甲醇日报：市场供需双增，盘面持续偏强

期货研究报告|甲醇日报2023-8-23 市场供需双增，盘面持续偏强 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。内地方面，下游宝丰三期MTO近期试车，关注试车进度，内地需求预期亦有提振。港口方面，8月中下旬现实到港压力仍大，但下游MTO装置盛虹斯尔邦已于8月中旬重启提振港口需求，后续港口累库速率将明显减缓。海外装置方面，伊朗厂家对合约货挺价意愿背景下，伊朗部分装置开始�现停车情况，关注后续伊朗装船压力。甲醇基本面好转，随着传统旺季的到来，企业备货意愿增强，后期关注甲醇秋检。目前暂观望。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至01-70，港口基差基本持稳，西北周初指导价有所调升。 国内开工率有所回落。神华榆林180万吨/年其甲醇装置于8月9日停车检修，计划检 修30天；宁夏和宁其甲醇装置计划8月21日开始检修，恢复时间待定；兖矿国宏其 甲醇装置于8月14日停车检修，初步计划检修期10天；中煤远兴气化炉故障，半负 荷运行；内蒙古新奥60万吨/年8月8日到8月27日检修；上海华谊安徽工厂60万吨 /年单醇装置稳定运行，预计8月25日检修，检修大概3周时间。 港口方面，外盘开工率维持高位，到港压力仍大，马来西亚其2号甲醇装置已重启，伊朗Kaveh230万吨/年，Kimiya165万吨/年甲醇装置因故停车，持续时间未知；盛虹MTO于8月中旬附近已复工，累库压力减弱，关注8月宝丰MTO开车进度。 ■策略 建议观望。内地方面，下游宝丰三期MTO近期试车，关注试车进度，内地需求预期亦有提振。港口方面，8月中下旬现实到港压力仍大，但下游MTO装置盛虹斯尔邦已于8月中旬重启提振港口需求，后续港口累库速率将明显减缓。海外装置方面，伊朗厂家对合约货挺价意愿背景下，伊朗部分装置开始�现停车情况，关注后续伊朗装船压力。甲醇基本面好转，随着传统旺季的到来，企业备货意愿增强，后期关注甲醇秋检。目前暂观望。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2023/8/22 2023/8/21 MA01合约 3 2512 2509 MA05合约 11 2385 2374 MA09合约 3 2439 2436 太仓 3 2442 2439 太仓基差（元/吨） 0 -70 -70 CFR中国（美元/吨）最高价 0 277 277 华东进口价差（按卓创美金最高价算） 10 -47 -57 鲁南基差（元/吨） 7 148 141 河北基差（元/吨） 17 118 101 内蒙基差（元/吨） 7 168 161 河南基差（元/吨） 12 13 1 广东基差（元/吨） 17 -87 -104 内蒙北线 10 2080 2070 内蒙南线 -20 2095 2115 陕北 -20 2095 2115 陕西关中 25 2175 2150 河北 20 2370 2350 山西 -15 2205 2220 河南 15 2325 2310 鲁南 10 2460 2450 东营 10 2360 2350 浙江 10 2495 2485 川渝 70 2325 2255 广东 20 2425 2405 福建 45 2475 2430 常州 -15 2490 2505 华东PP（元/吨） 45 7600 7555 华东乙二醇（元/吨） -15 3985 4000 华东甲醇制PP毛利（元/吨） 16 -636 -652 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -33 -1876 -1844 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -14 -1696 -1682 山东甲醛（元/吨） 10 1100 1090 山东甲醛利润（元/吨） 6 -157 -163 甲醇仓单（万吨）07.57.5 甲醇沿海仓单（万吨） 0 7.5 7.5 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.1 0.1 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com