冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2023/8/22 期市综述 截止8月22日收盘，国内期货主力合约涨多跌少。焦煤涨超5%，焦炭、纯碱、铁矿石涨超4%，沪锡涨超2%，甲醇、苹果、螺纹钢涨近2%；跌幅方面，菜粕跌超3%，集运指数（欧线）、豆粕跌超2%，低硫燃料油（LU）跌近2%。 沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.30%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.36%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.07%，中证1000股指期货 （IM）主力合约涨0.16%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.06%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.09%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.1%。 资金流向截至15:02，国内期货主力合约资金流入方面，沪深3002309流入 7.93亿，铁矿石2401流入7.67亿，十年国债2312流入7.32亿；资金流出方面，白糖2401流出6.33亿，中证5002309流出5.62亿，沪金2310流出 5.15亿。 核心观点 金银： 高盛经济团队新近报告警告，若在9月30日、即本财年最后一日，美国联邦政府因预算拨款告罄而关门，美国经济将短期内受创；高盛估算，联邦政府关门期间，每周对美国GDP增速的打击可能都有0.2个百分点；若长期关门，美联储11 月更有可能推迟加息；本周一全美独立企业联盟(NFIB)公布7月份进行的调查发现，在经济方面52%的小企业主认为经济已经陷入衰退，低于4月调查时的55%；本周一反映市场对经通胀调整后实际资金成本估算值的10年期通胀保值美国国债（TIPS）收益率自2009年以来首次超过2%大关；目前市场密切关注本周美国杰克逊霍尔央行年会及美联储主席鲍威尔的讲演内容；据最新CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为86.0%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为14.0%；到11月维持利率不变的概率为57.4%，累计加息25个基点的概率为38.0%，累计加息50个基点的概率为4.7%。整体看金银在美国政府债台高筑、银行业危机并未完结和加息已接近结束的环境中剧烈波动，但美国经济重返衰退的可能性继续中长期利好金银。 股指期货（IF）： 今日大盘早间高开低走，沪指年线一度转绿，午后上演“V”型反弹，三大指数均拉升翻红，沪指涨近1%；消息面，分析人士认为，近期监管层表态将推出一系列活跃资本市场的举措，有利于券商资金使用效率的提升，也意味着衍生品市场政策环境迎来重大拐点；沪深北交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手 费；高盛：全球人工智能投资规模2025年或将接近2000亿美元；整体看，预计中国证券投资资本流出将会企稳并逐渐进入净流入格局，市场出清正在达到预期水平，进入9月大盘和股指期货有望同步慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 铜： 昨日公布的全美独立企业联盟(NFIB)调查显示52%的小企业主认为经济已经陷入衰退；市场密切关注本周美国杰克逊霍尔央行年会及美联储主席鲍威尔的讲演内容，用以判断美联储进一步政策动向；美元指数下滑至103.20附近；伦铜价 格反弹至8300美元/吨上方；昨日伦铜收涨0.14%至8288美元/吨，沪铜主力合 约收至68490元/吨；昨日LME库存增加3125至95325吨，增量来自北美和亚洲仓库，注销仓单占比维持低位，LME0-3贴水35.5美元/吨。海外矿业端，8月22日国际铜研究小组（ICSG）在其最新月度报告中称，2023年6月全球精炼铜 市场供应短缺90000吨，5月修正后为供应短缺58000吨。2023年1—6月，全 球精炼铜市场供应过剩213000吨，而去年同期为供应短缺196000吨。6月份全 球精炼铜产量为225万吨，消费量为234万吨。经中国保税仓库库存变动调整后，6月全球精炼铜短缺12万吨，5月为短缺10万吨。国内铜下游，据SMM数据，上周（8月11日-8月17日）国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回升 1.22个百分点，录得69.33%。周中铜价重心大幅下移，下游采购积极性增强，开工率持续回升。据铜杆企业反馈，此波铜价重心下行，主要是下游大型线缆企业逢低补库比较明显，但并不急于提货，且周四上海升水飙升也令线缆厂有所犹豫，而中小型线缆厂订单则表现平平。整体看，精铜杆订单在铜价的刺激下有所好转，但增量未及预期。下游对于当下的价格仍有看空心态，采购下单谨慎。整体看，目前海外市场利率接近峰值，未来降息预期增大，外盘铜期货小幅反弹，国内跟随动力较强；今日沪铜主力运行参考：68100-68900元/吨。 塑料： 期货方面：塑料2401合约增仓震荡上行，最低价8322元/吨，最高价8387元/ 吨，最终收盘于8384元/吨，在60日均线上方，涨幅0.60%。持仓量增加15338 手至456409手。 PE现货市场多数上涨，涨跌幅在-0至+200元/吨之间，LLDPE报8350-8550元/吨，LDPE报9450-9750元/吨，HDPE报8900-9300元/吨。 基本面上看，供应端，新增连云港石化HDPE、燕山石化HDPE等检修装置，塑料开工率下降至85.6%，较去年同期高了0.7个百分点，目前开工率处于中性水平。广东石化、海南炼化投产。 需求方面，截至8月18日当周，下游开工率回升1.20个百分点至44.04%，较 去年同期低了3.09个百分点，低于过去三年平均8.27个百分点，开工率处于低位，不过棚膜订单逐步启动，关注政策刺激下的需求改善情况。 周二石化库存下降1.5万吨至63.5万吨，较去年同期低了6万吨，石化库存近期去库放缓，但依然处于历年同期低位，压力在于社会库存。社会库存有所去化，但仍处于高位。 