每日晨讯

每日大市点评 政策更新 国家发改委印发《关于推动虹桥国际开放枢纽进一步提升能级的若干政策措施》 国家发改委：推进虹桥国际开放枢纽区域内智能网联汽车测试牌照和测试结果互认互通 广东：鼓励吸纳青年就业，按每招用1人1000元的标准给予一次性吸纳就业补贴或一次性扩岗补助 行业动态 【消费】名创优品(9896.HK)：年度经调整净利同比增长155.3% 【新能源汽车】小米(1810.HK)汽车现阶段电池供应商已敲定一供、二供分别为中创新航和宁德时代 【TMT】百度(9888.HK)：Q2营收同比增15%，调整后净利同比增44% 近期研报分享 三生制药（1530HK）：长远看生发产品将成为增长驱动力2023-08-09 宏信建发(9930HK)公司点评：业务稳健增长，设备利用率上升（评级：未评级）2023-08-09 美高梅中国控股有限公司(2282HK)更新报告：经调整EBITDA率先超越19年同期（评级：买入；目标价：15.06港元）2023-08-04 金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：业务修复趋势明显，前景亮丽（评级：买入；目标价：37.05港元）2023-08-04 证券行业7月月报：政策利好预期转强，把握低估值配置时机2023-08-04 药明康德（2359HK)：上半年盈利超越预期（评级：买入，目标价：100.28港元）2023-08-03 策略研究：稳预期政策陆续有来，利好主线布局2023-08-02 行业动态：市场引颈以待，扩内需政策强势出台2023-08-02 信义光能(968HK)更新报告：利润率有望下半年逐渐改善（评级：买入；目标价：9.62港元）2023-08-02 信义能源（3868HK）更新报告：中期盈利下跌，高派息政策改变（评级：中性；目标价：2.29港元）2023-08-01 医药行业月度点评：6月经营情况好转，下半年行业环境将回暖2023-08-01 每日大市点评 8月22日，港股大盘跟随A股市场反弹，恒生指数日内一度高见17,965点，最终收报17,791点，上升167点或0.95%。恒生科指上升1.98%，收报4,000点。尽管恒指波幅指数下跌6.4%，但收报29.5点，属于偏高水平，期权投资者预计恒生指数的潜在波幅会扩大，也是多空博弈的时刻。大市成交金额有1,023多亿港元，南下港股通录得7.35亿港元的净流 入，但北向资金则净流出63.78亿元人民币，已是连续12个交易天净流出。港股各类股份普遍出现反弹，原材料、电讯、工业、可选消费等行业反弹幅度居前，而权重的阿里(9988HK)、美团(3690HK)、京东(9618HK)等亦起稳定市场的作用。离岸人民币不再单边贬值，叠加中央各部委各项政策组合拳持续出台都为超跌的港股带来反弹机会。不过，港股短期内很难出现较大的上升动能，主要是美国10年期债息已突破去年四季度的高点并再试新高，对港股的估值会带来挤压，而本周的Jacksonhole会议也是投资者关注重点。另一方面，中央决策层仍保持政策定力，港股的盈利预期需要更加积极的财政政策去扭转。虽然如此，港股正通过在下跌提供更多的下行保护，可把握后续市场恐慌时刻配置1)高息高现金流的电讯及石油、2)景气度较高或业绩有反转的休闲出游(博彩、餐饮、旅游)、电力、互联网；3)预期可受惠加快专项债发行的工程机械；4)收入来自海外较多的出口或消费企业。 盘面上，五项资本市场税收优惠政策获延续，券商股造好，其中中信证券(6030HK)、中金公司(3908HK)分别升4.5%及6.3%，领涨券商板块。新能源汽车如小鹏(9868HK)、理想(2015HK)及蔚来(9866HK)等亦跟随隔晚美股龙头特斯拉大幅反弹而造好。 我们留意到南下资金跟北上资金自8月初以来出现巨大分歧，南下资金在接连流入港股市场，过去20个交易天累计净流 入金额达到555亿港元。南下资金的投资目标亦从交易ETF转移净买入个股，显示内资的信心开始好转。