期货市场交易指引

期货市场交易指引 2023年8月23日 宏观金融 ◆股指：震荡偏弱 长江期货研究咨询部投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65261394 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 黑色建材 指标 最新价 涨跌幅 全球主要市场表现 ◆螺纹钢： 震荡运行 上证综指 3,120.33 0.88% ◆热轧卷板： 上行空间有限 深圳成指 10,374.73 0.53% ◆铁矿石： 震荡运行 沪深300 3,758.23 0.77% 上证50 2,493.76 0.75% 中证500 5,741.06 0.53% 日经指数 31,856.71 0.92% 道琼指数 34,288.83 -0.51% 标普500 4,387.55 -0.28% ◆玻璃：震荡运行 有色金属 ◆双焦：震荡运行 ◆铜：震荡运行 ◆铝： 震荡运行 纳斯达克 13,505.87 0.06% ◆镍： 震荡运行 美元指数 103.6071 0.28% ◆锡： 震荡运行 人民币 7.2935 -0.28% 纽约黄金 1,925.20 0.06% WTI原油 80.35 -0.46% LME铜 8,361.00 0.88% LME铝 2,181.00 1.65% ◆黄金：震荡偏弱 能源化工 ◆白银：震荡运行 ◆PVC： PVC01暂关注6000-6400区间 LME锌 2,335.50 0.52% ◆聚丙烯： PP01暂关注7300-7800区间 LME铅 2,151.50 -0.76% ◆尿素： 短期或有支撑，中期逢高布局空单 LME镍 20,600.00 2.28% ◆甲醇： 震荡偏弱 4,500 南华期货:工业品指数 南华期货:商品指数南华期货:农产品指数 1,300 4,000 3,500 1,200 1,100 3,000 1,000 2,500 2,000 900 1,500 800 1,000 2022-05-13 700 2023-05-13 棉纺产业链 南华商品指数 4,500南华期货:商品指数1,300 南华期货:农产品指数 4,0001,200 3,5001,100 3,000 1,000 2,500 2,000900 1,500800 1,000700 2022-03-282023-03-28 4,5001,300 4,0001,200 3,5001,100 3,000 1,000 2,500 2,000900 1,500800 1,000700 2022-04-062023-04-06 ◆棉花棉纱：逢高沽空 ◆纸浆：暂时观望 ◆PTA：震荡调整 农业畜牧 偏强运行：09多单可换仓至11继续持有、01多单可止盈离场 ◆豆粕： 部分 ◆玉米：震荡：单边观望，11-1反套继续持有 ◆鸡蛋：走势偏强：单边观望，关注10-11反套机会 ◆苹果：震荡调整 ◆生猪： ◆油脂： 窄幅震荡：单边建议暂时观望 偏强震荡：单边01合约可逢低多，套利可关注菜豆油价差做缩机会 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：震荡偏弱 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 10年美债收益率达4.34%，为金融危机之后最高点，中国利差继续走阔，汇率重回 7.30，外资继续流出。昨日出台1.5万亿化债政策，但政策组合拳需要连续接力。目前下跌斜率尚未改善，跌势仍在，今日走势或有回弹，上证指数通道仍在【3073，3130】当前适合波段交易，保守投资者继续观望。 黑色建材 ◆螺纹钢震荡 投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 周二，螺纹钢期货价格反弹，现货方面，杭州螺纹3750（+30），唐山迁安普方坯3530（+30）。基本面来看：需求端，上周表需数据回升至前期中枢水平附近，不过 7月经济数据孱弱，地产仍无起色，需求提升空间有限；供应端，螺纹钢长流程利润偏低、短流程利润不佳，预计产量低位徘徊，重点关注粗钢平控政策落地情况；库存端，上周螺纹库存再度下滑，供需双弱背景下，库存窄幅波动。