一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃基本面走弱，纯碱现货紧张加剧

玻璃基本面走弱，纯碱现货紧张加剧 一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心 2023年8月20日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 玻璃：产销回落，短期矛盾不突出 行情回顾 截止8月18日，玻璃主力合约收盘价为1557元/吨，周环比下跌0.51%。 逻辑观点 宏观上，国内地产端央行等三部门联合会议再次强调调整优化房地产信贷政策，积极推动城中村改造。基本面上，截至8月13日，日熔量16.8万吨，周环比+0.72%，前期因降雨检修产线恢复。库存上，周内浮法玻璃4106.8万重箱，环比下滑56.6万重箱，环比-1.36%，综合产销快速回落，库存去化幅度放缓，现货价格持续上涨，华东和华北一带涨幅较快。 行情展望及操作建议 玻璃当前处于旺季前的过渡时期，下游自7月以来的连续补库节奏放缓，产销回落，阶段性补库告一段落。供给上，前期闷炉产线已恢复，产量提升较快；需求上，主产区华北原片厂库存不高，现货价格由于旺季预期支撑，虽然有部分厂家开始打折销售，但主要以稳价为主，下游观望情绪渐浓。宏观上近期房地产利空消息较多政策开始调控。盘面上，近月偏强，前期基差修复以后，短期矛盾并不突出，随现货端价格与产销数据震荡。远月由于点火较多，供给矛盾较大，做多信心不足，但由于旺季临近，下有支撑，整体仍处于（1450，1650）区间震荡，短期建议观望。 风险提示 地产政策不及预期，浮法产线点火超预期。 纯碱：现货价格出现乱象，供给紧缺加剧 行情回顾 截止8月18日，纯碱主力合约收盘价为1678元/吨，周上涨6%。 逻辑观点 供应方面，周产量量55.95万吨，涨幅2.08%，小幅上升。库存方面，本周国内纯碱厂家16.47万吨，环比-4.30万吨，跌幅20.70%，再创新低。部分地区由于纯碱缺货，现货价格出现乱象。需求方面，下游安全库存不多，由于缺货备货态度积极，碱厂订单充足，现货短期易张难跌。 行情展望及操作建议 当前纯碱现货紧张，期货转升水，盘面近月进入价格挤兑后期行情。自7月以来，供给上，周内新增投产增量开始上量，但由于检修较多，难以完全对冲，库存不断去库创新低。需求上，下游终端玻璃厂刚需采购，基本能够维持运转，但贸易商提货困难，缺碱范围进一步扩大，09合约出现价格挤兑行情。按当前产量计算，8月供需缺口明显，短期库存仍会保持低位运行，近月合约偏强，加上投机情绪，或将延续宽幅震荡。远月主力01合约由于基差较大，虽着09合约补涨，短期谨慎追空。整体来看，按目前情况预计纯碱累库拐点要到9月中旬左右，短期现货紧张，盘面受消息刺激多空博弈，建议观望为主，等待反弹后高空远月2401合约机会。主力合约参考区间（1500，1750）。 风险提示 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。 目录 01行情回顾 02玻璃基本面 03纯碱基本面 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 玻璃主力合约走势玻璃现货价格走势 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 -250,000 8/18 7/18 6/18 5/18 4/18 3/18 2/18 1/18 12/18 11/18 10/18 9/18 8/18 7/18 6/18 5/18 4/18 3/18 2/18 1/18 12/18 11/18 10/18 9/18 8/18 7/18 6/18 5/18 -300,000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 元/吨 23-07-02 23-05-02 23-03-02 23-01-02 22-11-02 22-09-02 22-07-02 22-05-02 22-03-02 22-01-02 21-11-02 21-09-02 21-07-02 21-05-02 21-03-02 浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日） 净多单玻璃主力收盘价 浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日） 周内期价回升，周内产销开始回落，下游补库阶段性告一段落，现货价格涨幅收窄，基差走缩。 现货方面，各区域玻璃价格同步上涨。周末各地区产销回落，价格涨幅逐渐收窄。周内浮法玻璃全国均价运行区间在1880-2170元/吨。沙河部分区域出现打折促销清库存情况。 数据来源：Wind广州期货研究中心 纯碱行情回顾 纯碱主力合约走势重碱价格 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 -250,000 -300,000 8/18 7/18 6/18 5/18 4/18 3/18 2/18 1/18 12/18 11/18 10/18 9/18 8/18 7/18 6/18 5/18 4/18 3/18 2/18 1/18 12/18 11/18 10/18 9/18 8/18 7/18 6/18 5/18 -350,000 4,000元 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 0 净多单收盘价2020202120222023 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面区间大幅反弹，10月、11月合约补涨较多。 现货价格方面，天然碱投产和夏季检修量相互对冲后，周内库存再创新低，现货紧缺，下游刚需补库，碱厂全面提价。河南重碱送到价在2300元/吨左右，轻碱送到价2200元/吨左右，部分地区由于缺货严重出现乱价，但整体购买量不大。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 玻璃基差（沙河均价-活跃合约）5-9合约价差 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 元/吨 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 -1,000 元/吨 202120222023 9-1合约价差 元/吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 -600.00 2020202120222023 2020202120222023 类型 类型 2023/8/17 2023/8/10 环比 同比 基 基差 27.00 38.00 -11.00 14.00 差 5-9合约 -339.00 -298.00 -41.00 -303.00 & 9-1合约 235.00 255.00 -20.00 155.00 价 华东-华北 140.00 135.00 5.00 -55.00 差 华中-华北 70.00 85.00 -15.00 -45.00 华南-华北 190.00 215.00 -25.00 35.00 东北-华北 -40.00 -25.00 -15.00 -35.00 西南-华北 110.00 95.00 15.00 75.00 数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中 现货价格：周度现货价格继续上涨，华东地区领涨 玻璃区域价格 元/吨 2023/8/18 2023/8/11 2023/7/21 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌 月涨跌幅 华北 1980.00 1955.00 1840.00 25.00 1.28% 140.00 7.61% 华东 2120.00 2090.00 1970.00 30.00 1.44% 150.00 7.61% 华南 2170.00 2170.00 1960.00 0.00 0.00% 210.00 10.71% 华中 2050.00 2040.00 1900.00 10.00 0.49% 150.00 7.89% 西南 2090.00 2070.00 1900.00 20.00 0.97% 190.00 10.00% 东北 1940.00 1930.00 1830.00 10.00 0.52% 110.00 6.01% 西北 1880.00 1870.00 1800.00 10.00 0.53% 80.00 4.44% 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 元/吨 元/吨 1/16 1/31 2/15 分区价差：各地区相对华北价差走缩 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 西北-华北 元/吨 12/27 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 东北-华北 元/吨 12/27 1/1 华中-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 华东-华北 500 400 300 200 100 0 -100 -200 西南-华北 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/2