原料端原油：布伦特原油10合约下跌至84美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平 于860美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于830美元/吨。 相比往年同期，石化库存处于低位，但目前部分厂家新增订单不佳，社会库存存有压力，关注下游需求恢复情况，宏观政策刺激房地产和消费，制造业信心增加，加上成本推动，聚烯烃触底反弹。由于PP新增产能增速大于PE，PE进口增量有限，且PE棚膜开工率虽不及往年同期，但仍在回升，其库存压力小于PP，做多L-PP价差。 PP： 期货方面：PP2401合约增仓震荡上行，最低价7610元/吨，最高价7669元/吨， 最终收盘于7660元/吨，在20日均线上方，涨幅0.91%。持仓量增加12095手 至455536手。 PP品种价格多数上涨。拉丝报7500-7650元/吨，共聚报7750-7950元/吨。 基本面上看，供应端，新增京博二线、中景二线等检修装置，PP石化企业开工率环比下降2.33个百分点至78.24%，较去年同期高了5.41个百分点，目前开工率仍处于低位。 需求方面，截至8月18日当周，下游开工率回落0.01个百分点至47.48%，较 去年同期低了1.44个百分点，整体下游开工率仍处于同期低位，新增订单不佳，关注政策刺激下的需求改善情况。 周二石化库存下降1.5万吨至63.5万吨，较去年同期低了6万吨，石化库存近期去库放缓，但依然处于历年同期低位，压力在于社会库存。社会库存有所去化，但仍处于高位。 原料端原油：布伦特原油10合约下跌至84美元/桶，外盘丙烯中国到岸价环比 持平于820美元/吨。 相比往年同期，石化库存处于低位，但目前部分厂家新增订单不佳，社会库存存有压力，关注下游需求恢复情况，宏观政策刺激房地产和消费，制造业信心增加，加上成本推动，聚烯烃触底反弹。由于PP新增产能增速大于PE，PE进口增量有限，且PE棚膜开工率虽不及往年同期，但仍在回升，其库存压力小于PP，做多L-PP价差。 沥青： 期货方面：今日沥青期货2311合约下跌0.21%至3797元/吨，5日均线上方，最低价在3779元/吨，最高价3808元/吨，持仓量减少6089至367492手。 基本面上看，供应端，沥青开工率环比上升0.5个百分点至45.8%，较去年同期高了11.4个百分点，处于历年同期中性位置。1至6月全国公路建设完成投资同比增长8.9%，累计同比增速继续回落，其中6月同比增速降至-3.2%。1-6月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长3.1%，较1-5月的4.4%继续回落。下游厂家开工率近期小幅上行，但处于历年同期低位。 库存方面，截至8月18日当周，沥青库存存货比较8月11日当周环比上升0.5个百分点至25.4%，目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价持平于3800元/吨，沥青11合约基差持平于3元/吨，处于中性水平。 供应端，沥青开工率环比上升0.5个百分点至45.8%，处于历年同期中性位置。下游厂家开工率增加，但仍处于历年同期最低位，仍需关注沥青下游实质性需求，沥青库存存货比小幅回升，依然较低。财政部表示合理安排专项债券规模，在专项债投资拉动上加力，确保政府投资力度不减，基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业继续回落，下游厂家实际需求有待改善。沥青预计难以脱离原油走出独立行情，由于原油供给收缩，而沥青受需求压制，建议空沥青裂解价差轻仓持有，即空沥青多原油，一手原油多单配置15手沥青空单。 PVC： 期货方面：PVC主力合约2401震荡运行，最低价6212元/吨，最高价6285元/ 吨，最终收盘价在6284元/吨，在60日均线上方，涨幅0.56%，持仓量最终增 仓33389手至638437手。 基本面上看：供应端，PVC开工率环比减少1.36个百分点至72.59%，其中电石法开工率环比减少0.74个百分点至74.08%，乙烯法开工率环比减少3.24个百分点至68.09%，开工率减少，处于历年同期中性偏低水平。新增产能上，40万吨/年的聚隆化工产能释放，40万吨/年的万华化学4月试车。60万吨/年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，但投资和新开工仍然较差，且同比降幅继续扩大。1-6月份，全国房地产开发投资58550亿元，同比降幅扩大0.7个百分点至7.9%。1-6月份，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，较1-5月的同比降幅扩大4.4个百分点；其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。1-6月份，房屋竣工面积33904万平方米，同比增长19.0%，较1-5月同比增速减少0.6个百分点；其中，住宅竣工面积24604万平方米，增长18.5%。保交楼政策发挥作用。1-6月份，房屋新开工面积49880万平方米，同比下降24.3%，较1-5月同比降幅增加1.7个百分点；其中，住宅新开工面积 36340万平方米，下降24.9%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积791548 万平方米，同比下降6.6%，较1-5月同比降幅增加0.4个百分点。不过7月政治局会议表述从此前的“房住不炒”转变为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，市场对政策预期乐观。 截至8月20日当周，房地产成交回升，30大中城市商品房成交面积环比回升29.46%，但仍处于近年来同期最低，关注后续成交情况。 库存上，社会库存小幅下降，截至8月18日当周，PVC社会库存环比下降1.64%至46.73万吨，同比去年增加32.22%。 基差方面：8月22日，华东地区电石法PVC主流价下跌至6181元/吨，V2401合约期货收盘价在6284元/吨，目前基差在-103元/吨，走弱9元/吨，基差处于偏低水平。 总的来说，供应端，PVC开工率环比减少1.36个百分点至72.59%，处于历年同期中性偏低水平。价格调涨，出口窗口打开，不过外盘检修装置预期回归，印度集中采购或暂告一段落。下游开工同比偏低，社会库存小幅下降，但社库和厂库均处