整体而言，当下螺纹供需矛盾不突出，关注供需两端政策。走势预判：螺纹钢期货估值中性，预计震荡运 行为主。 ◆热轧卷板：上行空间有限投资建议：上行空间有限 行情分析及热点评论： 供给方面，目前盈利钢厂比例58.87%，环比降2.6%。源于前期故障装置已于上周复产，周度热卷产量环比增2.95万吨至314.66万吨，近期多省份平控措施得以落实，厂家生产积极性转弱，后期钢材产量或有下行。需求端，钢材出口延续高位，缓解国内供应压力，但是当下板材订单逐渐回落，后续出口或有所下行。地产端，7月地产数据发布后显示销售、新开工、施工面积仍处低位，商品房价格环比有所回落，且前期地产端利好政策尚未兑现，房企现金流问题仍存。制造业方面，汽车产量乐观，对热卷需求形成支撑。上周热卷库存环比增0.8万吨至374.72万吨。展望后市，粗钢限产政策已落地，但不及市场预期，且需求端预期同样开始转弱，但是成本支撑有所增强，短期盘面上行空间有限。关注周三发布的8月美国制造业/服务业/综合PMI数据。 ◆铁矿石震荡投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周二，铁矿期货价格大幅反弹，现货方面，青岛港PB粉902涨29，超特粉744涨21。基本面来看：钢厂库存小幅回落，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少23.39万吨；港口库存回升，45港库存环比增105.08万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加299.9万吨，回升至偏高水平；需求端，日均铁水产量环比增加2.02 万吨至245.62万吨。后市来看，下半年可能执行粗钢平控政策，铁矿需求预期较差，但铁水产量高位波动，现实偏强，预计铁矿价格震荡运行。 ◆玻璃震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 供给端，上周产线暂无变化，个别保窑产线暂未恢复生产。玻璃在产日熔量169350 吨/日，环比持平。需求方面，昨日国内浮法玻璃主流走稳，成交一般。华北市场交投不温不火，沙河小板部分成交略有回调上涨，整体成交仍显灵活；华中市场价格走稳，交投氛围一般，中下游按需补货，场内部分厂家情绪低沉；华东市场价格暂稳运行，交投氛围偏一般，业者观望情绪略增；华南市场价格维持平稳，市场交投一般， 稳价维持出货为主；东北市场主流走稳，产销一般。综合来看，目前下游补库结束，产销下降，地产端利好政策不及预期，上行动力不足，震荡运行走势。关注周三发布的8月美国制造业/服务业/综合PMI数据。 ◆双焦震荡运行投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 供应方面，焦煤价格高位松动，安监扰动影响趋弱、焦煤产量持稳于同期高位，叠加进口煤补充持续，焦煤供应企稳。焦炭方面，焦企生产稳定，开工率保持高位，焦炭供给有所增加，但近期下游补库偏谨慎，原料到货节奏开始恢复正常，钢价小幅回调，钢厂盈利欠佳情况下打压焦价意愿强烈，叠加成本支撑力度减弱，焦炭第五轮调涨落空，钢厂开启控制到货以打压焦炭价格，第一轮提降开启，部分焦企主动减产。需求方面，焦炭和铁水产量短期还会维持高位，不过由于下游焦钢企业以及贸易商观望情绪强，采购积极性减弱，粗钢平控落地时间存疑，煤矿端压力逐步显现。综合来 看，预计短期内焦炭市场整体震荡偏弱运行，后续重点关注个环节焦炭库存情况以及钢厂开工情况。 有色金属 ◆铜中性 投资建议：区间交易行情分析及热点评论： 本周铜价在68000一线上下震荡，本周美国公布的数据显示经济复苏态势良好，美联 储对通胀仍存忧虑，倾向于继续维持紧缩政策，避险需求推动美元上涨，给铜价带来下行压力。国内经济数据不佳，需求低于市场预期，但政府政策不断推出，市场预期强烈，铜价在宏观多空交织因素下震荡走弱。国内现货库存略显紧张，但海外库存持续反弹，库存对于价格的支撑有所减弱。铜价回调后对于消费的刺激较为明显，68000元/吨下方订单量有所增加，入市买兴亦回暖。