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公牛集团发布2023半年报，公司2023年H1营收75.9亿元，同比+11.0%；归母净利润18.2亿元，同比+20.8%。其中Q2营收42.6亿元，同比+13.3%；归母净利润为10.9亿元，同比+25.4%。公司深耕产品体系和渠道建设，转换器、墙壁开关业务优势稳固，无主灯、新能源等新业务逐步放量。
在智能电工照明业务方面，公司营收37.7亿元，同比+15.5%。公司持续优化墙开、LED照明品类的产品和渠道体系，并重点布局无主灯品类，构建以其为核心的全屋智能生态。产品方面，墙开、LED照明新品开发上紧随智能、超薄等行业趋势，挖掘使用场景痛点，市场反馈良好。无主灯产品线迭代升级，以丰富款型搭配智能灯具模块，实现灯效自由调节；同时公司推出新品牌“沐光”，计划在无主灯领域打造专业品牌。
在渠道方面，公司聚焦前装环节套系化销售，推进全品类旗舰店、专卖区建设，开展无主灯专区网点建设；深挖零售渠道，顺应整装趋势与装企拓展合作，针对智能生态产品（浴霸、智能门锁等）开发卫浴店、锁具店等新渠道。新品牌“沐光”渠道搭建顺利，上半年已基本完成对主要省会和经济发达城市的经销商覆盖，未来有望加快拓展。
在新能源业务方面，公司营收1.31亿元，同比+195.2%，放量迅速。公司在C端与B端渠道共同发力，拓展迅速，截至6月底已有近万家分销商，500余家中小B端运营商客户。同时公司积极推动产品出口，目前已实现跨境电商、海外独立站销售，并逐步开拓垂直电商、线下代理商渠道。作为重点布局方向，公司新能源产品与传统电连接产品存在技术协同，产品研发能力较强。目前公司充电桩/枪产品已在第三方品牌中位居领先地位，规模优势将持续提升。公司积极开发储能产品，有望迎合发达国家户储的市场机遇，助力开拓欧美市场。
在电连接业务方面，公司营收36.8亿元，同比+4.7%，稳健发展。（1）转换器品类上公司优势稳固，一方面围绕细分用电场景持续出新，一方面顺应不同渠道优化产品，推进套系化销售，提升客单价。同时公司在C端开始积极开拓东南亚新兴市场，B端拓展工业末端配电、数据中心等新兴场景，打开转换器品类成长空间。（2）数码配件品类方面，公司聚焦快充领域，推进“安全快充”的品牌策略。毛利率显著提升，拓品类推高费用率，盈利能力稳中有增。
盈利预测与投资评级：公司发展战略清晰。转换器、墙开两大基石业务优势。
