有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年8月22日星期二 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格震荡走势，宏观方面，市场预计美联储主席鲍威尔周五发表讲话时将采取强硬态度，10年期国债收益率创下16年来的新高。基本面方面，昨日lme铜库存增加3125吨，境外延续垒库趋势。国内社会库存下降0.19万吨，内强外弱的局面仍然在延续，而且Lme亚洲库存一直没有注销，后期进口铜的预期不强的情况下，9月份国内仍然存在挤仓的预期。价格方面，最近铜价下跌主要是宏观因素的影响，不过价格下跌以后，铜的基本面表现非常强劲，尤其是国内旺季挤仓预期增加，铜价将呈现阶段性反弹趋势，空单等待铜价反弹到位后，升贴水回落后再行操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝及氧化铝 隔夜沪铝低开高走，外盘在跌至新低后被拉回，实现日内反转，LME铝连三最终收涨7 美元至2145.5美元/吨，沪铝AL2310合约涨60元至18410元/吨；近期外盘铝价表现较为疲软，主要是受海外通胀预期持续升温的影响，美债收益率持续上行，且近期将公布欧美8月份制造业PMI初值，或对市场产生冲击，而国内近期整个氛围表现不 佳，权益、债券等市场氛围依旧疲软；但是从产业的视角，7月铝锭进口11.65万吨，出口2.27万吨，在进口补充的前提下，铝锭社库依然没能累积，表观需求较好，反馈出实际的需求表现较为坚硬；周一社会库存企稳，铝棒小幅累库，保税库存共振增 加；现货成交方面，周一无锡地区表现强势，佛山及巩义地区走弱；交易策略方面，近期宏观情绪维持弱势，与产业基本面仍然偏强产生矛盾，导致近期价格反复宽幅震荡，而目前现货端进口窗口打开，内外联动打开，本周海外PMI初值、美国耐消、全球央行会议等宏观事件较多，预计近期沪铝维持震荡； 氧化铝昨日小幅探涨，主要在于化工品普涨带动，近期现货市场海外市场价格暂时稳定，8月15日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为345美元/吨，国内南北最新 现货成交价格在2910~2940元/吨左右，南北皆有成交，近期市场较为平稳；成本方 面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 隔夜沪锌维持窄幅震荡，LME锌价小幅回落后向上突破5日均线，最终涨13.5美元至 2323.5美元，沪锌2310合约涨70元至20010元/吨；近期外盘相对表现较为疲软，主 要是受海外通胀预期持续升温的影响，美债收益率持续上行，且近期将公布欧美8月份制造业PMI初值，或对市场产生冲击，而国内近期整个氛围表现不佳，权益、债券等市场分为依旧疲软；但是从产业的视角，近期在部分进口补充的前提下，锌锭社库还在去化，表观需求较好，反馈出实际的需求表现较为坚硬；7月份国内精炼锌进口7.68万吨，7月份表观需求达到了19%，虽然有基数的原因，但是表现出当前消费的韧性，国内近期下游逢低集中补库，SMM七地库存周一再度去库0.55万吨，较上周一去库 2.27万吨；国内现货贸易氛围周一表现较好，市场流通货源表现紧张；交易策略方 面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，表观消费较好，LME锌价在前低震荡，下跌趋势线被破坏，短期或将震荡整理（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 隔夜LME铅报收2168美元/吨，涨幅1%，昨日LME铅库存减少225吨录得56225吨。沪铅PB2309合约昨日夜盘报收16230元/吨，较前一交易日上涨110元/吨。基本面方面，8月市场对下游消费恢复预期增加，再生铅企业提产意愿明显，8月再生精铅产量预计增近2万吨，至35万吨以上，原生铅供应整体平稳。上周SMM原生铅冶炼厂开工率为52.52%，较前一周下滑0.13个百分点，SMM再生铅四省周度开工率为47.38%，较前一周持平。消费方面，最新SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 67.49%，环比增加1.76个百分点，主要由于部分大型汽车蓄电池企业订单向好，并提 升电池产量所致。库存方面，截至8月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.83万吨，较上周五（8月18日）减少1000余吨。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但废电瓶价格坚挺导致原料成本抬升，短期预计铅价高位震荡为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 伦镍低位整理，沪镍因汇率因素偏高。宏观方面关注周五美联储表达的态度，美债收益率走强。产业方面，镍矿支撑镍铁价格上涨，镍价和NPI价差在5万元/吨上下，和硫酸镍价差2.5万左右，镍价相对仍然偏高。近期下游消费除不锈钢外表现平平，现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调，成交氛围清淡。上周进口窗口短暂打开，吸引俄镍清关。诸多利空下，纯镍供应宽松，不支持大幅上涨。短线由于风险偏好上升拉动镍价反弹，但基本面依然是空配品种，关注宏观氛围变化。 不锈钢期现联动走强，上冲到16000以上。保交楼政策利好后端品种，不锈钢需求可 能因此受益。现货市场热情依旧，昨日现货冷热轧价格普涨100元/吨。近期镍矿价格 上涨为镍铁提供成本支撑。镍铁主流成交价已达1200元/镍点，据了解还有继续上行的空间。铬铁价格也受成本支撑和需求回暖，主流成交价不断上行至9100元/50基吨，广西地区已现9480的成交价。废不锈钢也有200上涨至11100元/吨，冷轧现金成本 15400元/吨，现货和盘面均有利润，有利于钢厂开工率提高。短期钢厂订单较多，为满足需求仍在陆续采购生产，原料成本难跌，价格未改强势，有望继续上行，关注换月时现货市场出货意愿是否增强。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日沪锡价格上涨，昨日佤邦发文关于佤邦收回矿权及后续事项的决定，文件称8月1号后矿山不准采矿了，具体禁到什么时候要等通知，从佤邦发文来看，矿山不会马上复产，消息比原先预想的利多。而且锡价跌到21万位置锡消费有所转好，国内已经连续 两周去库，上周去库808吨，预计锡价阶段性见底，而后开始进入反弹趋势。继续关注佤邦禁矿的持续性。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 碳酸锂 碳酸锂主力合约多因素合力下反弹回201150元/吨，减仓意味着部分空头获利了结。昨日现货市场SMM电碳均价持平，没有继续下跌。需求端，电动车有复苏迹象，磷酸铁锂订单据称因头部车企小规模补库有所好转，三元电池装车量环比也略有回暖。据了解部分贸易商和下游已开始小范围囤货。供应端，进口矿加工和部分冶炼厂亏损扩大逐渐影响碳酸锂的出货量，纯碱供应不足也威胁碳酸锂生产。期货价格连续大跌后震荡数日，反弹突破震荡区间上沿，价格暂时被10日均线阻挡，但利多因素在逐渐发酵，或 将为此轮反弹提供基本面支撑。今日外围市场氛围乐观，价格可能延续上涨，后市关注资金风险偏好。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799