玻璃：玻璃现货持稳，盘面短期上行 纯碱：短期关注检修，大方向仍向下
玻璃：玻璃现货持稳，盘面短期上行纯碱：短期关注检修，大方向仍向下 美尔雅期货玻璃纯碱周报20230716 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 上周纯碱产量56.02万吨（-4.32，-7.15%)，其中轻碱产量26.73万吨（-2.82），重碱产量29.29万吨（-1.5）。纯碱开工率83.84%（-6.46%），其中氨碱79.55%（-12.01%），联产86.52%（-2.2%）。 中性偏多 需求 上周纯碱企业出货量为59.29万吨，环比上周-3.16万吨；纯碱整体出货率为105.84%，环比上周+4.35%。上周纯碱需求小幅降低，需求有所转弱但慢于供应缩减，贸易商环节随用随采较多，下游企业少量或有一定采购计划，但并不急切。下周，浮法及光伏玻璃生产线稳定，暂无波动。 中性偏多 库存 上周纯碱企业库存36.53万吨（-305，-7.71%）。其中轻碱库存16.28万吨（-1），重碱库存20.25吨（-2.05）。本周库存小幅降低，轻碱、重碱均去库，下游需求略有改善，但仍以刚需补库为主，投机需求暂未体现。 中性偏多 成本利润 上周，联碱法（双吨）利润718.6元/吨（+13.5）；氨碱法利润470.71元/吨（-3.69），周内纯碱价格变化不大，利润较上周基本一致。 中性偏空 价差 上周纯碱期货价格整体窄幅震荡。主力SA2309收盘价在1854（+158），9-1价差325（+72），主力09合约基差在239（-158），（采用全国重碱均价）。 中性 宏观情绪 地产政策出台较多，国外加息风险短期扰动。 中性偏多 策略 短期检修季下碱厂库存低位徘徊，在需求稳定下现货价格预计波动不大，上周宏观商品氛围改善，近月08、09合约在上涨收基差后趋于稳定，9-1正套在300左右可分批离场，基于未来远兴投产后的利空兑现，后期关注1-5反套。从中长期看，远兴等新增产能逐步释放下纯碱大方向下行趋势不会改变，09若反弹至1900左右修复了基差空间即可尝试少量空单介入，上周五夜盘在金山投产传闻下，远月走弱明显，但盘面持续走弱预计仍会在累库进程中发生，关注检修及新产能投放节奏。 风险点 未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 1.1 主流贸易区域，华北重碱2250（-0）， 华东重碱2150（+0） 上周轻重价格持稳，全国重碱市场价 2119，轻碱市场价2011，重碱轻碱价差 在+107（-1）。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日… 1月13日 纯碱价格：本周现货价格持稳 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华东重碱市场价 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日… 7月14日 7月31日 2022年 8月15日 8月30日 9月15日 10月2日… 2023年 10月17日 11月1日… 11月17日 12月4日 12月19日 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 1月2日… 1月15日 2019年 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 2020年 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 2022年 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 2023年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日… 1月13日 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华北重碱市场价 重碱-轻碱价差 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日… 7月14日 7月31日 2022年 8月15日 8月30日 9月15日 10月2日… 2023年 10月17日 11月1日… 11月17日 12月4日 12月19日 1.1 上周纯碱期货价格整体窄幅震荡。主力 SA2309收盘价在1854（+158），9-1价差325（+72），主力09合约基差在239（-158 ），（采用全国重碱均价）。 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月3日… 1月15日 纯碱价格：期价震荡上行 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 纯碱09基差 4月24日 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日… 9月16日 9月29日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 3500 3000 2500 2000 1500 1000 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1月3日… 1月15日 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日… 9月16日 9月29日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 2020年 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 纯碱09合约 纯碱09-01价差 4月30日 2021年 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 2022年 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 2023年 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 上周纯碱产量56.54万吨（+0.52，+0.92%)，其中轻碱产量27.08万吨（+0.35），重碱产量29.46万吨（+0.16）。 