杰克逊霍尔全球央行年会以及美欧央行行长讲话。美欧等国8月PMI数据将会为经济走势提供新的依据，预计欧洲PMI数据表现依然偏弱，美国8月PMI数据表现仍偏强，美欧经济走势依然处于偏分化状态，美国经济强劲，欧洲经济继续走弱。杰克逊霍尔全球央行年会以及美欧央行行长讲话是本周关注焦点，美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德均会就本央行货币政策调整提供新的措辞和观点，预计会继续强调应对通胀的必要性，欧洲央行将会继续加息，美联储再度加息概率偏低。 对于美联储主席鲍威尔讲话，关注鲍威尔对美国通胀的看法，对美国经济软着陆和硬着陆的看法，对就业逐步走弱的看法，以及未来货币政策走向的规划和关注焦点。预计鲍威尔讲话可能会略偏鹰派一些，强调美国经济陷入衰退的可能性小，强调美联储继续应对通胀的必要性，美联储将会根据美国经济数据表现调整货币政策，不排除再度加息可能，年内不会降息等。 美国通胀能否延续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业和经济表现；联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，9月和11月再度加息可能性小，预计当前利率持续至2024 年一季度，二季度中后期开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间的预期。 美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，上方关注103.5阻力，强阻力位为104.6-105；美指和美债收益率中长期弱势行情难改，年内剩余时间跌破100可能性依存，下方关注95支撑。贵金属维持震荡调整，当前仍有调整空间，可待行情调整继续低位做多，风险偏好者可逐步低位做多贵金属；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。 【关注杰克逊霍尔全球央行年会，关注鲍威尔讲话】美联储主席鲍威尔将于8月25日晚在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，届时有望透露重大货币政策举措。杰克逊霍尔全球央行年会是探讨美国及全球经济所面临问题的会议，各国央行行长及与会者在会议中的言论将预示该国未来的政策方向，比如宽松政策等。之所以被称之为货币政策拐点“晴雨表”，主要在于历年年会主要央行官员都会释放新的信号，或改变政策方向，或采取新的行动，对美元指数、美债收益率和金价均会产生重要的影响。美联储主席鲍威尔此前确认将在年会上发表讲话，按照近十年的经验来看，美联储常常会在杰克逊霍尔年会上，释放货币政策的重磅行动或者信号。当前通胀虽然持续下跌，但是仍然处于高位，并且最新数据显示通胀逆转下行趋势出现上涨，美联储货币政策仍然存在较大的不确定性，故鲍威尔讲话将会进一步表明美联储货币政策基调，需要重点关注。基于美联储官员讲话态度，通胀表现以及美国经济数据表现，后续政策调整预期仍存较大不确定性；通胀能否延续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业和经济表现；联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，9月和11月再度加息可能性小，预计当前利率持续至2024年一季度，二季度中后期开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维 持时间和降息时间的