玻璃纯碱周报：玻璃：玻璃现货持稳，需求预期下行；纯碱：短期关注检修，暂时观望等待

玻璃：玻璃现货持稳，需求预期下行纯碱：短期关注检修，暂时观望等待 美尔雅期货玻璃纯碱周报20230820 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 上周纯碱产量55.95万吨（+1.14，+2.08%)，其中轻碱产量26.38万吨（+0.42），重碱产量29.57万吨（+0.72）。纯碱开工率79.93%（+1.63），其中氨碱77.56%（+1.06%），联产84.4%（+2.65%）。 中性 需求 上周纯碱企业出货量为60.25万吨，环比上周+2.29万吨；纯碱整体出货率为107.68%，环比上周+1.94%。上周纯碱需求有所好转，但下游企业备货积极性未明显放量，仍以刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。 中性 库存 上周纯碱企业库存16.47万吨（-4.3，-20.7%）。其中轻碱库存11.15万吨（-1.73），重碱库存5.32吨（-2.57）。本周轻、碱均小幅去库。 中性 成本利润 上周，联碱法（双吨）利润1049.1元/吨（+50.5）；氨碱法利润473.53元/吨（-15），整体保持稳定。 中性偏空 价差 上周纯碱期货价格小幅上涨。主力SA2401收盘价在1691（+84），9-1价差680（+231），主力01合约基差在575（-42），（采用全国重碱均价）。 中性 宏观情绪 地产政策出台较多，国外加息风险短期扰动。 中性偏多 策略 短期碱厂库存低位，部分检修装置恢复较缓，尤以西北区域装置，目前市场货源紧张，远端的新投产产能暂时不能解决近端强现实局面，现货价格较为坚挺局部上调，短期供应紧张情绪支撑下近月盘面拉涨，近月合约存在多逼空的可能。但近月涨幅强于远月依旧说明着纯碱强现实弱预期格局依旧存在，后期市场仍会逐月博弈现货偏紧与新产能投放预期。目前近月09-10合约相对明了，暂时观望不建议继续去追高，预计仍需等到开工回升/上游库存增加趋势/远兴一二线满产等指标出现，供给端紧张情绪才能得到边际改善，届时或才能转势。 风险点 未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 1.1  主流贸易区域，华北重碱2300（+50） ，华东重碱2300（+50） 上周轻重价格小涨，全国重碱市场价 2266，轻碱市场价2185，重碱轻碱价差 在+80（-23）。  4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日… 1月13日 纯碱价格：本周现货价格小幅上涨 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华东重碱市场价 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日… 7月14日 7月26日 2022年 8月8日 8月21日 9月5日 9月20日 10月6日 2023年 10月23日 11月7日 11月22日 12月8日 12月25日 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日… 1月15日 2019年 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 2020年 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 2022年 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 2023年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1月1日… 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月13日 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华北重碱市场价 重碱-轻碱价差 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日… 7月14日 7月26日 2022年 8月8日 8月21日 9月5日 9月20日 10月6日 2023年 10月23日 11月7日 11月22日 12月8日 12月25日 1.1  上周纯碱期货价格小幅上涨。主力SA2401 收盘价在1691（+84），9-1价差680（+231 ），主力01合约基差在575（-42），（采 用全国重碱均价）。 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月3日… 1月15日 纯碱价格：期价小幅上涨 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 纯碱01基差 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月20日 8月1日… 8月13日 8月26日 9月9日 9月23日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1月3日… 1月15日 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月20日 8月1日… 8月13日 8月26日 9月9日 9月23日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 2020年 3月8日 3月21日 4月3日 纯碱09-01价差 4月17日 纯碱01合约 4月30日 2021年 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 2022年 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 2023年 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 上周纯碱产量55.95万吨（+1.14，+2.08%)，其中轻碱产量26.38万吨（+0.42），重碱产量29.57万吨（+0.72）。 