复盘2022年3 月、10月及2023年1月的经验，南下资金均先知先觉，北向外资是后知后觉的。如南下资金在2022年3月及10月港股 两次急跌时多次大额净流入港股，同时在2023年1月港股升势末段逐渐减持港股，精准预判恒指三个重要转折点。若南 下资金是更了解政策及中国经济的聪明钱，那么7月底以来的巨额流入预示港股可能即将出现重要转折点。 政策更新 国家发改委印发《关于推动虹桥国际开放枢纽进一步提升能级的若干政策措施》 据中国国家发改委网站，国家发改委印发《关于推动虹桥国际开放枢纽进一步提升能级的若干政策措施》。其中提出，支持虹 桥商务区引进更多贸易促进机构、商会协会等国际经贸组织功能性机构落地，依托全球数字贸易港加快培育发展数字内容分发、知识产权交易等知识密集型服务贸易。支持虹桥商务区内符合条件的企业率先试点跨国公司本外币一体化资金池政策，允许主办企业在一定额度内购汇，允许跨国公司在境内办理境外成员企业本外币境外集中收付业务，赋予企业更多资金汇兑自主权。 国家发改委：推进虹桥国际开放枢纽区域内智能网联汽车测试牌照和测试结果互认互通 中国国家发改委印发《关于推动虹桥国际开放枢纽进一步提升能级的若干政策措施》。其中提出，推进虹桥国际开放枢纽区域 内智能网联汽车测试牌照和测试结果互认互通，支持在虹桥—昆山—相城、嘉昆太协同创新圈等区域构建智能网联汽车道路测试区，率先开放跨省市道路测试。 广东：鼓励吸纳青年就业，按每招用1人1000元的标准给予一次性吸纳就业补贴或一次性扩岗补助 广东省人民政府办公厅发布关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知。通知提出，拓宽渠道促进青年就业，鼓励 吸纳青年就业。对2023年1月1日后招用毕业年度及离校2年内未就业高校毕业生、登记失业的16—24岁青年，签订劳动合 同并为其缴纳失业、工伤、职工养老保险费1个月以上的企业，按每招用1人1000元的标准给予一次性吸纳就业补贴或一次 性扩岗补助，政策实施期限截至2023年12月31日。 行业动态 【消费】名创优品(9896.HK)：年度经调整净利同比增长155.3% 名创优品(9896.HK)：截至2023年6月30日止的2023财年收入为人民币114.73亿元，同比增长13.8%。经调整净利润为 18.44亿元，同比增长155.3%。 【新能源汽车】小米(1810.HK)汽车现阶段电池供应商已敲定一供、二供分别为中创新航和宁德时代 今年小米(1810.HK)汽车一级和二级的电池供应商已经敲定中创新航（原名中创锂电）和宁德时代作为现阶段的电池供应商。 对于小米汽车的电池供应商，外界此前普遍猜测为宁德时代和比亚迪，而比亚迪相关人士也向界面新闻透露，其动力电池供应名单中目前没有小米汽车。小米内部人士表示，小米汽车已经明确不靠硬件、靠软件赚钱的战略。为了保持小米一贯高性价比的优势，小米汽车的零部件利润率将保持在1%左右，未来盈利主要靠软件服务及生态服务。 【TMT】百度(9888.HK)：Q2营收同比增15%，调整后净利同比增44% 百度(9888.HK)发布截至2023年6月30日的第二季度未经审计的财报：营收341亿元，同比增长15%；归属百度的净利润(non- GAAP)达到80亿元，同比增长44%。营收和利润双双实现大幅增长。得益于在线营销业务的稳健表现和经营杠杆推动，百度核心营收和利润增长加速。第二季度，百度核心收入264亿元，同比增长14%。百度核心经营利润(non-GAAP)同比增长27%至 65.1亿元，经营利润率为25%，相比2022年第二季度的22%和2023年第一季度的23%有所提升。百度核心的在线营销收入为196亿元，同比增长15%。百度核心在经营中产生了约97亿元净现金流。 近期研报摘要分享 【中泰国际】三生制药（1530HK）：长远看生发产品将成为增长驱动力 国内著名生物药企业，近年来生发领域新产品销售额迅速增加 三生制药为港股最著名的生物制药企业之一。