中性偏空 检修 纯碱开工率84.62%（+0.77%），其中氨碱82.36%（+2.81%），联产86.52%（+0%）。 中性偏空 1.2纯碱供给：本周产量明显下行 100 95 90 85 80 75 70 60 65 纯碱周度开工率% 纯碱周度产量 65 60 55 50 45 40 2019202020212022202320192020202120222023 轻碱周度产量 32 30 28 26 24 22 20 重碱周度产量 36 34 32 30 28 26 24 22 20 20192020202120222023 20192020202120222023 1.2纯碱供给：预计7月有6条产线检修 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数（天） 检修损失量（日/吨） 福州耀隆 2022/9/11 待定 待定 1212 云南云维 2021/5/21 待定 待定 606 冷水江金富源 2023/1/6 2023/1/9 3 582 江苏实联 2023/1/14 2023/1/16 2 3000 江苏华昌 2023/1/15 2023/1/21 5 2000 徐州丰城 2022/1/18 2023/1/20 2 1818 青海发投 2022/1/29 2022/1/30 1 3939 杭州龙山 2022/2/3 2022/2/8 5 1000 海天生物 2022/2/1 2023/2/6 5 500 金山（孟州） 2023/2/13 2023/2/20 8 909 南方碱业 2023/3/8 2023/3/21 13 1800 山东海天 2023/3/13 2023/3/15 3 4000 金山获嘉 2023/3/19 2023/3/24 5 1200 青海昆仑 2023/3/27 2023/4/3 7 1000 湖北双环 2023/4/1 2023/4/9 8 1650 安徽红四方 2023/4/4 2023/4/13 9 909 天津碱业 2023/3/31 2023/4/6 6 1000 河南骏华 2023/4/7 2023/4/19 12 1200 江苏华昌 2023/4/13 2023/4/15 2 1000 杭州龙山 2023/4/28 2023/5/3 5 1212 徐州丰成 2023/5/7 2023/5/21 14 1818 重庆湘渝 2023/5/8 2023/5/16 8 2424 江苏实联 2023/5/11 2023/6/8 28 3333 甘肃金昌 2023/5/12 2023/6/5 24 350 桐柏海晶 2023/5/19 2023/5/26 7 303 青海五彩 2023/6/2 2023/6/7 5 1000 河南金山 2023/6/7 2023/6/21 14 600 河南骏化 2023/6/12 2023/6/23 11 600 重庆和友 2023/6/16 2023/6/20 4 1212 徐州丰成 2023/6/26 预计一个月 1700 金山获嘉 2023/6/28 预计20天 300 重庆湘渝 2023/6/27 2023/6/30 3 1697 四川和邦 2023/6/28 预计一个月 909 山东海化（老线） 2023/6/30 2023/7/11 11 3604 江苏井神 2023/7/1 2023/7/3 2 1802 江苏井神 2023/7/3 2023/7/12 9 540 中源化学二期 2023/7/7 2023/7/9 2 1600 青海盐湖 2023/7/12 计划检修一个月 3000 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 上周纯碱企业出货量为59.59万吨，环比上周+0.3万吨；纯碱整体出货率为105.39%，环比上周- 0.42%。 中性偏多 下游 上周纯碱需求变化不大，中下游企业仍以按需采购为主，囤货及投机需求暂不强烈。下周，浮法或有一条产线出玻璃。光伏上月底和本月初点火两条线，下周暂时没有计划，月底有一条产线计划点火。 中性 出口 5月纯碱出口16.78万吨，环比-0.97万吨；进口10.38万吨，环比+7.10万吨。出口数据略有回落，进口数据转强，冲击国内。 中性偏空 1.3纯碱需求：本周纯碱产销小降，出货量略增 200.00% 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 1周 2018 3周 5周 7周 9周 2019 11周 13周 纯碱周度产销 15周 17周 2020 19周 21周 23周 25周 27周 2021 29周 31周 33周 35周 2022 37周 39周 41周 43周 2023 45周 47周 49周 51周 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月5日… 1月26日 2月16日 3月9日 3月17日 3月30日 4月7日 纯碱企业出货量 4月20日 4月28日 2022年 5月11日 5月19日 6月1日… 6月9日 2023年 6月21日 6月30日 7月13日 7月28日 8月18日 9月8日 9月29日 10月20日 11月10日 12月1日… 12月22日 1.3