中性 检修 纯碱开工率79.93%（+1.63），其中氨碱77.56%（+1.06%），联产84.4%（+2.65%）。 中性 1.2纯碱供给：本周轻重碱均增加，总量增加 100 95 90 85 80 75 70 60 65 纯碱周度开工率% 纯碱周度产量 65 60 55 50 45 40 2019202020212022202320192020202120222023 轻碱周度产量 32 30 28 26 24 22 20 重碱周度产量 36 34 32 30 28 26 24 22 20 20192020202120222023 20192020202120222023 河南骏化 2023/7/18 2023/7/20 2 900 南方碱业 2023/7/18 2023/7/22 4 727 山东海天 2023/7/19 2023/7/22 3 1000 青海昆仑 2023/7/21 待定 1945 青海发投 2023/7/21 待定 2039 四川和邦 2023/7/28 2023/8/8 11 1000 中盐坤沙 2023/7/31 2023/8/24 25 2400 河南金山 2023/8/1 2023/8/4 4 3500 天津碱厂 2023/7/31 2023/8/4 5 970 安徽红四方 2023/8/4 2023/8/7 3 303 湖北双环 2023/8/6 2023/8/7 1 3300 四川和邦 2023/8/8 2023/8/11 3 1600 南方碱业 2023/8/9 2023/8/12 3 1800 河南骏化 2023/8/10 2023/8/11 1 1915 青海五彩碱业 2023/8/12 2023/8/14 2 500 中源化学 2023/8/12 2023/8/17 5 600 徐州丰成 2023/8/14 2023/8/17 3 1818 金山获嘉 2023/8/15 2023/8/19 4 1212 安徽德邦 2023/8/17 2023/8/21 4 1818 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数（天） 检修损失量（日/吨） 冷水江金富源 2023/1/6 2023/1/9 3 582 江苏实联 2023/1/14 2023/1/16 2 3000 江苏华昌 2023/1/15 2023/1/21 5 2000 徐州丰城 2022/1/18 2023/1/20 2 1818 青海发投 2022/1/29 2022/1/30 1 3939 杭州龙山 2022/2/3 2022/2/8 5 1000 海天生物 2022/2/1 2023/2/6 5 500 金山（孟州） 2023/2/13 2023/2/20 8 909 南方碱业 2023/3/8 2023/3/21 13 1800 山东海天 2023/3/13 2023/3/15 3 4000 金山获嘉 2023/3/19 2023/3/24 5 1200 青海昆仑 2023/3/27 2023/4/3 7 1000 湖北双环 2023/4/1 2023/4/9 8 1650 安徽红四方 2023/4/4 2023/4/13 9 909 天津碱业 2023/3/31 2023/4/6 6 1000 河南骏华 2023/4/7 2023/4/19 12 1200 江苏华昌 2023/4/13 2023/4/15 2 1000 杭州龙山 2023/4/28 2023/5/3 5 1212 徐州丰成 2023/5/7 2023/5/21 14 1818 重庆湘渝 2023/5/8 2023/5/16 8 2424 江苏实联 2023/5/11 2023/6/8 28 3333 甘肃金昌 2023/5/12 2023/6/5 24 350 桐柏海晶 2023/5/19 2023/5/26 7 303 青海五彩 2023/6/2 2023/6/7 5 1000 河南金山 2023/6/7 2023/6/21 14 600 河南骏化 2023/6/12 2023/6/23 11 600 重庆和友 2023/6/16 2023/6/20 4 1212 徐州丰成 2023/6/26 2023/7/16 20 1700 金山获嘉 2023/6/28 2023/7/19 21 300 重庆湘渝 2023/6/27 2023/6/30 3 1697 四川和邦 2023/6/28 2023/7/26 28 909 山东海化（老线） 2023/6/30 2023/7/11 11 3604 江苏井神 2023/7/1 2023/7/3 2 1802 江苏井神 2023/7/3 2023/7/12 9 540 中源化学二期 2023/7/7 2023/7/9 2 1600 青海盐湖 2023/7/12降负；7/21全停 2023/8/21 30 3000 山东海天 2023/7/15 2023/9/15 60 1000 甘肃金昌 2023/7/16 2023/8/15 30 606 1.2纯碱供给：预计8月有10条产线检修 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 上周纯碱企业出货量为60.25万吨，环比上周+2.29万吨；纯碱整体出货率为107.68%，环比上周+1.94%。 中性 下游 上周纯碱需求有所好转，但下游企业备货积极