公司最初以肿瘤及肾病药物生产与销售为主，近年来由旗下浙江万晟药业开发的生发药物蔓迪销售收入突飞猛进。公司2022年收入中重组人血小板生成素特比澳、肾性贫血药物益比奥与赛博尔、生发产品药物蔓迪分别占49.5%、16.5%与13.2%。特比澳用于肿瘤化疗后血小板减少症与原发免疫性血小板减少症（ITP）的治疗，益比奥与赛博尔用于肾性贫血，蔓迪则用于脱发及斑秃。公司近年来销售收入的增量主要来自蔓迪与特比澳，这两个产品销售收入2020-22年CAGR分别为55.7%与10.9% 特比澳销售收入还有增长空间 公司处方药业务主要产品中，随着国内市场优质肾性贫血药物的增加，我们预计益比奥与赛博尔面临的市场竞争将加剧，但是特比澳销售收入还有增长空间，主因：1）肿瘤治疗血小板减少症药物市场需求广阔：肿瘤治疗血小板减少症（CTIT）为化疗药物常见毒副反应，如不及时治疗可能会增加出血风险甚至导致患者死亡，因此CTIT治疗药物需求广阔。2）市场竞争较小，特比澳为首选产品：国家药监局重点推荐重组人白介素-11（rhIL-11）与特比澳两种产品治疗CTIT，其中特比澳疗效与安全性较好，因此在中国临床肿瘤学会（CSCO）制定的《肿瘤治疗所致血小板减少症（CTIT）诊疗指南（2022版）》被列为首选药物。全球著名医药数据库IQVIA数据表明2022年特比澳销售额占国内CTIT用药销售总额的64.8%，表明该产品在国内医院广受认可。3）儿童ITP及慢性肝病血小板减少症等新适应症如能获批将带来增量：除现有适应症以外，公司也在积极探索特比澳在儿童ITP及慢性肝病血小板减少症等方面的应用，其中儿童ITP适应症的上市申请2023年5月已获受理。虽然儿童ITP发病率仅为4~5/10万人，但80%的病例治疗后12个月内血小板计数恢复正常，因此特比澳如能获批，有望带来销售增量。慢性肝病患者中约78%患有血小板减少，目前主要治疗方法输注血小板有来源紧缺和疗效维持时间短等问题。特比澳目前处于Ⅲ期临床阶段，如能获批有望为患者提供新治疗途径。 长远看生发药物蔓迪将成为增长驱动力 由于2022年蔓迪（米诺地尔酊）占公司总销售额比例仅13.2%，因此短期难为收入带来重大贡献，但长远看将成为收入的重要增长驱动力，原因：1）优质生发产品需求前景良好：由于老龄化及压力等原因，脱发患者越来越多，优质生发产品需求前景良好。2）米诺地尔疗效广为认可，公司产品蔓迪性价比很高：米诺地尔能刺激真皮毛乳头细胞表达血管内皮生长因子，为美国FDA与中国国家药监局均批准的脱发外用药物，中华医学会诊疗指南也推荐，因此市场认可度很高。蔓迪在国内米诺地尔类产品中性价比较高，2022年市场份额高达71.7%。3）蔓迪已建立很高的品牌知名度，2023年收入有望持续增长：截止2022年底，蔓迪销售渠道已覆盖2,000多家医疗机构、近10万家零售药店及多家互联网平台，品牌知名度很高。由于疗效良好而且性价比较高，近年来在电商平台与零售渠道销售突飞猛进。2020-22年这两个渠道销售额CAGR分别高达55.4%与100.6%，2022年共占产品销售总额85%。目前蔓迪在京东与淘宝同类产品销量排行榜中名列榜首，管理层表示药店销售表现也良好，因此预计产品2023年收入将持续增加。 公司估值不高 公司管理层表示按照前五个月情况看，2023年全年收入有望保持正增长。公司目前股价对应8.2倍2022APER，低于可比公司平均，估值不高。 风险提示：（一）如特比澳销售收入不达预期将影响业绩；（二）蔓迪推广效果差于预期可能影响公司前景；（三）医疗反腐与药品降价可能影响业绩 【中泰国际】宏信建发(9930HK)公司点评：业务稳健增长，设备利用率上升（评级：未评级） 2023年上半年经调整净利润同比上升9.8% 公司刚公布今年5月由远东宏信(3360HK)分拆上市后的首份中期业绩，合乎预期。今年上半年股东净利润同比增长49.0%至2.4亿元(人民币，下同)，主因：(一)总收入同比