国内市场整体呈现供应偏紧的状 态，但本周进口比价转好，下周进口铜将表现增量，流通货源偏紧局面或有所缓解。 库存仍处低位，叠加金九银十旺季预期，沪铜调整空间或将有限。技术上看，沪铜短期继续维持震荡运行，运行区间67000-69000。 ◆铝中性 投资建议：区间操作，参考运行区间17500-18600 行情分析及热点评论： 美联储会议纪要偏鹰，下半年仍有可能还要再加息一次。我国7月经济数据不佳，央行超预期降息，市场对政策加码的预期升温，但预期能否转为现实有待观察。基本面上，内地采购新疆煤的返程车辆增多，山西至新疆氧化铝运输费用降低，阶段性采购氧化铝成本下降，现货成交活跃带动价格上涨。短期氧化铝运行产能提升空间很小， 预计氧化铝仍将偏强运行。云南省电解铝开工率达97.34%，前期减产产能基本实现复产，产量处于爬坡期，后期电解铝运行产能增量十分有限，主要是山东向云南的产能转移。需求方面，除光伏型材表现较好外，铝线缆表现尚可，其他各板块需求均有恶化迹象，整体下游加工企业开工率有所下降。库存方面，铝锭铝棒社库仍在去化，市 场怀疑华南有隐性库存但未能证实，铝棒加工费有所回落但有反弹。宏观施压，且伦铝跌至两年低位，短期铝价预计震荡偏弱运行，沪铝主力09合约参考运行区间17500-18600。 ◆镍中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 基本面上，印尼镍矿政策收紧，国内外铁厂积极采购，镍矿价格预计将大幅上涨。在 矿端消息和成本支撑下，镍铁价格有一定上涨，江苏到厂含税价1160元/镍。钢厂难以接受镍铁涨价，以观望为主，而贸易商看涨因而积极采购，镍铁价格有望继续上涨。随着海外纯镍与中间品的投产与放量，纯镍供应存增长预期。8月300系不锈钢排产有所增加，对镍的需求有一定支撑。三元前驱体市场需求未有明显上升，但中间品价格坚挺，硫酸镍价格跌幅有限。合金行业普遍不看好民用订单，但排产和采购节奏下对镍的需求仍有望增长。电镀行业淡季订单不佳，对镍的需求有限。总体而言， 纯镍需求将呈小幅增长。进口方面，纯镍进口亏损收窄，挪威资源陆续到货。库存方面，交易所纯镍库存仓单均有所下降。短期镍价预计宽幅震荡运行。 ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 下游刚需补货，价格延续震荡。上周国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态， 合计减少1140吨。供应端来看，据安泰科统计，7月国内精锡产量为1.38万吨，环比下降13.1%。缅甸禁矿措施已在8月初落地，停产时间不确定，矿锡原料紧缺预期持续存在，供应缩减预期将逐步兑现。海外印尼精锡出口7029吨，同比增长39%， 恢复至正常水平。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，7月国内集成电路产量同比增速为4.1%，中长期来看终端消费将回暖。上周下游整体回暖，锡光伏焊料订单即将进入大量排单期，终端入市接货情绪提高。上周锡国内外合计库存继续呈去库状态，锡价下跌后下游交投有所回暖，缅甸禁矿措施已落 地，国内三季度产量将受到较大影响，高库存情况有望缓解，短期建议持区间操作思路，参考沪锡主力09合约运行区间200000-235000元/吨。 ◆白银震荡 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美联储7月会议纪要维持鹰派，美国7月PPI同比数据超预期，美国7月CPI同比数据自去年6月以来首次反弹，美国经济数据显示经济韧性仍存，贵金属价格震荡回调。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。供应偏紧预期导致油价走高，通胀反弹风险递增，市场尚未对9月美联储加息与否形成一致预期。美国经济基本面仍强于欧元区，美元指数反弹，因美债供应预期增加，近期美债收益率存在上行风险，此外基数效应弱化后通胀同比或有反弹风险，会对贵金属走势形成压力。操作上建议持区间操作思路，参考沪银10合约运行区间5400-5750。消息面关注8月 25-26日召开的全球央行年会。 ◆黄金震荡 投资建议：区